财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益同比增长28%至1.75美元，主要受6%的净收入增长和创纪录的季度调整后息税折旧摊销前利润率超过14.4%推动 [6] - 2025财年调整后每股收益增长16%，主要得益于中个位数的净收入增长和强劲的利润率扩张 [6] - 2025财年调整后息税折旧摊销前利润增长14%，自由现金流为6.07亿美元，自由现金流利润率为7% [11][17] - 2025财年总毛收入同比增长约5%，调整后净收入增长超过5% [12] - 2025财年股票回购金额达7.54亿美元，现金股息支付1.53亿美元，向股东返还总计11亿美元，创公司纪录 [18] - 2026财年业绩展望：调整后净收入预计同比增长6%-10%，调整后息税折旧摊销前利润率预计在14.4%-14.7%之间，调整后每股收益预计在6.90-7.30美元之间，自由现金流利润率预计在7%-8%之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施与先进设施业务第四季度营业利润同比增长16%，2025财年营业利润同比增长13% [16] - PA咨询业务第四季度收入同比增长10%，营业利润增长17%，营业利润率高达23%，2025财年营业增长与第四季度表现一致 [17] - 数据中心业务当前规模约为2亿美元，未来几年可能增长至与生命科学业务相当的规模，近期管道增长了5倍 [64][87] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年三大终端市场的净收入增长相对一致：水与环境、生命科学与先进制造业增长略高于4%，关键基础设施增长约6% [13] - 第四季度关键基础设施净收入同比增长超过9%，主要受交通领域关键项目推进以及能源和电力领域持续势头的推动 [13][14] - 第四季度生命科学与先进制造业净收入增长略高于5%，生命科学和数据中心领域表现强劲，但工业领域面临较高比较基数 [15] - 第四季度水与环境终端市场净收入同比大致持平，水领域需求强劲，但环境领域收入表现疲软，特别是在美国 [15][16] - 水领域管道增长达两位数，预计2026财年及以后将保持高个位数增长 [32] - 半导体管道增长20%，生命科学管道增长50%，水领域管道增长50% [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于重新定义资产生命周期，优先扩大核心客户的可寻址市场 [7] - 全生命周期交付模式，结合深厚的领域专业知识和领先的数字能力，帮助客户应对全球基础设施老化、资源稀缺和监管变化 [7] - 在人工智能领域持续投入超过五年，与PA咨询、Palantir、Nvidia等合作，开发AI赋能平台和数字孪生技术，用于水管理、数据中心模拟和交通分析等领域 [45][46] - 通过全球交付模式、商业模型优化和运营杠杆推动利润率扩张 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025财年业绩表示满意，认为为2026财年奠定了良好基础，进入新财年势头强劲 [5][10] - 水与环境市场前景积极，水领域仍是最具韧性和高增长的领域之一，环境领域机会正在重新出现 [7][16] - 交通和能源电力领域持续顺风，城市和场所领域预计将改善 [14] - 数据中心和生命科学是投资组合中增长最快的两个领域，新的半导体投资正在补充这些领域的收入增长 [8] - 国际业务呈现增长态势，中东地区实现两位数增长，欧洲正在复苏，东南亚和澳大利亚/新西兰受交通和水领域增长支撑 [53] - 2026财年第四季度将包含一个额外周，预计将为净收入增长率贡献超过1.5个百分点 [19] 其他重要信息 - 截至2025财年末，综合积压订单增长6%至创纪录的231亿美元，过去12个月的订单出货比为1.1倍 [5][12] - 公司净债务为10亿美元，净杠杆率为0.8倍，低于1.0-1.5倍的目标范围 [18] - 近期批准每股0.32美元的股息，同比增长10% [19] - 关于PA咨询的股权谈判仍在进行中，预计将在2026年3月前做出决定 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 联邦政府停摆对2026财年迄今的订单是否有影响 [24] - 回答: 没有影响，联邦政府的奖项在停摆前已经发生，订单趋势未受影响 [25] 问题: 关于PA咨询的最新进展 [24] - 回答: 谈判仍在继续并取得进展，预计将在2026年3月前做出决定 [26] 问题: 水与环境业务中环境部分疲软的原因及未来展望 [30] - 回答: 水领域持续强劲，管道和订单趋势呈两位数增长；环境领域疲软源于监管波动导致私营部门客户暂停支出，以及公共部门灾害救济资金（如FEMA）拨付至州一级时出现延迟；预计水领域将继续成为关键增长动力，环境领域机会正在重新出现 [32][33][16] 问题: 2026财年自由现金流指引低于100%目标的原因 [35] - 回答: 指引中已考虑一项与持续经营无关的一次性税务事件，以及可能与PA咨询交易相关的现金费用；对公司自由现金流利润率扩张充满信心 [36] 问题: 基础设施与先进设施业务利润率的表现和2026财年走势 [40] - 回答: 利润率持续向好，第一季度由于季节性因素（如医疗保险成本）将是利润率最低的季度，之后将线性增长；2026财年整体指引已考虑运营改善和一次性项目 [43][44] 问题: 公司在人工智能领域的竞争优势和利润率机会 [41] - 回答: 公司在人工智能领域投入超过五年，通过与PA咨询、Palantir、Nvidia等合作，开发了用于水管理、数据中心模拟、交通分析等领域的AI解决方案，这创造了差异化市场地位，并随着向价值链上游移动而贡献利润率扩张 [45][46][47] 问题: 基础设施投资和就业法案资金可见度及区域表现 [51][53] - 回答: 基础设施投资和就业法案仍是催化剂，但交通增长是全球性的，包括欧洲、中东、澳大利亚和新西兰；美国业务有强劲顺风，国际业务也处于增长模式，中东两位数增长，欧洲复苏，东南亚和澳大利亚/新西兰受交通和水领域支撑 [52][53] 问题: 2025财年至2026财年利润率扩张的具体驱动因素 [58] - 回答: 2025财年利润率扩张110个基点，2026财年指引为50-80个基点；主要驱动因素包括全球交付模式的采用、人工智能应用带来的商业模型优化、以及运营费用增长慢于收入增长带来的运营杠杆 [59][60][61] 问题: 数据中心业务在2026财年与2025财年相比的变化 [62] - 回答: 数据中心项目在地域上从中东扩展到欧洲；范围从传统白空间扩展到服务器机架内的创新、电力需求和水回收解决方案；管道增长了5倍，公司正在有选择地部署人才并在美国、菲律宾和印度扩大团队 [63][64] 问题: 各业务板块管道状况及可能推动2026财年收入指引达到高位的领域 [69] - 回答: 增长最快的管道领域包括数据中心（增长5倍）、半导体（增长20%）、生命科学（增长50%）和水领域（增长50%）；推动收入达到指引高位的领域将是生命科学和数据中心（按当前节奏推进）、半导体设施（如果加速）以及国际交通市场 [71][85] 问题: 2026财年自由现金流和股票回购的节奏 [76] - 回答: 利润率预计线性增长，第一季度最低；净杠杆率目前为0.8倍，为可能增持PA咨询股份保留灵活性；除此之外将定期回购股票，承诺将至少60%的自由现金流以股票回购和股息形式返还股东，但回购水平不会达到上一财年150%的程度 [77][78] 问题: 2026财年收入增长节奏及达到指引高端所需的领域 [83] - 回答: 增长势头预计将持续全年，第四季度因额外周将有所提升；达到指引高端需要生命科学和数据中心按当前节奏推进，半导体设施加速，以及国际交通市场、中东城市和场所项目、洛杉矶奥运会等相关大型项目的推动 [84][85] 问题: 数据中心管道增长5倍的具体背景和范围扩展 [86] - 回答: 当前数据中心业务规模约2亿美元，未来可能增长至与生命科学业务相当；范围从数据中心的电池限制内扩展到水要求和电力需求，并与能源电力业务形成协同；客户包括超大规模企业、新云提供商和多租户厂商 [87][88]