公司概况与核心财务表现 * 公司为海油工程，前三季度营业收入176.61亿元人民币，同比下降13.54%[2] * 归属于上市公司股东的净利润16.05亿元人民币，同比下降8.01%[2] * 公司通过精益管理提升毛利率，现金流充裕，资本结构稳健[1][2] * 2024年综合毛利率达到12%以上目标，2025年前三季度盈利水平稳中有进[1][6] 市场开拓与订单情况 * 前三季度累计市场承揽额372.4亿元人民币，同比大幅增长124.85%[1][2] * 海外业务承揽额达到293.36亿元人民币，创历史新高[2] * 截至报告期末，在手订单总额约为595亿元人民币，实现历史性突破[1][2][12] * 订单转化周期因项目规模而异，国内项目通常1-2年，国际项目需2-3年甚至更长[1][5] * 2025年新签BH项目因规模较大，转化周期预计需5-6年[1][5] 项目执行与运营进展 * 前三季度实施规模以上工程项目75个，其中完工22个[1][4] * 完成21座导管架和14座组块的陆地建造，以及23座导管架和16座组块的海上安装[4] * 铺设海底管线273公里和海底电缆167公里[4] * 建造业务完成钢材加工量27.7%[1][4] * 安装等海上业务投入1.78万船天，同比降低12.32%[1][4] 海外业务发展 * 海外项目执行复杂性高，对成本控制和利润率要求更高[1][5] * 2024年海外业务毛利率约为9%，低于国内水平，2025年前三季度略有提升[1][5] * 海外项目单笔回款周期约45天，长于国内项目的30天内[9] * 公司通过风险管理、全过程管理及现金流管控措施提升海外运营能力[5][9] * 对海外发展前景持乐观态度[1][5] 新产品研发与技术投入 * 深水采油树仍处于研发阶段，预计2026年上半年会有明确结果[3][7] * 深近近海采油树产品尚未获得量产订单，相关赛马项目预计2025年上半年完成海事工作[3][7] * 若赛马项目胜出，预计2026年将有一定数量的量产订单[3][7] * 公司重视科技投入，前三季度研发投入较去年同期大幅提升[3][8] * 研发主要围绕服饰和水下两条产业链推进，持续推进十大技术方向相关项目[3][8] 现金流与财务管理 * 公司现金流状况保持良好，通过事前预测、事中管控和事后评估管理现金流[9] * 工程合同预付款比例一般为10%左右，部分海外项目可达20%至30%[9] * 公司分红政策稳定，2024-2026年股东回报规划要求每年现金分红比例不低于30%[10][11] * 2024年实际现金分红比例达到41%[11] * 公司上市以来累计现金分红超过70亿元人民币，已连续14年实施现金分红[10][11] 未来展望与战略规划 * 受某些敏感区域证照办理影响，前三季度收入有所推迟，但第三季度起工作量处于追赶状态[12] * 预计第四季度因部分项目进入交付周期，工作量和收入将比前三季度有较大增长[12] * 2025年整体盈利水平不错，但收入目标可能略微向下修正[12] * 中长期致力于实现300-600亿收入跨越，以7%左右复合增长率稳健发展[12] * 公司管理层关注市值变化，正在研究包括股票回购在内的多种提高市值的方法[12]