财务数据和关键指标变化 - 第三季度净游戏收入为5200万欧元，与去年同期持平 [5][10] - 调整后EBITDA为290万欧元，较去年同期几乎翻倍 [11] - 营销支出为1800万欧元，是公司上市以来的最低季度投资水平，比去年同期减少400万欧元 [12] - 公司持有总现金4800万欧元，其中约4300万欧元可用，年初至今已完成110万欧元的股份回购 [17] - 2025年前九个月产生1150万欧元的可用现金，扣除260万欧元外汇负面影响和110万欧元股份回购后，期间总现金流产生近800万欧元 [18] - 平均每月活跃客户数量同比增长11%，但每位活跃客户的月均支出下降10% [8][12] - 重申2025年全年指引：净游戏收入在2.2亿至2.3亿欧元之间，调整后EBITDA在1000万至1500万欧元之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赌场业务贡献了第三季度总净游戏收入的65%，比正常水平高出约5个百分点 [6] - 体育博彩利润率较低，尤其是在9月份，影响了整个行业的体育博彩净游戏收入 [7] - 在客户获取方面，第三季度获得85,000名首次存款客户，比去年同期增长26%，平均客户获取成本为167欧元，是自2023年第一季度以来的最低水平 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙市场：第三季度净游戏收入为2200万欧元，同比增长5%，受活跃客户数量增长4%和每位客户支出略高的推动 [10][13] 第四季度至今增长14% [6] - 墨西哥市场：第三季度净游戏收入为2700万欧元，与去年同期持平，但墨西哥比索贬值近5%造成130万欧元的负面影响，按固定汇率计算增长5% [10][14] 第四季度至今增长29% [6] 平均每月活跃客户达到88,000，同比增长39% [14] - 其他市场（包括哥伦比亚、巴拿马和布宜诺斯艾利斯市）：第三季度净游戏收入减少130万欧元，主要因哥伦比亚减少140万欧元和阿根廷减少40万欧元，部分被巴拿马因产品改进而增加的40万欧元收入所抵消 [11] - 西班牙业务贡献调整后EBITDA 580万欧元，墨西哥业务贡献200万欧元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对业务前景信心增强，董事会已将股份回购计划的总投资额从500万美元增加到750万美元，并寻求将计划期限从2026年3月延长至2026年12月 [9] - 在墨西哥，联邦政府2026年预算计划将博彩税率从30%提高到50%，预计于1月1日生效，公司正在分析影响并寻求缓解措施，同时预计增税可能抑制新市场进入者的投资意愿，从而使竞争格局趋于缓和 [15][16] - 在西班牙，面对竞争加剧和2024年重新引入欢迎奖金的情况，公司通过微调运营模式展现了积极势头 [13] - 对于2026年世界杯由墨西哥共同主办，公司已做好充分准备以受益 [15] - 公司目前战略重点仍为核心国家，未来四年暂无进入美国市场的计划 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度面临不利因素，但第四季度初出现令人鼓舞的趋势，净游戏收入重新加速，比去年同期增长15%至17%，公司有信心在第四季度恢复两位数增长，并希望这一趋势持续到明年 [6] - 关于墨西哥比索，公司预计在经历了2024年6月联邦选举后的贬值后，年底前将呈现更温和的走势 [14] - 在哥伦比亚，自2月起实施的存款增值税影响了贡献，公司正在监测事态发展，包括2026年5月的选举可能带来的政策变化 [10][49][50] 公司的中长期计划不包括哥伦比亚，除非税收发生变化 [53] - 在巴拿马，4月份实施的产品改进继续显示出积极的势头 [11][59] 其他重要信息 - 公司新任首席财务官Marcus Adelson加入，拥有25年投行和企业融资经验 [2][5] - 这是Oscar Iglesias作为首席财务官参加的最后一次财报电话会议，他将继续作为董事会成员支持公司 [19] - 公司对人工智能工具的应用持探索态度，内部员工广泛使用，但面向客户的解决方案尚未取得重大成功，且考虑到监管要求，采取了相对保守的方法 [62][63][64] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于墨西哥增税的缓解措施和资本分配策略 [23] - 增税预计将于1月1日生效，公司正与合作伙伴审查协议结构，以寻求缓解影响 [24] 增税影响了单位经济效益和投资回报率，公司将结合2026年预算和中期计划来讨论资本分配意愿，具体投资计划将在第四季度财报中明确 [25] 公司仍对墨西哥市场短期、中期和长期的潜力保持信心 [26] 问题: 关于墨西哥反洗钱打击行动的影响和市场机会 [27] - 公司未收到官方通知，运营符合当地监管要求，目前未受影响，正在密切关注新闻，但尚无法确定对行业或公司的具体影响 [28][30] 问题: 关于墨西哥客户获取成本降低的原因和未来趋势 [33] - 客户获取成本与客户终身价值存在相关性，低成本获取的客户价值较低 [34] 公司正在持续优化流量来源，以寻找更好的玩家价值和回报，未来客户获取成本上升是优化策略的一部分，旨在提高回报，这是一个持续的波动优化过程 [34] 问题: 关于西班牙市场策略和运营优化情况 [43] - 西班牙关键绩效指标已显示增长，并恢复到去年第一季度或年底的类似水平，趋势令人鼓舞 [44] 公司对业务前景比上一季度更为积极，在欢迎奖金重新引入后，通过定位品牌和运营模式找到了正确的解决方案 [45] 潜在的监管变化可能有利于公司，因其在西班牙品牌实力较强 [44] 问题: 关于哥伦比亚增值税的未来预期和市场可持续性 [46] - 如果无新的税收立法，该项特别措施可能在年底失效，但公司内部讨论仍假设其将以更永久的形式立法 [48][49] 2026年5月的选举可能带来政策变化，目前市场因存款税导致单位经济效益不佳，难以找到合理的前进方向 [50] 公司的三年和五年计划不包括哥伦比亚，除非税收改变，否则不会进一步投资 [53] 问题: 关于巴拿马和阿根廷市场的客户获取和表现 [57] - 公司未单独报告这两个市场，但总体趋势良好，巴拿马的产品改进反映在业绩改善中 [58][59] 问题: 关于人工智能工具在个性化客户体验中的应用 [61] - 公司内部员工广泛使用AI工具，但面向客户的解决方案，如替代客服或外呼，尚未取得重大成功 [62][63] 公司正在探索体育和赌场推荐引擎等产品线，但受新层面监管要求限制，目前采取相对保守的方法 [64] 问题: 关于借助世界杯进入美国市场的可能性 [65] - 美国市场潜力巨大，但公司目前战略重点承诺于核心国家，这是未来四年的计划 [66]