财务数据和关键指标变化 - 第四季度Jack in the Box系统同店销售额下降7.4%，其中特许经营同店销售额下降7.6%，公司自营同店销售额下降5.3% [17] - 第四季度Jack in the Box餐厅层面利润率同比下降240个基点至16.1% [17] - 第四季度商品通胀率为6.9%，牛肉是通胀最大的类别 [18] - 劳动力成本占公司自营销售额的比例上升100个基点至33.7% [18] - 第四季度综合调整后EBITDA为4560万美元，低于去年同期的6550万美元 [24] - 全年调整后EBITDA为2.709亿美元，符合修订后的指引范围 [25] - 第四季度GAAP稀释每股收益为0.30美元，去年同期为1.12美元 [25] - 年末总债务为17亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为6倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Jack in the Box品牌第四季度新开15家餐厅，关闭47家，年末餐厅总数为2136家 [17] - Del Taco品牌系统同店销售额下降3.9%，其中公司自营同店销售额下降3.1%，特许经营同店销售额下降4.2% [21] - Del Taco品牌第四季度新开4家餐厅，关闭13家，年末餐厅总数为576家 [21] - Del Taco餐厅层面利润率为6.8%，低于去年同期的9.3% [21] - Jack in the Box在芝加哥新开8家餐厅，对当季利润率产生130个基点的拖累 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 芝加哥新市场开业对Jack in the Box的P&L产生显著影响，预计年度单位销售额将超过200万美元 [19] - 加州市场存在压力，但公司表现可能略好于全国对比 [75] - 低收入和西班牙裔客群出现轻微的顺序性改善，但不足以构成指引中的顺风 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行"Jack on Track"计划，包括简化业务和剥离Del Taco [6] - 公司采用真正的哑铃式促销策略，包括4.99美元的Bonus Jack套餐和5美元的Smashed Jack [9] - 公司致力于通过提升运营一致性、食品质量和现代化餐厅来改善客户体验，即"Jack's Way" [11][12][13] - 行业竞争比以往任何时候都更加激烈，消费者在支出方面非常谨慎 [10] - 2026年将是一个重建年份，重点是通过促销、运营改善和提升客户体验使同店销售额恢复正值 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 销售趋势在整个第四季度改善了大约300个基点，但近期因政府停摆影响和去年同期强劲业绩的对比而面临下行压力 [9][10] - 公司对2026年的展望假设宏观经济环境不会恶化但将保持大致平稳 [41] - 公司预计2026年Jack in the Box品牌同店销售额在-1%至+1%之间，餐厅层面利润率在17%-18%之间 [28] - 公司计划利用Del Taco剥离所得、手头现金、房地产销售收益等偿还2.63亿美元债务 [31] 其他重要信息 - 公司正在测试一个迷你餐厅形象更新概念，投资低于2-2.5万美元，以期获得适度的品牌提升和即时学习 [13][68] - 公司重组了现场团队，使他们在餐厅的时间增加了一倍以上，以提供更多实时指导 [11] - 公司任命了新的行政总厨Kieran Duffy来领导烹饪创新工作 [12] - 特许经营商 sentiment 因2025年的困难而面临压力，但公司保持沟通并计划进行路演 [43][44][46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年同店销售额指引的改善驱动因素和恢复形态 - 改善驱动因素包括75周年纪念活动、营销和创新、较软的对比期、技术现代化和新的创新团队 [32] - 第一季度预计疲软，第二季度（1月中旬开始）将因周年纪念活动而改善，下半年将有更软的对比期贡献改善 [32] 问题: EBITDA指引中关于Jack on Track计划的假设 - 指引中已计入60-100家餐厅关闭计划 [34][35] - 指引中包含了5000万至7000万美元的房地产销售收益假设 [36] 问题: 第一季度至今同店销售趋势 - 进入2026年第一季度，趋势保持稳定甚至较第四季度末略有改善，但最近几周因政府停摆和去年同期强劲对比而放缓 [37] 问题: 第四季度550万美元增量营销支出的回报和2026年计划 - 支出用于支持价值促销和数字优惠，特别是Bonus Jack和与Crawford-Canelo拳击赛相关的5美元Smashed Jack应用内优惠 [38] - 支出带来了交易量改善和品牌曝光，目标是在2026年不再需要向营销基金进行重大注资 [39] 问题: 2026年指引中的宏观假设和G&A展望 - 宏观假设是环境不会恶化但将保持平稳，未计入任何显著顺风 [41] - G&A预计上半年 elevated，下半年随着业务调整和TSA结束，将降至系统销售额的2.3%-2.4%左右 [42] 问题: 特许经营商 sentiment 和投资意愿 - 2025年的困难给特许经营商P&L带来压力，对话更具针对性但保持尊重，双方致力于推动业务 [43][44] - 预计许多特许经营商能够进行全面的形象更新，但也会为资金不足者提供更实惠的迷你更新方案 [45][46] 问题: 剥离Del Taco后的长期增长算法 - 长期指引将在Jack on Track计划进一步推进后更新，算法预计为资产轻型模式、主要特许经营开店、低个位数同店销售额 [48][49] - 单位增长故事可能还需两三年时间 [49] 问题: 股权融资可能性和餐厅形象更新方法 - 不预期进行股权融资 [51] - 预计年底推进全面的形象更新计划，但需确保方案对所有特许经营商都可实现，包括提供即时影响的迷你更新选项 [52][53] 问题: 价值评分变化和2026年价值机会 - 价值评分近期有所提高 [53] - 2026年关键是通过哑铃策略在价值端保持一致性，确保每周都有吸引人的价值选择 [56] 问题: 形象更新原型和历史差异 - 已有形象方案且基本满意，但仍在微调，重点是确保公司投资用于能推动销售额的关键要素（如得来速、标识、数字菜单板） [59][60] - 与过去相比，未来的主要差异将是领导层的专注度和公司层面的资金支持 [61] 问题: 品牌定位和客户需求 - 品牌定位在于提供具有良好价值的满意餐食、创新和多样性（如24小时早餐、特色小食） [63] - 需要改善运营体验和一致性以提升质量感知 [65][66] 问题: 特许经营商现金流和迷你更新的现金回报 - 特许经营商盈利能力趋势与公司自营餐厅一致 [68] - 迷你更新投资非常 modest（低于2-2.5万美元），预计回报率较低（低个位数），属于轻微改善性质 [68] 问题: 公司自营与特许经营同店销售额差异原因 - 差异主要归因于定价，公司自营餐厅的定价目前低于许多特许经营商 [70] 问题: 第四季度同店销售额改善300基点的驱动因素 - 主要驱动因素是策略转向，将营销支出转向价格导向的价值产品（如Bonus Jack） [71] 问题: 餐厅利润率长期展望 - 预计利润率将从第四季度水平改善，公司正在供应链和劳动力计划方面努力，但未明确是否回归疫情前水平 [72][73] 问题: 相对于同行的表现，特别是在加州市场 - 第四季度初表现落后于同行，但随着策略调整差距缩小 [75] - 加州市场对许多品牌都是挑战，公司在该州的表现可能略好于全国对比 [75] 问题: 特许经营商对提高 affordability 举措的接受度和未来计划 - 特许经营商普遍支持提高 affordability 的举措（如调整套餐价格、加大杯型） [77] - 2026年将继续评估菜单定价，可能增加一些吸引眼球的价位点，并在其他方面明智提价 [78]