核心业务板块一：电解液添加剂（VC/FEC） - VC产品近期价格快速上涨，主要受储能电池（2025年上半年出货量265GWh，同比增长128%）、动力电池（2025年1-6月累计销量485.5GWh，同比增长51.6%）等下游需求增长驱动 [2][3] - 公司现有VC产能8,000吨/年，FEC产能约4,000吨/年 [4] - 计划通过技改将VC产能提升至10,000吨/年（预计2026年二季度完成），后续视市场需求将VC和FEC产能分别提升至20,000吨/年和5,000吨/年 [4] 核心业务板块二：医药原料药及中间体 - 公司是全球最大舒巴坦供应商，也是国内该领域唯一通过国际规范市场认证的企业 [5] - 他唑巴坦和舒巴坦是公司主要医药产品，2024年销售收入占公司营业收入约40% [5] - 主要原材料6-APA价格截至2025年11月3日较2024年底下降38%，有望提升医药制造业务毛利率 [5][6] - 下游制剂市场空间广阔：哌拉西林他唑巴坦注射剂2023年销售额超70亿元，头孢哌酮舒巴坦注射剂2023年销售额首破90亿元（同比增长13.39%） [6] - 2024年至2025年有多款新药（如注射用舒巴坦钠-度洛巴坦钠、注射用亚胺西瑞、注射用头孢洛生-他唑巴坦钠）获批上市，将带动上游原料药需求 [6] - 培南类药物中间体价格目前低位徘徊，随着下游制剂市场增长（如注射用美罗培南、注射用亚胺培南西司他丁钠2023年销售额均超30亿元），预计上游需求将增加 [7] - 公司通过内部工艺优化及与陈芬儿院士团队合作开发连续流酶法工艺，预计可使培南产品成本下降15%-20% [8][9] 新兴业务板块：微生物蛋白 - 公司是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业，现有产能1,200吨/年 [9] - 正在建设年产20万吨微生物蛋白项目（一期），建成后将形成年产2万吨微生物蛋白和5万吨氨基酸水溶肥的规模 [9] - 未冉新质蛋白已通过国内新食品原料注册认证的技术审查并于2025年8月完成公示，待批文落地后将在国内全面拓展业务 [9] - 通过扩大产能规模效应及利用自主知识产权专利技术（生产过程中同步产出氨基酸水溶肥等高附加值产品）来降低微生物蛋白整体生产成本 [10] - 产品具备高蛋白、高膳食纤维、低糖、低脂肪、零胆固醇等特点，可应用于人造肉、蛋白饮品、休闲食品等领域 [10] - 公司已打造"未冉新质蛋白联创商盟"商业转化平台，并加快国际化布局 [11] 衍生业务：氨基酸水溶肥 - 产品含有17种氨基酸及小肽、核酸等营养物质，对植物生长、生理代谢有显著促进效果 [11] - 符合国家《到2025年化肥减量化行动方案》政策导向，市场前景广阔 [11] - 公司已取得含氨基酸水溶肥料登记证，并有6个水溶肥料完成国家农业农村部备案 [11]