纪要涉及的行业与公司 * 纪要主要涉及斯菱股份及其战略投资的宁波银球科技[1] * 行业覆盖汽车零部件、精密轴承、机器人（协作机器人、人形机器人）及家电领域[1][3][5] 宁波银球科技的核心观点与论据 市场地位与客户优势 * 在家电领域特别是空调电机轴承市场占据领先地位 市场占有率达50% 主要客户包括格力 美的等 并已签订保供合同[2][3][7] * 是戴森在高速微型及一体化轴承方面的独家供应商 产品受专利保护 国内仿制者规模较小[2][3][6] * 每月空调电机608型号轴承产能达到7,500万套 是全球最大单一品类生产商[7] 技术壁垒与产品进展 * 微小型高速一体化轴承制造难度大 内径仅几毫米 技术壁垒高 需要保持高一致性 高寿命及低噪音等特性[2][6][8] * 在机器人应用领域取得进展 开发了用于执行器 电机及旋转关节的微小型轴承 一个人形机器人需要100多个微小型轴承[2][5] * 已实现部分机器人用轴承产品的小批量量产[2][5] 财务表现与预期 * 银球科技2024年利润为1.45亿元 销售额为11.7亿元[4][18] * 预计2026年保持稳定增长 今年签下核心项目 预计稳中有增[4][18] 斯菱股份的核心观点与论据 机器人业务进展与规划 * 谐波减速器已通过北美大客户验证 客户评价高 预计2026年一季度开始量产 已确认为量产合格供应商[2][12][13][19][23] * 已向客户提交包括谐波减速器 交叉滚子轴承及结构件等零部件的产能规划 小批量生产已经开始[2][13][23] * 预计2025年及2026年机器人业务收入将达到千万元级别 若需求旺盛可通过增加产能实现更高销售额[4][17] * 已开始安装第二 第三条生产线 计划今年年底前形成30万套谐波减速器的产能[22] 战略投资与协同效应 * 以3.92亿元购买宁波银球科技24.34%的股权 旨在通过资源共享拓展业务版图 未来将逐步推进资源整合[1][2][3][9] * 公司本身具有深厚的机械制造背景 对精密机械行业有深入了解[2][9] 市场布局与产能准备 * 采取国内外市场并举战略 国内市场主要依靠销售协作机器人 海外市场进展顺利[4][16] * 为应对客户可能提出的非中国地区生产需求 已在泰国和美国底特律附近设立工厂 美国新工厂占地100多亩 拥有15,000平米厂房[4][14] 主业发展与产品延伸 * 主业汽车轴承近期增速较慢 今年营收同比增长约10%-20% 新的项目预计在明年下半年形成量产能力 释放约5亿元的国内产能[24] * 计划拓展更多精密零部件业务 如交叉滚子轴承等 与机器人相关联的项目正在进行中 交叉滚子轴承价值约为谐波减速器的一半以上[15] 其他重要内容 行业趋势与竞争格局 * 谐波减速器仍是机器人领域主流方案 行星减速器也有使用 RV减速器因体积大未见广泛应用 海外客户目前主要采用谐波减速器[10] * 在全球高速精密微小型轴承领域 日本美培亚是重要参与者 宁波银球是国内头部企业[8] * 在谐波减速器送样过程中 主要与曼纳克 舍弗勒等海外厂商进行报价比价 未遇到其他国内竞争对手[20] * 谐波减速器技术改动不大 新一代产品主要在体积和重量上有所缩小 性能未变[21]