财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收入为7.67亿美元，同比下降1.8%，但环比略有增长，符合公司指引 [5][11] - 第三季度调整后EBITDA为4000万美元，高于去年同期的3200万美元，EBITDA利润率为5.2%，同比提升110个基点，环比提升30个基点 [5][6][12] - 调整后自由现金流为负5400万美元，主要受合同修订审批延迟和项目后实施阶段影响 [15][16] - 净杠杆率上升至3.2倍，资本支出占收入比例为3.8% [17] - 公司回购约470万股股票，平均价格2.70美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业部门调整后收入为3.67亿美元，同比下降4.7%，主要受最大客户业务量下降影响；排除该客户，前25大商业客户收入同比增长，尤其医疗保健垂直领域 [12] - 商业部门调整后EBITDA为3700万美元，利润率10.1%，同比提升100个基点，受软件许可协议和成本效率计划推动 [12] - 政府部门调整后收入为2.38亿美元，同比下降6.7%，受项目完成及延期影响；调整后EBITDA为6100万美元，利润率25.6%，同比提升210个基点，得益于AI倡议和效率计划 [13] - 交通运输部门调整后收入为1.62亿美元，同比增长14.9%，调整后EBITDA为400万美元，利润率2.5%，同比提升250个基点，受国际交通业务设备销售强劲推动 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务年度合同价值（ACV）为1.11亿美元，与去年同期持平；年初至今新业务ACV同比增长5% [10] - 新业务总合同价值（TCV）为2.46亿美元，同比增长5% [11] - 交通运输业务销售表现强劲，年初至今新业务ACV同比增长320% [11] - 合格ACV管道保持强劲，达34亿美元，同比增长9%，主要由政府部门机会驱动 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其技术实力，开始向客户授权内置AI的软件，展示其作为服务技术集成企业的定位，而非单纯服务公司 [8][9] - 公司在新泽西设立了AI体验中心，并向医疗保健和汽车制造行业的大客户推广 [9][21] - 公司正在进行投资组合合理化战略的第二阶段，预计在第四季度财报中提供更新 [7][19] - 公司修订了商业市场进入和领导力模型，旨在减少层级并增加渗透现有客户群的机会 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府停摆对新的交易和里程碑确认时机产生了影响，但未影响收入流，大部分业务在州和地方层面 [4][5][36] - 商业销售表现略低于预期，但存在被压抑的需求，且销售管道正在扩大 [6] - 公司对实现2025年调整后EBITDA利润率在5%至5.5%之间的目标保持信心，但将全年调整后收入指引调整为30.5亿美元至31亿美元 [18] - 公司预计在2026年第一季度末前开票超过10亿美元的合同资产，前提是联邦政府恢复正常运作 [16] 其他重要信息 - 公司在10月底新增一位董事会成员Mike Fucci，前德勤美国主席，预计将为商业和政府业务带来新视角和支持 [8] - 公司完成了循环信贷设施的再融资，用于全额预付定期贷款A，并增加了9300万美元的性能信贷额度 [7][15] - 公司向受飓风影响的牙买加和菲律宾宿务的员工致以慰问，业务连续性措施保持运营稳定 [24] - 公司重申对2023年初承诺的10亿美元资本部署目标充满信心 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度交易完成情况以及政府停摆缓解后的加速前景 [29] - 政府停摆，特别是联邦政府机构如CMS的审批延迟，影响了第三季度的交易完成，预计第四季度政府领域将有所改善，但其他领域变化不大 [29] 问题: GenAI部署的生产力衡量、客户粘性提升以及公共部门合同的规模和利润提升预期 [30] - 政府部门主要将GenAI用于欺诈检测，如Direct Express项目中的地址验证，已见成效并正推广至医疗补助和SNAP环境，旨在降低欺诈和费用 [30][32] - 商业领域GenAI应用于客户体验、语言翻译、座席辅助和自动化索引等，旨在创造收入和节省开支，具体收益分享取决于个别合同 [30][31] 问题: 剥离后剩余 stranded costs 的处理时间表 [35] - 与去年剥离相关的初始 stranded costs 已处理完毕，第二阶段投资组合合理化将在2026年进行，公司持续优化组织结构和房地产组合以控制成本 [35] 问题: 是否因环境变化调整合同条款以降低客户流失风险或预算延迟暴露 [36] - 政府停摆影响里程碑时机和销售机会释放，但不影响收入流，且业务主要在州和地方层面，因此目前无需改变商业模式 [36] 问题: AI投入的客户行业分布及先行者洞察 [43][44] - 商业领域约30%-40%业务在医疗保健行业，AI机会集中于效率提升和潜在欺诈减少；政府部门机会主要在医疗补助处理和资格审核，欺诈减少是重点 [44] 问题: 商业侧未来增长机会及能力建设重点 [45][46][47] - 公司专注于提高现有客户（尤其是前60-80名客户）的产品渗透率，目前平均每个客户使用不到两个产品；医疗保健索赔处理和软件许可（如HSP平台）是重点领域 [46][47] - 新业务开发团队正在组建以改善销售管道顶端供应，而非销售执行问题；除最大客户外，其他前25大商业客户已呈现增长 [47][48][49] 问题: 销售人才增加的时间框架 [50][52] - 销售人才的增加将影响2026年业绩，但相关工作需要在2025年第四季度完成 [52]