财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度运营收入为1.07亿美元，较去年同期的1.14亿美元减少700万美元，主要原因是同店客流量减少以及餐厅数量减少10家，部分被两个品牌客单价提高所抵消 [16] - 总运营费用在2025年第三季度减少1200万美元，至1.2亿美元，减少部分包括与餐厅集团相关的500万美元、与ISIP费用相关的300万美元以及终止外部管理协议相关的200万美元 [16] - 第三季度已实现净收益为800万美元，较去年同期减少1500万美元，主要原因是Paysafe的按市值计价收益减少，部分被Jana Funds等项目收益增加所抵消 [17] - 2025年第三季度未合并联营公司权益和亏损为5700万美元，去年同期为2500万美元，变化主要源于公司按比例确认的Alight商誉减值，部分被Black Knight Football创纪录的球员交易利润所抵消 [17] - 公司已全额偿还其保证金贷款，并将固定利率定期贷款余额减少至4750万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐厅业务：收入下降主要受O'Charley's品牌门店减少影响，99品牌同店收入同比持平或略有下降 [16] - Black Knight Football：在球场内外均取得强劲业绩，AFC Bournemouth财年收入实现两位数增长，得益于商业收入增长以及英超联赛第九名带来的额外收入，并在夏季转会窗口获得高额净转会收益 [11] - Alight：第三季度总收入为5.33亿美元，同比下降4%，但调整后EBITDA、EBITDA利润率和自由现金流均较去年同期显著改善，不过管理层将2025年营收、调整后EBITDA和自由现金流的预测区间下调至先前预测的低端 [13][14][15] - The Watkins Company：第三季度需求略低于预期，但第四季度开局强劲，鉴于业务季节性，第四季度对全年业绩至关重要 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - AFC Bournemouth（英超联赛）：财年收入实现两位数增长，球队目前在英超联赛12场比赛后排名第九位 [11][12] - FC Lorient（法甲联赛）：球队目前排名法甲第17位，公司正致力于将其保留在法甲 [12] - Moreirense FC（葡萄牙超级联赛）：在11场比赛后于积分榜上排名第六 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是执行2024年2月公布的长期股东价值创造计划，包括优化投资策略、资本配置和投资组合管理 [4] - 投资组合再平衡：持续减持上市公司证券，投资组合中上市公司投资占比已从计划公布时的70%降至目前的20%，重点转向能够产生正现金流并带来超额回报的专有私募机会 [4][5] - 未来资本配置将集中于体育及体育相关资产，公司认为体育正演变为机构资产类别，能够产生长期超额回报，并计划利用在消费、金融服务和技术领域的优势进行机会性投资 [8] - 资产货币化：计划在未来几个月出售某些非核心资产（包括公开和私募），以利用即将到期的税收优惠，可能产生高达5500万美元的现金退税 [6] - 资本回报：自战略计划宣布以来，已通过股票回购和股息向股东返还超过5亿美元，相当于计划宣布时流通股的35%，股价相对于资产净值的折价已收窄约20% [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对战略计划的执行进展和随之而来的成果感到满意，并对董事会设定的方向和为长期价值创造奠定的基础感到兴奋 [38] - 公司对Jana Partners的合作感到兴奋，看好其增长资产管理规模以及管理和绩效费用的能力，这将为股东带来现金分配 [7] - 在体育资产方面，公司对AFC Bournemouth的体育场扩建、FC Lorient在多俱乐部模式下的机会以及Moreirense FC的起步感到乐观 [11][12][13] 其他重要信息 - AFC Bournemouth的Vitality体育场正在进行两阶段扩建，第一阶段预计在2026-2027赛季开始前完成，座位容量将从11,300个增至17,000个，第二阶段将增至超过20,000个，并增加接待设施 [11][12][34] - 公司对Jana Partners的持股比例增至50%，投资额为6750万美元，并完成了对Jana Funds的3000万美元剩余承诺投资 [6] - 公司在出售Dun & Bradstreet后，向Black Knight Football投资了2500万美元，完成了早先的资本募集承诺 [8] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于潜在税收优惠以及未来几个月可能进行资产货币化的标准 [20] - 税收资产涉及历史收益，公司可通过实现亏损来利用损失获得退税，近期将主要关注实现未实现亏损以利用此优惠，并持续监控更广泛投资组合以货币化当前战略性较低的资产 [21][22][23] 问题: 关于投资组合中列出的SpaceX和Brisada Resorts等新增投资的详细信息 [23] - 这些投资已存在一段时间，并非新增，只是脚注可能近期有更新，在考虑战略性时，一些较小的资产可能是未来货币化的对象 [24] 问题: 如何看待人工智能对金融科技和软件领域投资的风险 [25] - 公司将AI视为广泛趋势，投资时注重企业的市场份额和可防御的护城河，投资组合中的企业正尝试在流程中部署和利用AI，公司不认为AI会使任何投资组合企业过时，而是关注AI如何帮助提升效率、改善收入和利润率 [26][27] 问题: 在继续货币化非核心资产时，如何看待将收益用于回购或股息与继续投资于体育资产的平衡 [30] - 自2024年2月启动战略计划以来，已向股东返还约5亿美元资本，公司将继续非常关注资本回报，未来货币化资产时，将评估投资、回购股票或进行新投资的优劣，目前股息为股东提供了持续的资本回报 [31][32] 问题: 关于AFC Bournemouth体育场翻新、扩建的最新情况和时间表 [33] - 翻新第一阶段已开始，将使体育场容量从约11,000增至17,000，并显著增加接待和高级座位容量，预计投入资本回报率可达中等 teens 水平，第一阶段预计在下赛季初开放，第二阶段在再下赛季初开放，目前进展总体按计划进行 [34][35]