财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收超过5.52亿美元，同店销售额增长超过2% [5][14] - 第四季度毛利率提升至34.7%，但船舶利润率处于历史低位 [6][14][15] - 第四季度调整后EBITDA为1730万美元，报告净亏损略低于100万美元，每股亏损0.04美元 [15] - 2025财年全年营收为23.1亿美元，同店销售额下降略高于2%，总营收下降5% [16] - 2025财年全年毛利率为32.5%，调整后每股摊薄收益为0.61美元，报告每股亏损1.43美元，调整后EBITDA约为1.1亿美元，低于上一财年的1.6亿美元 [16] - 公司现金超过1.7亿美元，库存同比减少近4000万美元，净债务与调整后EBITDA比率约为2倍 [17] - 2026财年指引：调整后EBITDA预计在1.1亿至1.25亿美元之间，调整后每股收益在0.40至0.95美元之间，预计行业单位销量将持平至略有增长，同店销售额将持平至小幅增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多元化高利润率业务（金融保险、零部件与服务、超级游艇服务、码头运营）支撑了整体毛利率，抵消了新船利润率压力 [6][14][34] - 技术平台Boatyard在过去12个月内活跃订阅用户增长超过160% [8] - 零售方面，单位销量在第四季度下降中个位数百分比，但平均售价上涨带动了同店销售额增长 [26] - 公司优化产品组合，淘汰表现不佳的品牌，并进行战略性门店优化 [9][14][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州劳德代尔堡国际船展表现强劲，销量创下疫情后记录，合同收入同比大幅增长 [10][20] - 10月份同店销售额实现正增长，单位销量和平均售价均有所上升 [20][26] - 行业核心品类在7月、8月和9月出现疲软，单位销量出现两位数下降，某些类别下降达25% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点是通过多元化高利润率业务、技术投资和客户体验来增强韧性 [6][9][22] - 通过整合营销和销售举措，在游艇销售、租赁预订和仓储方面取得切实成果，例如在劳德代尔堡船展上通过跨业务接触点完成35米游艇销售 [6][7][36] - 作为行业公认的技术领导者，公司继续投资于Boatyard和CustomerIQ等专有技术平台，以支持客户增长和参与度 [8][9] - 公司在佛罗里达州迈尔斯堡开设了旗舰游艇销售和服务中心，将销售、维护、仓储和水上服务集于一体 [7] - 公司董事会新增两名成员，以推动创新和扩展复杂的全球运营 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临高利率、持续通胀、贸易战和地缘政治紧张局势带来的挑战，导致许多消费者推迟购买船舶 [5] - 行业可能接近或正处于拐点，行业库存预计在未来几个季度将达到更正常水平，利率下调通常对消费者有利，应能支持客户需求改善 [12][18][23] - 尽管存在宏观经济不确定性，但高端休闲游艇的基本面仍然异常强劲，消费者越来越将游艇视为必要的生活方式而非可自由支配的购买 [12][23] - 2026财年指引采取了审慎的态度，预计零售利润率压力将持续到2026财年第二季度末（季节性淡季），预计下半年行业库存水平将比2025财年同期更健康 [18][22] 其他重要信息 - 公司品牌Cruisers Yachts在劳德代尔堡船展上推出了新车型，包括50英尺飞桥和38 VTR，在销量和金额上均创下疫情后记录 [11] - 公司首席执行官参加了ICOMIA世界码头会议，以加强公司在海洋服务中的战略作用 [11] - 公司因飓风影响，2025财年12月季度销售额下降11%，随后在3月季度增长11% [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 同店销售额的加速增长中，销量和平均售价的贡献分别是多少？10月份的情况如何？ [25] - 第四季度单位销量下降中个位数百分比，但优于行业整体表现，同店销售额增长2%得益于平均售价上涨 [26] - 10月份单位销量同比上升，平均售价也略有上涨，但需考虑去年同期佛罗里达飓风的影响 [26] 问题: 利率环境的变化是否已从贷款方带来缓解，并对消费者产生影响？ [27] - 利率下调对高端细分市场消费者的月度支付影响可能不是主要驱动因素，但有利于客户（如小企业主）的业务环境，提升其乐观情绪和购买意愿 [28][29] - 消费者对利率下降感到更好，例如在劳德代尔堡船展上，积极消息提振了情绪 [29] 问题: 毛利率在困难市场中保持高于30%的原因是什么？是战略举措还是可持续需求？ [32][33] - 当前船舶利润率是27年来的第二低，比正常水平低300-350个基点，但多元化高利润率业务（码头、超级游艇服务、金融保险、服务零部件等）的扩张支撑了整体毛利率 [34] - 这些业务具有类似经常性收入的特点，公司继续通过跨业务协同效应（如销售、租赁、码头存储）解锁价值 [35][36] 问题: 本季度的促销拖累情况如何？对新的一年有何预期？ [40][41] - 整个财年因行业库存水平高而面临挑战，船舶利润率非常疲软 [41] - 2026年指引中未预期船舶利润率大幅提升，至少通过冬季（销售疲软、持有成本压力大），利润率压力仍将存在，预计夏季销售季节库存正常化后可能得到缓解 [41][42] 问题: 2026财年指引中，对行业和同店销售额的假设是否意味着公司与行业表现一致，而非以往的超额表现？ [44] - 指引采取了审慎态度，假设行业单位销量从负值变为持平，公司通常表现优于行业，但需要观察行业是否真的在2026财年恢复 [45] 问题: 在合理化运营费用和一般管理费用方面进展如何？对2026财年有何期望？ [46] - 自去年以来已关闭10家门店，并进行了其他成本削减，但由于销售周转放缓，当前业务中存在额外的营销和库存维护支出拖累 [47] - 2026财年指引中未计入比2025财年当前水平大幅额外的成本节约 [47] 问题: 同店销售额的走势如何？考虑到下半年市场表现预期改善和去年同期飓风等一次性因素，应如何权衡？ [51] - 受飓风影响，2025财年12月季度下降11%，3月季度增长11%，因此当前季度有更容易的比较基准，10月份增长是相对于风暴影响后的同期 [52] - 从盈利角度看，2025财年12月和3月季度的财务表现超出预期，因此2026财年下半年盈利比较基准比上半年更容易 [53] 问题: 船舶利润率改善的关键驱动因素是什么？是处理旧库存、市场表现改善还是季节性因素？ [54] - 处理旧库存、将库存水平降低到更易管理的水平以及平衡供需是根本，促销活动强劲，消费者因船价过去五年上涨而感觉需要折扣，库存水平正常化将有助于利润率恢复 [55]