财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为1068亿美元 符合1065亿至1085亿美元的指引范围 [4] - 第三季度调整后EBITDA为22亿美元 符合22亿至23亿美元的指引范围 [4] - 第三季度净亏损为55亿美元 摊薄后每股亏损036美元 [26] - 前九个月净亏损同比改善31亿美元 主要由于非现金减值费用减少 [26] - 前九个月经营活动现金流为18亿美元 扣除现金利息支付前的现金流为59亿美元 同比增长5%即3亿美元 [28] - 公司拥有约96亿美元的联邦净经营亏损结转和其他税收抵免 预计在2028年前不会成为实质性现金纳税人 [27] - 预计2025年全年收入在426亿至430亿美元之间 调整后EBITDA在88亿至90亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务在2024年贡献了公司总净收入的52%和总分部利润的50% [5] - 2025年前九个月数字收入同比增长2% 占总净收入比例扩大至55% [6] - 2025年前九个月数字分部利润同比增长4% 利润率达26% 贡献了总分部利润的55% [6] - 第三季度数字广告收入同比下降16% 其中程序化业务(占数字广告收入60%)实现高个位数增长 但 remnant 收入下降50% [8][14][24] - 若排除 remnant 收入 第三季度数字广告收入将同比增长5% [14] - 第三季度数字广告分部利润率收缩至215% [24] - Townsquare Interactive 第三季度收入同比下降23% 但分部利润同比增长21% 增加约11亿美元 利润率达33% [16][25] - 2025年前九个月 Townsquare Interactive 分部利润增长19% 增加3亿美元 [16] - 第三季度广播广告收入(排除政治广告)同比下降81% 与上半年表现一致 [19][25] - 第三季度广播分部利润率(排除政治广告)从2024年同期的25%提升至28% [21][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于美国前50大市场以外的地区 [7] - 广播业务在74个市场的本地和全国份额有所增长 表现优于行业 [19][20] - 第三季度 remnant 收入从2024年同期的5亿美元下降至25亿美元 同比下降50% [14] - 2024年 remnant 收入约为20亿美元 占数字广告收入的13% 预计2025年将降至125亿美元 [14][66] - 2025年政治广告收入预计低于2亿美元 而2023年(非大选年)为3亿美元 第四季度政治广告收入预计低于1亿美元 远低于去年同期的72亿美元 [31][32][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已从传统广播公司转型为数字优先的本地媒体公司 [5] - 数字平台是公司的增长引擎 是未来投资的重点 [7] - 数字收入占比是行业平均水平的两倍以上 处于行业领先地位 [6] - 程序化广告平台提供全服务数字代理 包括策略、创意、媒体购买、优化和数据分析 [9] - 第三方媒体合作伙伴模式是资本轻量型增长战略 2025年预计贡献约6亿美元收入 利润率约20% 目标是在约五年内增长至至少50亿美元收入 [10][11] - 该模式目前有六个合作伙伴 预计2026年及以后会增加 [12] - 公司利用AI解决方案提高效率 [16][45] - 广播业务被视为具有强大现金流和本地连接价值的资产 但不是增长驱动力 [18] - 公司优先将现金用于有机数字业务投资、债务偿还和支付股息 [22][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战 存在诸多不利因素 [4] - AI的出现对内容创作者和在线受众产生了行业性影响 导致网站流量和 remnant 收入大幅下降 [13][14] - 预计 remnant 收入的下行压力将持续到至少2026年上半年 之后会在较低水平稳定 [15][71] - 广播广告(排除政治广告)在第四季度略有改善 但受去年高基数和政治收入低于预期影响 总收入将大幅下降 [21] - 由于 remnant 收入加速下滑和政治收入低于预期 公司下调了全年业绩指引 [31][67] - 预计2026年广播业务(排除政治广告)将改善至中个位数下降 2027年及以后改善至低个位数下降 [41][42] - 对2026年持乐观态度 预计政治广告收入将超过10亿美元 数字业务将恢复增长 广播业务改善 [71][72] - 公司对其数字优先战略和长期盈利增长潜力充满信心 [33][34] 其他重要信息 - 公司于2025年2月完成再融资 将债务到期日延长至2030年 [29][34] - 截至第三季度末 总债务为463亿美元 现金为3亿美元 净杠杆率为471倍 [29] - 近期两次利率下调总计50个基点 预计基于当前债务余额每年可减少约23亿美元的利息支出 [29] - 董事会已批准下一季度股息 每股02美元 年化每股08美元 基于当前股价股息收益率约为13% [30] - 凤凰城新办公室的设立旨在扩大人才库 支持 Townsquare Interactive 的西海岸扩张 进展符合预期 [51][52] 问答环节所有提问和回答 问题: 广播核心广告的稳定前景 [38] - 广播电台行业存在结构性下滑 2025年行业收入预计下降约两位数 公司表现(下降8%)优于行业(下降约11%) [39][40] - 第四季度核心广播广告趋势略有改善(约1-15个百分点) 广播分部利润率提升至28% [39][40] - 预计2026年广播业务(排除政治广告)将改善至中个位数下降 2027年及以后改善至低个位数下降 [41][42] - 公司通过部署AI解决方案等措施 在收入下降的情况下仍能维持健康的广播利润率 并相信未来仍有继续控制费用的空间 [43][45][46] 问题: 政府相关广告的影响 [47][49] - 公司未看到因政府停摆而产生的增量广告投放 反而看到了取消订单等负面影响 [47][48][50] - 国家广告继续构成显著阻力 但占广播业务比重不到10% [47] 问题: Townsquare Interactive 的业务进展和利润率前景 [51][59] - 凤凰城办公室在招聘销售人才和客户支持人员方面进展顺利 达到了预期目标 [51] - Townsquare Interactive 第三季度利润增长21% 前九个月利润增长19%(增加3亿美元) 利润率从惯常的28%提升至33% [52][53] - 利润增长得益于2023年客户服务模式重组、销售结构调整(销售团队规模暂时缩小但人均效率提升)以及AI解决方案的部署 [16][53] - 收入增长停滞是由于销售团队规模缩减超过40% 预计随着销售团队人员补充 收入增长将在2026年恢复 [17][53][54] - 预计未来18-24个月利润率将维持在32-33%左右 随着规模扩大和效率提升 2027年及以后有扩张潜力 [60][61] 问题: Townsquare Ignite 业务趋势和媒体合作伙伴计划 [62][73] - 若不考虑 remnant 收入下降的影响 第三季度数字广告收入将同比增长5% [63] - 自有和运营的数字资产广告(占数字广告收入40%)第三季度和年内迄今均增长约10% [64] - 程序化广告业务(占数字广告收入60%)第三季度实现高个位数增长 [64] - remnant 收入下降是由于AI改变搜索习惯导致网站流量下降 这是行业普遍现象 公司2024年 remnant 收入为20亿美元 预计2025年将下降75亿美元至125亿美元 [65][66] - 媒体合作伙伴业务2025年预计贡献约6亿美元收入 进展顺利 目标是在约五年内增长至50亿美元收入 [10][69][74][75] - 预计 remnant 收入将在2026年下半年趋于稳定 为2026年数字广告增长奠定基础 [71]