财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.411亿美元，略高于预期，主要得益于高于预期的平均日费率和使用率 [7] - 第三季度毛利率为48%，比指引高出约200个基点 [7] - 第三季度产生自由现金流8300万美元，2025年前九个月自由现金流总额近2.75亿美元 [8] - 第三季度净亏损80.6万美元，或每股0.02美元，其中包括与债务提前清偿相关的2710万美元费用 [33] - 第三季度调整后EBITDA为1.379亿美元，低于第二季度的1.63亿美元，主要由于毛利率下降以及外汇收益减少 [36] - 第三季度平均日费率为22,798美元，较第二季度下降2% [34] - 第三季度活跃使用率从第二季度的76.4%提升至78.5% [34] - 第三季度运营成本为1.774亿美元，高于第二季度的1.705亿美元，主要由于薪资、差旅、维修保养和消耗品成本增加 [35] - 预计2025年全年收入指引收窄至13.3亿至13.5亿美元，毛利率指引为49%至50% [21] - 预计2025年一般及行政费用约为1.26亿美元，2026年预计为1.22亿美元 [36] - 第三季度递延干船坞成本为1760万美元，低于第二季度的2370万美元 [41] - 预计2025年干船坞成本约为1.05亿美元，2026年预计为1.24亿美元 [42] - 预计2025年资本支出约为3000万美元，2026年预计约为3600万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生产支持业务约占当前业务的50%，需求保持稳定 [12] - FPSO支持业务需求增长，新FPSO单元的部署为船舶需求提供额外支持 [12] - EPCI和海上建设业务的项目积压已开始转化为有意义的船舶需求增长，预计2026年和2027年将进一步增强 [13] - 按地区划分的第三季度业绩：亚太、中东和美洲地区收入增加，而欧洲、地中海和非洲地区收入减少 [37] - 中东地区毛利率增长得益于平均日费率和使用率提高，运营费用基本持平 [38] - 美洲地区毛利率增长得益于日费率和使用率提高，但运营费用增加2% [38] - 亚太地区毛利率增长主要由于使用率提高7个百分点和日费率提高5%，但被更高的运营成本部分抵消 [38] - 非洲地区毛利率百分比较上一季度略有提高 [39] - 欧洲和地中海地区毛利率下降11%，主要由于日费率下降11%以及使用率下降6个百分点，同时运营成本增加 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：英国日费率持续承压，但整个地区使用率有所改善，挪威和地中海长期前景积极 [26] - 非洲市场：日费率持续承压，部分由于纳米比亚钻井活动放缓，长期前景依然看好 [27] - 中东市场：船舶需求和日费率在第三季度继续走强，主要受沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比的EPCI承包商推动，预计势头将持续到2026年及以后 [28] - 美洲市场：第三季度表现稳健，加勒比海和巴西的日费率和使用率有所改善，墨西哥湾和美国墨西哥湾需求平稳，巴西在2026年选举年可能面临短期阻力 [29] - 亚太市场：第三季度日费率和使用率大幅提升，澳大利亚和亚洲项目持续，预计2026年第二季度起该地区钻井项目将出现积极迹象 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有5亿美元股份回购授权，约占已发行股份的18%，但本季度未进行回购，主要由于存在其他资本配置优先事项 [8] - 公司对并购持开放态度，当前杠杆状况允许在并购交易中使用大量现金，并愿意增加杠杆，前提是近期的现金流能够支持快速去杠杆至净债务/EBITDA低于1倍 [9] - 资本配置理念是，只要能在约六个季度内将净债务降至零，就对资本支出感到满意 [18] - 行业新造船订单量为134艘，约占当前船队的3%，预计新造船活动在可预见的未来仍将保持低迷，限制了供应的显著增长 [25] - 公司认为，非钻井需求的增长（如FPSO和EPCI）将有助于在钻井活动恢复时进一步制约船舶供应，为船东提供更多杠杆 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期的几个季度被视为钻井活动的一个"间歇期"，预计2026年将出现增长，对2027年及以后的钻井活动状态信心增强 [11] - 基于对全球碳氢化合物供需曲线的评估，预计2026年供应将略有盈余，之后将出现有意义的赤字，这将推动资本支出以增加新产量 [11] - 短期内，非钻井需求不足以完全抵消钻井活动的疲软以积极推高日费率，但预计将有助于维持明年的使用率和日费率 [14] - 长期来看，行业基本面依然非常强劲，结构性增长将继续对船舶供应造成压力 [13] - 公司对海上船舶行业的长期前景感到乐观，并有信心在未来几年推动盈利和自由现金流的产生 [15] 其他重要信息 - 公司在第三季度成功完成再融资，用期限更长的无担保结构取代了之前的三种有担保和无担保债务工具，并签订了新的为期五年的高级担保信贷协议，提供2.5亿美元的循环信贷额度 [41] - 再融资导致确认了2710万美元的债务提前清偿费用 [41] - 季末后，公司收到了来自墨西哥主要客户的740万美元付款，并预计在年底前收到额外款项 [40] - 公司行使期权，以显著低于市场价值的价格购买了一艘已运营数年的船舶 [43] - 公司提及一起与委内瑞拉相关的案件，可能涉及约8000万美元的应收款，案件已持续十二年，可能接近解决，但具体时间难以预测 [62] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场复苏和定价杠杆的时机 - 管理层认为，由于FPSO和EPCI活动增加以及船舶损耗，定价杠杆的恢复可能会比单纯依赖钻井活动恢复来得更早 [49] - 希望钻井活动能恢复到2024年的水平，以推动日费率实现每年3000至4000美元的增长，使行业能够收回资本成本 [50] 问题: 关于资本配置和并购活动 - 管理层确认本季度未进行股份回购，并暗示可能因涉及重大非公开信息而正在评估并购机会 [52][53] 问题: 关于2026年指引的区域细分和风险 - 2026年指引的发布反映了比去年更强的信心，可视为基本情景 [58] - 非洲和亚太地区在2026年的合同覆盖相对较低，存在更多风险敞口，但管理层正在积极争取工作以填补空缺 [59] - 对于已签约的期权部分，管理层对其被执行抱有高度信心 [60] 问题: 关于客户信心和市场活动展望 - 管理层认为，经过一年的波动，客户对未来的规划和区域重点有了更好的把握 [67] - 观察到招标和前招标讨论增加，特别是沙特阿美宣布重新激活去年暂停的钻井平台，是积极信号 [69][70] 问题: 关于合同期限策略 - 本季度签订的34份合同平均期限为7个月，反映了当前市场状况以及公司的策略，即在保持使用率的同时，避免在预期市场改善前进行长期锁定 [73] 问题: 关于新造船船队和损耗 - 当前新造船订单约占船队的3%，而船舶的典型寿命为20-25年，意味着每年自然损耗率约为4-5% [77] - 考虑到损耗动态，新造船的净增加可能有限，行业供应依然紧张 [78] 问题: 关于并购偏好和资产类型 - 并购兴趣主要集中在南美洲，偏好大型PSV以及中型和大型锚作拖轮 [83] - 大型船舶因其在多用途工作中的优势、一定的稀缺性以及跨区域调动的能力而保持较强定价 [86] 问题: 关于2026年指引的详细情况 - 2026年的收入预期在各季度间分布较为均匀，并非明显下半年加权 [90] - 由于过去几个季度船舶正常运行时间表现改善，对明年应对计划外停运的能力更有信心 [91]