财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益同比增长28%至1.75美元，主要受6%的净收入增长和创纪录的季度调整后息税折旧摊销前利润率超过14.4%推动 [6] - 2025财年调整后每股收益增长16%，主要得益于中个位数净收入增长和强劲的利润率扩张 [6] - 2025财年调整后息税折旧摊销前利润增长14%，调整后每股收益增长16% [13] - 2025财年自由现金流为6.07亿美元，自由现金流利润率为7% [17] - 2026财年业绩展望：调整后净收入同比增长6%-10%，调整后息税折旧摊销前利润率在14.4%-14.7%之间，调整后每股收益在6.90-7.30美元之间，自由现金流利润率在7%-8%之间 [19] - 2026财年第一季度预计净收入增长5.5%-7.5%，利润率在低至中13%范围内 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施和先进设施部门第四季度营业利润同比增长16%，2025财年营业利润同比增长13% [16] - PA咨询部门第四季度收入同比增长10%，营业利润同比增长17%，营业利润率为23% [17] - PA咨询部门在2025财年下半年实现两位数收入和营业利润增长 [5] - 数据中心和生命科学是投资组合中增长最快的两个领域，收入增长现在得到新半导体投资的补充 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年三大终端市场的净收入增长相当一致：水和环境以及生命科学和先进制造业增长略高于4%，关键基础设施增长约6% [14] - 第四季度关键基础设施净收入同比增长超过9%，主要受交通领域关键项目推进以及能源和电力领域持续势头的推动 [14] - 第四季度生命科学和先进制造业终端市场净收入增长略高于5%，其中生命科学和数据中心领域增长强劲 [15] - 第四季度水和环境终端市场净收入同比大致持平，水领域需求强劲，但环境领域收入表现疲软，特别是在美国 [15] - 水和环境领域的水板块管道和预订趋势均实现两位数增长，预计2026财年将继续保持高个位数增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略专注于通过核心客户扩大可寻址市场，重新定义资产生命周期 [7] - 全生命周期交付模式，结合深厚的领域专业知识和领先的数字能力，帮助客户应对全球基础设施老化、稀缺问题和监管变化 [7] - 在人工智能领域持续投入，包括与Palantir合作开发水平台、与Nvidia合作开发人工智能赋能平台和数字孪生技术，以及StreetLight Data提供交通分析 [48][49] - 全球交付模式、商业模型和人工智能的采用是未来利润率扩张的关键驱动因素 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025财年业绩非常满意，进入2026财年拥有巨大发展空间 [5] - 交通和能源电力领域的持续顺风将得到城市和场所改善的支撑 [14] - 水和环境领域的环境方面，随着公司为恢复增长定位，机会正在重新出现 [15] - 半导体项目正在加速，预计将有利于2026财年的业务布局 [15] - 公司在所有终端市场都看到有利趋势，进入新财年拥有强劲势头 [15] - 2026财年包括第四季度额外一周，将为净收入增长率贡献约1.5个百分点 [19] 其他重要信息 - 综合积压订单增长6%至创纪录的231亿美元，过去12个月的订单出货比为1.1倍 [5][12] - 积压订单的毛利润在第四季度同比增长超过13% [12] - 2025财年通过股票回购和现金股息向股东返还了11亿美元，其中股票回购7.54亿美元，现金股息1.53亿美元 [18] - 净债务为10亿美元，净杠杆率为0.8倍，低于1.0-1.5倍的目标范围 [18] - 近期批准每股0.32美元的股息，同比增长10% [19] - 数据中心管道在最近一个季度增长了5倍，半导体管道在美国增长了20%，生命科学管道增长了50%，水领域管道增长了50% [72][86] 问答环节所有的提问和回答 关于联邦政府停摆对2026财年预订的影响 - 提问：联邦政府停摆是否对2026财年至今的预订产生了任何影响 [24] - 回答：没有影响，联邦政府的奖项在停摆前已经发生，预订趋势没有受到影响 [25] 关于PA咨询业务更新 - 提问：请提供PA咨询业务的更新 [26] - 回答：谈判仍在继续并取得进展，预计将在2026年3月前做出决定 [26] 关于水和环境业务细分 - 提问：请详细说明环境业务疲软的原因以及未来改善的迹象 [31][32] - 回答：水领域持续强劲，管道和预订趋势均实现两位数增长，预计2026财年将保持高个位数增长；环境领域疲软源于监管波动导致私营部门客户暂停支出，以及公共部门灾难救济资金（如FEMA）的暂停和州预算重组导致的奖项延迟 [34][35] - 澄清：上一财年第四季度的一次性事件是与美国以外的联邦机构发生的 [36] 关于自由现金流展望 - 提问：2026财年自由现金流展望低于100%目标的原因 [38] - 回答：2026财年指引中考虑了与非持续运营相关的一次性税务事件，以及与PA咨询业务组合决议相关的现金费用，但对自由现金流利润率扩张充满信心 [39][40] 关于基础设施和先进设施部门利润率 - 提问：基础设施和先进设施部门的利润率表现是否有异常，以及2026财年的节奏 [44] - 回答：利润率持续向好，第一季度由于季节性因素（如医疗保险成本）将出现顺序性放缓，但之后将呈现线性增长，全年指引为50-80个基点的扩张 [46][47] 关于人工智能的战略和机遇 - 提问：公司如何利用人工智能，是否存在超出已公布目标的利润率机会 [44] - 回答：公司在人工智能领域已有超过五年的投入，包括与Intel、Palantir、Nvidia的合作以及StreetLight Data平台，人工智能是加速器和差异化因素，有助于提升价值链和利润率扩张 [48][49][50] 关于交通领域资金可见性 - 提问：在《基础设施投资和就业法案》下的资金可见性进展如何，是否看到延迟或加速 [57] - 回答：交通增长是全球性的，不仅在美国，欧洲、中东、澳大利亚和新西兰也表现强劲，《基础设施投资和就业法案》是催化剂之一，但预算清晰度和地区增长也是因素 [57] 关于区域表现 - 提问：哪些区域表现超出预期，哪些在2026财年可能较软 [58] - 回答：美国业务有强劲顺风，但国际业务也处于增长模式，中东实现两位数增长，欧洲正在复苏，东南亚、澳大利亚和新西兰受交通和水领域增长推动，全球增长相当均匀 [58][59] 关于利润率扩张的驱动因素 - 提问：2025财年至2026财年利润率扩张的主要驱动因素是什么 [66] - 回答：2025财年110个基点的扩张由运营杠杆和成本行动推动；2026财年增长将更多来自毛利率，驱动因素包括全球交付模式的采用、人工智能商业模型的推广，以及运营费用增长低于收入增长 [68][69] 关于数据中心项目趋势 - 提问：2026财年与2025财年相比，数据中心项目任务有何变化 [70] - 回答：数据中心项目在地域上扩展到中东和欧洲；范围从传统的白空间扩展到灰空间、服务器机架内的创新、电力需求和回收水解决方案；管道增长了5倍，公司正在有选择地部署人才 [71][72][73] 关于管道和预订进度 - 提问：与一年前相比，当前管道展望如何，哪些领域是预订进度的关键监控点 [80][81][82] - 回答：增长最快的管道领域：数据中心（增长5倍）、半导体（美国增长20%）、生命科学（增长50%）、水领域（增长50%）；地理上，中东是重点，有New Maraba等项目机会 [85][86][87] 关于现金流和资本配置 - 提问：2026财年自由现金流和股票回购的节奏如何，资本配置优先级 [92][93][94] - 回答：利润率预计线性增长，第一季度最低；净杠杆率为0.8倍，为潜在增加PA咨询股权保留灵活性；除此之外将定期回购股票，承诺将至少60%的自由现金流以回购和股息形式返还股东 [98][99] 关于实现收入展望高端的驱动因素 - 提问：如果实现收入展望高端，哪些终端市场的管道需要转化为预订 [105][107] - 回答：驱动高端的因素包括生命科学和数据中心按计划推进、半导体制造设施加速、国际交通市场、中东城市和场所重大项目以及洛杉矶奥运会等倡议 [109] - 补充：数据中心业务目前约为2亿美元，未来几年可能增长至当前生命科学业务的规模，范围已扩展到电力需求和替代交付 [113][114]