涉及的行业与公司 * 行业焦点为机器人技术、汽车与共享出行、科技硬件 [1][2][5] * 主要涉及公司包括苹果公司、Rivian Automotive、特斯拉 [1][3][5] * 其他提及公司包括汽车行业相关企业如福特、通用汽车及一系列汽车零部件与经销商公司 [80] 核心观点与论据 苹果公司机器人业务 * 摩根士丹利科技硬件团队发布苹果进军机器人领域的深度报告 [2][5] * 苹果基于Project Titan项目在自主系统和机器学习领域超过十年的研发积累 正将其专长应用于机器人 [5] * 苹果的优势在于其垂直整合的生态系统 拥有超过23亿台设备的硬件、软件和芯片 提供无与伦比的视觉和传感数据 [5] * 团队估计到2040年可能带来约2900亿美元的增量收入 折合每股价值高达64美元 [5] * 关键催化剂包括2026年春季重新发布的Apple Intelligence和Siri、AI/机器人领域的合作或并购、通过智能眼镜和带摄像头的AirPods扩展视觉数据 以及可能在2027年推出家用机器人 [5] Rivian的机器人业务 * Rivian在第三季度财报电话会议上谈及开发适用于广泛工业应用的AI机器人 [5] * 同时宣布获得1.1亿美元外部种子轮融资 在今年分拆成立Mind Robotics公司 利用"Rivian运营数据作为机器人数据飞轮的基础" [5] * Rivian创始人兼CEO RJ Scaringe将担任Mind Robotics的董事会主席 [5] * 这是Rivian在2025年的第二次分拆 此前已分拆出微出行业务ALSO 公司持有ALSO 40.6%的少数股权 [5] 行业趋势与风险警示 * 随着生成式AI改造传统自动化和制造流程 预计更多工业公司将在投资者沟通中强调其机器人技术 即"机器人洗白"现象 [1][5] * 汽车行业历来擅长追逐市场趋势 从1990年代末的电子商务到2010年代的电动汽车 再到2025-2026年的AI机器人 投资者需区分炒作与现实 [5] * 全球提及"人形机器人"的专利发布数量自2020年10月以来显著增长 尤其在2024年至2025年期间 中国、美国、日本是主要贡献者 [7][8] * 上市公司文件和电话会议记录中提及"人形机器人"或"机器人"的次数自2020年3月以来也呈现大幅上升趋势 [9] 其他重要内容 特斯拉公司评级与估值 * 对特斯拉的股票评级为"增持" 目标股价为410美元 而2025年11月6日收盘价为445.91美元 市值为15722.79亿美元 [3] * 目标价由五部分构成：核心汽车业务每股75美元、网络服务每股157美元、特斯拉出行服务每股90美元、能源业务每股70美元、第三方供应商业务每股17美元 [14][15] * 上行风险包括服务收入披露增加、FSD搭载率提升、新电池成本目标达成、新车型推出等 [14][18] * 下行风险包括竞争、执行风险、中国市场风险、稀释、估值等 [14][18] 相关研究报告 * 报告列出了摩根士丹利发布的多篇与机器人、AI、特斯拉、苹果相关的近期研究报告供进一步阅读 [11] 披露信息 * 摩根士丹利及其关联方持有包括苹果、特斯拉、Rivian在内的多家所覆盖公司1%或以上的普通股 [25] * 在过去12个月内 摩根士丹利从苹果、特斯拉、Rivian等公司获得投资银行服务报酬 [27] * 多位参与本报告撰写的分析师持有苹果、特斯拉的股票 [24]