德意志银行（Deutsche Bank）电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 会议主要围绕德意志银行（NYSE: DB）展开[1] * 行业涉及全球银行业、资产管理、私人银行及投资银行[1][14][20] 核心战略与未来规划 Amplify 战略举措 (2027年及以后) * 公司正在推进成本节约计划并将部分资金重新投入业务[1] * 新举措包括评估私人市场业务的机会并考虑相应的基金结构以适应非流动资产[1] * 计划更智能地利用数据通过倾向性模型指导顾问优化客户投资组合并确定沟通优先级[2] * 鼓励顾问将小型基金业务出售给新顾问以集中精力服务机会更大的客户群[2] 全球主银行（Global House Bank）战略的扩展 * 战略从“成为全球主银行”演变为“扩展全球主银行”规模[16] * 目标是到2028年实现13%以上的有形股本回报率[14] * 该目标基于各业务部门的详细自下而上计划而非自上而下的目标[17] * 增长杠杆在于资产聚集业务（私人银行、资产管理）以及公司银行的支付和现金管理业务[20][22] * 计划将满足13%门槛率的业务占比从40%提升至70%[19] 财务目标与资本配置 * 成本收入比目标到2028年低于60%[17] * 目标是到2028年将股东派息率提高至60%混合使用增加股息和更多股票回购的方式[45] * 资本比率指引为13.5%-14%并预计将可持续地超过14%[46] * 2025年至2028年的收入增长目标为50亿欧元其中20亿欧元与德国市场相关[25] 市场机会与增长领域 德国本土市场 * 德国业务增长假设基于1.2%的GDP增长率但存在上行潜力[25] * 增长动力包括更好地渗透现有客户群（超过50%的德国增长与此相关）以及利用政府刺激计划[28][29] * 公司拥有1800万零售客户现在可以通过统一平台向他们提供投资产品[21] * 调查显示83%的德国人不相信国家养老金足以养老为私人养老金投资产品提供了巨大机会[21] 资产聚集与投资业务 * 未来10年欧洲尤其是德国的重点将是养老金和投资业务[21] * 公司正在建立数字投资平台以服务数百万零售客户[37] * 在公司银行领域增长重点放在现金管理、支付和服务等资产轻型业务上[22] 技术应用与效率提升 人工智能 * 将AI视为提高生产力和简化流程的工具在未来几年内尤其能在零售端发挥更大作用[5] * 认为在高净值客户领域个人联系无法被AI取代[5] * 正在积极研究AI应用但采取谨慎假设（如在编码成本节约上假设20%而非同行可能假设的30-50%）[52] * 将AI与领导力结合是关键例如利用AI覆盖更多公司但需重新定义团队角色[53] 运营效率与投资 * 现在70%-80%的投资用于业务增长和运营效率而几年前超过一半投资用于监管补救[37] * 投资重点包括改善客户体验和降低流程成本例如为德国中型企业设计由AI主导的信贷流程[37][38] * 到2028年有20亿欧元的毛效率目标但内部要求更高遵循“超越与提升”的原则[40] 风险与挑战管理 竞争与外部威胁 * 认为在地缘政治不确定的背景下对欧洲替代银行的需求越来越大这是一个机会[33] * 正在密切关注稳定币等新兴技术并与欧美银行合作相关倡议以避免竞争落后[49][50] 资本纪律与业务优化 * 正在推行股东价值增值管理工具并将薪酬与之挂钩[41] * 正在优化业务组合例如在德国减少抵押贷款业务在公司银行调整贸易融资与现金业务的比例[42][43] * 在信誉改善后能够在定价上采取更商业化的方式[43] 近期业绩与展望 * 对2025年实现10%以上的RoTE充满信心[15][48] * 尽管有额外投资预计2026年业绩将比2025年更好不存在过渡年或暂停[39][48] * 2023年第四季度业绩通常较弱但10月份表现良好预计将实现超过10%的RoTE[47][48] 其他重要内容 * 公司士气显著提升员工为德意志银行工作的自豪感调查结果自2018年以来持续改善[32] * 在固定收益领域公司是全球第五大、欧洲第一大机构[34] * 目前无机增长（并购）优先级最低公司优先考虑有机增长[55]