财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机净销售额增长2.5% [7] 全年有机净销售额下降约1.3% [29] - 第四季度调整后毛利率下降330个基点 按固定汇率计算下降约210个基点 [26] 全年调整后毛利率下降110个基点 按固定汇率计算下降20个基点 [30] - 第四季度调整后营业利润为4030万美元 占净销售额的7.5% 去年同期为5600万美元 占10.8% [28] 全年调整后营业利润下降4800万美元 降幅约18% 调整后营业利润率为9.9% 下降约200个基点 [31] - 第四季度调整后每股收益为0.68美元 去年同期为0.72美元 汇率不利影响为0.19美元 [28] 全年GAAP稀释后每股净亏损0.66美元 去年同期每股收益0.17美元 [28] - 第四季度调整后EBITDA为5940万美元 包含1120万美元不利汇率影响 去年同期为7890万美元 [28] 全年调整后EBITDA预期在2.9亿至3.1亿美元之间 中点与上年基本持平 [38] - 2025财年经营活动提供的净现金为1.184亿美元 去年同期为2.31亿美元 [29] 2026财年自由现金流预期在1.15亿至1.45亿美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 剃须业务有机净销售额下降约1% 其中国际市场增长6% 北美市场下降 [23] 美国剃须刀和刀片品类消费量下降80个基点 [23] - Billie品牌市场份额增长90个基点 在沃尔玛和塔吉特的市场份额分别达到15%和13% [23] - 防晒和护肤业务有机净销售额增长约11% 防晒和修护业务各增长9% [24] 全年护肤业务增长近13% 修护品牌增长超过9% [29] 但核心防晒季表现弱于预期 全年防晒业务下降约4% [30] - Wet Ones有机净销售额增长约25% 市场份额约为68% [25] - 女性护理业务有机净销售额增长1% [25] 公司计划剥离该业务 预计对调整后EPS的年化影响为0.40-0.50美元 对调整后EBITDA的年化影响为3500-4500万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场有机净销售额增长6.9% 占全球销售额约40% [8][22] 全年国际市场有机净销售额增长3.5% [30] 预计2026财年将再次实现中个位数增长 [8] - 欧洲市场连续第三年增长 [8] 大中华区实现两位数增长 [8] 大洋洲和分销商市场实现两位数增长 [22] - 北美市场有机净销售额下降60个基点 [22] 全年下降约4% [30] 但消费量和市场份额有所改善 业务开始趋于稳定 [7] 预计2026财年表现持平至略有下降 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是转型为更专注、敏捷、以消费者为导向的个人护理公司 重点发展剃须、防晒护肤和修护等具有竞争优势的品类 [6] - 正在执行美国业务的转型计划 包括精简产品组合、增加对五大核心品牌（Schick、Billie、Hawaiian Tropic、Banana Boat、Cremo）的投资、简化组织结构 [11][12][13][14] - 通过供应链优化实现生产力节约 2025财年节省超过270个基点 2026财年预计节省约310个基点（含关税缓解） [10] 并投资建设高度自动化的新制造工厂以优化北美剃须业务 [47] - 行业竞争环境充满挑战 消费者对可自由支配支出持谨慎态度 品类增长疲软 [15] 防晒品类促销激烈 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年面临显著外部压力 包括关税、汇率波动、地缘政治紧张和消费者不确定性 以及内部挑战 如北美和拉美部分地区防晒季表现弱于预期 [8] - 宏观环境预计仍将充满挑战 消费者保持谨慎 通胀压力加大 特别是关税带来的影响 [15][16] 关税的净影响（经缓解努力后）预计为2500万美元 或 nearly $0.55 每股税前收益 [16] - 公司对2026财年的计划感到满意 认为其平衡且可实现 并具有应对不利因素的灵活性 [41] 预计下半年表现将更强 三分之二的调整后EBITDA将在此阶段实现 [42] - 剥离女性护理业务将带来财务灵活性 净收益将主要用于削减债务 加强资产负债表 [54] 并为未来在有竞争优势的品类进行有针对性的并购创造可能性 [39] 其他重要信息 - 公司宣布计划剥离其女性护理业务 [2][6] 预计交易将在2026年第一季度完成 [31] 交易完成后该业务将作为终止经营业务列报 [31] - 第四季度宣布每股股息0.15美元 通过股息向股东返还约700万美元 [29] 本财年已实现约9000万美元的股票回购目标 [29] - 资本配置策略将优先考虑通过营运资本改善产生自由现金流 并强调债务偿还 [17][38] 长期目标是使杠杆率降至2-3倍 [54] - 公司拥有创纪录的高员工敬业度分数 新的美国商业领导团队已经到位并有效执行 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026财年展望、潜在第一季度亏损、基础品类增长假设、市场份额假设以及各业务板块表现的细节 [40] - 公司认为2026年计划平衡且可实现 基于现实的假设 关键品类的综合品类增长假设平均为低个位数 与过去六个月的水平相近 [41] - 公司目前正在增长或维持70%的品类国家组合的市场份额 并假设未来份额保持当前水平 [41] 计划具有灵活性以应对不利因素 [41] - 预计下半年表现更强 三分之二的EBITDA在此阶段 这是由于生产力缓解措施全面生效、定价（国际和美国市场）、创新和品牌投资集中在后半段 [42] - 第一季度预计出现每股亏损 这是由于利润率压力和税率分布所致 但对下半年的运行率、生产力、缓解措施以及销售增长和投资状况充满信心 [43] - 在业务板块方面 防晒业务计划较为保守 假设与上一季相似 预计低个位数增长 剃须业务预计持平至略有增长 修护业务引领增长 趋势与以往一致 [44] 问题: 关于公司战略、投资组合的长期方向以及潜在并购的更高层次思考 [45] - 公司战略聚焦于在剃须、修护、防晒和护肤这四个品类取胜 这些品类具有全球规模、知识产权和技术 是结构性有吸引力的品类 [46] - 出售女性护理业务带来了更好的投资组合、更高的效率和专注度 以及财务灵活性和可选性 [46] - 正在对剃须业务足迹进行重大投资 将北美四个地点合并为一个高度自动化的工厂 为未来10-20年做准备 这将带来显著的财务灵活性、简化和速度 [47] - 总体目标是重新投资于品牌 更好地聚焦于所服务的消费者 提供更好的产品、信息和品牌体验 [46] - 关于湿式剃须优化 这是一项多阶段工作 大部分成本和资本支出已在2025年发生 2026年的扩展将带来额外投资 到2026年底将完成近90%的总成本 从而加速生产力和现金流 [49] 问题: 关于第四季度生产力、全年毛利率低于预期、第一季度负毛利率开局、下半年定价与北美定价评论的矛盾 以及毛利率改善路径的可信度 [49] - 公司对下半年导向的计划充满信心 毛利率的改善部分由下半年更高的预期销售增长驱动 包括国际分销商时间安排、日本春季定价、北美计划ogram变更以及品牌活动和增量A&P支出集中在后半段 [50] - 第四季度的生产力符合预期 自然分布导致下半年略高 核心问题并非生产力 而是两个主要暂时性因素：墨西哥工厂合并的库存调整（占50%）和更高的贸易促销 [52] - 展望未来 核心生产力预计为260个基点 含缓解措施为310个基点 生产力将平均分布 下半年略多 这是由于关税影响集中在上半年 而缓解措施在下半年全面生效 [52] 问题: 关于女性护理业务剥离后的收益使用计划和时间安排 以及对每股收益的潜在影响 [53] - 出售交易预计在2026年初完成 所得净收益以及本年产生的所有运营现金流将用于削减债务 重点是降低杠杆率 长期目标是2-3倍 [54] - 公司将同时评估并购机会 但标准很高 任何行动都必须是价值创造型的 近几年未进行并购 [54] - 在考虑了税费和交易费用后 预计约80%的收益将转化为现金 并主要用于债务偿还 [55] 问题: 关于防晒护肤品类、库存水平、竞争环境以及2026年创新的展望 [55] - 上一季促销激烈 天气不佳 公司在年底清理了库存 以干净的状态进入下一年 无法预测未来的促销强度 但承诺会匹配竞争 [56] - 对2026年的规划保守 假设季节与去年类似 Hawaiian Tropic是前十大品牌中增长最快的 得益于成功的营销活动、配方更新和创新 明年将进入该活动的第二年 Banana Boat将推出新活动 并增加对两个品牌的投资 [57] - 预计2026年防晒业务低个位数增长 国际市场是增长引擎 得益于销量和定价 欧洲加速Hawaiian Tropic 拉美扩大分销 美国则聚焦于符合品类趋势 通过分销增益、促销支持、Banana Boat创新和增强促销策略来获取份额 [58]