关税政策与成本管理 - 美国进口关税税率上调会增加品牌客户销往美国市场的成本，但非美国地区不受影响，关税传统上由品牌客户承担，最终传导至消费者 [2] - 品牌客户、制造商和材料商将共同探讨从原材料采购、制造工艺等多环节优化成本方案，以应对关税问题 [2] 毛利率与运营效率 - 2025年第三季度毛利率环比第二季度有所改善，主要由于新工厂处于爬坡阶段及产能调配安排 [2] - 2024年投产的4家运动鞋量产工厂中，已有3家在2025年1-9月达成内部核算口径盈利，包括首家印尼工厂印尼世川 [2][6] - 公司通过每月检讨工厂运营效率，落实降本增效措施，并推动新工厂运营逐步成熟 [2] 印尼工厂运营与盈利能力 - 公司在印尼的第一家工厂印尼世川已于2025年第三季度达成阶段性盈利目标 [3] - 印尼在劳动力供应和用工成本上具有优势，管理团队对其成熟后的盈利能力充满信心，尽管在文化、员工经验等方面与越南存在差异 [3] 客户订单与产能规划 - 为阿迪达斯在越南、印尼和中国开设的专属工厂出货情况基本按规划进行，正式订单与预告订单差异不大 [4] - 未来几年公司将保持积极的产能扩张，主要通过在印尼新建工厂，产能配置将根据当年订单情况调整，并保持一定弹性 [6] 平均单价与客户策略 - 平均单价波动与客户组合、产品组合变化相关，不同品牌占比和产品类别变动会导致单价波动 [5] - 公司执行多元化品牌策略，引进新客户并优化客户结构，但平均单价变动与营业收入、毛利率变动趋势相关性很小 [5] 分红政策与财务状况 - 公司现金分红占净利润比例：2021年约89%，2022年43%，2023年44%，2024年70%，2025年半年度约70% [7][8] - 截至2025年9月末，公司合并报表未分配利润约90亿人民币，现金流良好，未来将兼顾股东利益和发展需要，在满足资本开支后尽可能多分红 [8]