财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入为54.3亿美元，同比增长2.4%，有机增长率为3.9% [25][26] - 2025财年调整后EBITDA利润率为12.9%，高于上一财年的11.6% [25][27] - 2025财年调整后每股收益为7.36美元，较上一财年的6.11美元增长20% [25][27] - 2025财年自由现金流为3.66亿美元，第四季度自由现金流为6.42亿美元 [25][31] - 截至2025年9月30日，净杠杆率为1.5倍，低于6月30日的2.1倍 [25][32] - 2025财年签署的合同总价值为47亿美元，截至9月30日已中标但未签署的合同价值为3.31亿美元 [22] - 截至9月30日的过去12个月订单出货比为0.9倍，而截至6月30日的季度为0.3倍，截至9月30日的季度为1.0倍 [22][23] - 2026财年收入指导范围为52.25亿至54.25亿美元，中点为53.25亿美元 [35][36] - 2026财年调整后EBITDA利润率预计约为13.7%，调整后每股收益指导范围为7.95至8.25美元，中点为8.10美元 [36][40] - 2026财年自由现金流指导范围为4.5亿至5亿美元，中点为4.75亿美元，同比增长30% [36][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国联邦服务部门2025财年实现12.1%的有机增长，营业利润率为15.3%，高于上一财年的12.2% [5][28] - 美国服务部门2025财年收入降至17.6亿美元，上一财年为19.1亿美元，营业利润率为9.7%，低于上一财年的12.9% [29] - 美国以外部门2025财年收入降至6亿美元，但实现4.1%的有机增长，营业利润率为3.7%，高于上一财年的1.2% [30] - 2026财年，美国联邦服务部门营业利润率预计在15.5%至16%之间，美国服务部门预计在10%至11%之间，美国以外部门预计在3%至5%之间 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦服务部门管道总额为513亿美元，其中66%归属于该部门 [23][24] - 美国服务部门与《One Big Beautiful Bill Act》相关的机会仍处于开发阶段，潜在收入预计在2027财年体现，尚未纳入当前管道 [24] - 国防和国家安全领域被认定为高增长市场，年复合增长率预计超过9%，可寻址市场规模近500亿美元 [51] - 民用领域的采购时间表不确定性较高，而健康领域的采购节奏更受鼓舞 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年三大战略重点包括：扩大美国联邦市场、政策驱动的计划（主要是《One Big Beautiful Bill Act》）以及部署人工智能和相关技术驱动的自动化 [7][8] - 公司致力于通过"Maximus Forward"计划进行转型，重新思考关键业务功能及其成本 [9] - 在国防领域，公司积极拓展其他交易授权（OTA）途径，并建立了首个合作研发协议（CRADA），以开发和保留知识产权 [17] - 公司是行业内唯一公开记录绩效合同占比的公司，2025财年该比例为54.4% [11] - 公司开发了Total Experience Management（TXM）平台，这是一个FedRAMP安全、基于云的人工智能解决方案，旨在取代过时的本地系统 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025财年的强劲业绩、客户关系的持久性以及战略投资为未来提供了信心 [6][7] - 政策环境自上次财报电话会议以来没有重大变化，但《One Big Beautiful Bill Act》确立的优先事项仍然是州客户的重点 [18][20] - 公司认为其是帮助各州应对SNAP和Medicaid变化的合适合作伙伴，并视此为自《平价医疗法案》以来美国服务业务最显著的扩张机会 [20][63] - 公司预计2026财年将主要是塑造努力的阶段，实际工作和相关收入将从2027财年开始显现 [42] - 近期政府停摆对公司投资组合的交付预计不会产生负面影响，因为大多数项目被政府视为基本服务 [47][48] 其他重要信息 - 2025财年第四季度计入了约1600万美元的遣散费，主要用于国内部门，影响了美国服务部门的利润率 [28][29] - 2025财年回购了约580万股股票，总价值约4.57亿美元，截至财报日，当前4亿美元授权中仍有约2.5亿美元可用 [32][33] - 资本分配优先级保持不变：首先进行有机投资，维持每股0.30美元的季度股息，然后优先考虑战略收购，并视市场情况进行股票回购 [34] - 公司正在评估合适的并购目标，旨在加速有机增长，目标债务比率维持在2-3倍之间 [34][35] - 公司有大约30个人工智能相关部署正在计划或进行中，预计在2026财年进行全面部署 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年EBITDA利润率预期强劲的原因是什么？是混合业务转变还是生产力和效率举措？ - 所有三个部门的利润率指导均略高于2025财年水平，美国服务部门因第四季度遣散费影响了当期利润率，相关节省将支持2026财年指导 [44] - 利润率提升的主题在于持续部署技术、自动化以及成本管理，2025财年剔除资产剥离费用后的SG&A基本持平，尽管收入有所增长 [45] - 一些资本化软件项目现已投入运营并开始摊销，导致2026财年D&A预测较高，资本支出预测较低 [45] 问题: 能否提供各部门收入增长的更多细节？ - 预计美国联邦和美国服务部门可能出现轻微收缩，美国联邦部门因2025财年表现优异而面临更多阻力，特别是临床工作和灾难响应工作 [46] - 美国联邦部门虽有阻力，但拥有近期最强劲的管道 [46] 问题: 政府停摆对第一季度和全年业绩的影响？ - 预计对合同组合的交付不会产生负面影响，几乎所有项目都被视为基本服务，并已通过其他立法工具获得资金 [47] - 整个公司近4万名员工中，只有不到12人受到资金削减的影响，公司在此期间为他们提供了培训机会 [48] - 退伍军人事务部和农业部（包括SNAP资金）已获得全年拨款，不受潜在停摆影响，Medicaid等基本权利项目的资金在1月30日后可再持续30天 [48][49] - 在现金流方面，部分联邦客户出现付款延迟，但10月份多数联邦客户仍继续付款，预计12月31日的DSO会升高 [49][50] 问题: 在偿还债务后，短期资本配置的优先事项是什么？并购方面有何考量？ - 资本配置标准保持不变，即与高质量公司结合以创造新的增长平台，近期优先重点是美国联邦市场的增长，尤其偏向国防和国家安全领域 [51] - 考虑的并购类别包括：获取客户关系、增强技术能力以及提升业务系统能力 [52] - 股票回购也是资本用途之一，但并购的主要原因是释放有机增长潜力，带来长期价值 [53] 问题: 关于《One Big Beautiful Bill Act》相关机会的进展阶段？与各州的合作情况以及RFP的时间表？ - 政策和监管层面尚无实质性更新，关于Medicaid工作要求的实施法规预计要到今年夏天才会出台 [54][55] - 各州目前正利用不完善的信息进行规划，重点是SNAP支付错误率问题，因为错误率高于6%的州从2027年10月起将面临联邦付款影响 [56][57] - 公司正与客户接触，展示其利用历史项目知识、业务流程专业知识和人工智能工具解决约90%错误原因的能力 [58][59] - 公司在SNAP和TANF的工作要求方面有30年经验，开发的技术能帮助各州满足复杂的联邦要求，这与Medicaid的工作要求相似 [60][61] - 已有州发布信息请求书（RFI），通常会导致RFP和奖项，公司对此市场持谨慎乐观态度，并视其为自《平价医疗法案》以来最重大的扩张机会 [62][63]