财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年业绩优异，连续第五年超出初始盈利指引和长期增长目标 [5] - 2025财年每股净财务收益（NFEPS）位于指引区间高端，其中约三分之二来自公用事业业务，若剔除住宅太阳能资产出售的净影响，该比例将超过70% [14] - 2025财年资本支出为8.5亿美元 [15] - 公司发布2026财年NFEPS指引为3.03美元至3.18美元每股，符合7%至9%的长期增长率目标 [5][16] - 2025财年业绩驱动因素包括：费率案件完成、Save Green项目创纪录投资、住宅太阳能投资组合出售带来约每股0.30美元收益、存储与运输业务业绩改善以及能源服务业务的稳健冬季业绩 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新泽西天然气公司（New Jersey Natural Gas）：定位为截至2030年实现高个位数费率基础增长，2025财年资本支出占比约64% [6][15] - 存储与运输业务（S&T）：预计到2027年净财务收益将翻倍以上，主要由Adelphia和Leaf River的有利重新签约推动，近期收益已确定翻倍 [6][8] - 清洁能源创投（CEV）：2025财年新增93兆瓦商业太阳能容量，总组合增至479兆瓦，未来两年预计在运容量增长超过50% [10][12] - 能源服务业务：2025财年实现强劲现金流生成 [13] - 家庭服务业务：连续第九年被评为增长前20名专业合作伙伴 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - Leaf River市场：位于墨西哥湾沿岸，是美国能源需求增长最快的中心之一，市场需​​求强劲，非约束性公开征集显示出高出可用容量三倍的商业兴趣 [9][24] - 清洁能源市场：新泽西州和PJM存在电力容量短缺，已安全港（safe harbor）的项目具有先发优势，能快速向市场输送容量 [27] - 政策环境：新泽西州近期州长选举中，电价和可负担性问题成为焦点，公司期待与新政府合作部署清洁能源解决方案 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本部署战略：未来五年计划投资约48亿至52亿美元，较过去五年资本支出增长40%，其中约60%将分配给公用事业业务 [5][15][16] - 增长驱动力：公用事业业务提供清晰可见的资本支出，存储与运输业务近期收益翻倍并积极寻求有机增长机会，清洁能源创投通过安全港确保未来项目管道 [6][9][18] - Leaf River扩张：已向FERC提交申请，计划通过扩建现有洞穴和开发第四个洞穴，将工作气体容量提升70%以上，预计投资将由长期收费合同支持 [9][10] - 财务战略：健康的资产负债表，信贷指标保持强劲，现金流健康，流动性充足，债务到期状况均衡，无需大规模股权融资即可执行资本计划 [5][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年及以后的前景持乐观态度，认为前景清晰、资金充足且以公用事业为锚 [18] - 天然气被强调为家庭和企业供暖最便宜的选择，公司的节能项目（如Save Green）有助于客户降低成本并符合环保目标 [7][39] - 行业需要更多能源，公司的基础设施投资旨在支持这一增长，并对所有业务的执行充满信心 [44] - 清洁能源项目因电力容量短缺而具有加速发展的潜力，公司项目管道通过安全港得到保障 [27][31] 其他重要信息 - 公司已连续30年增加股息，彰显对其长期计划的信心 [14] - 2025财年Adelphia在其首个费率案件中获得了和解批准，Leaf River推进了扩张计划 [13] - 公司强调其作为一家平衡、多元化的能源基础设施公司，为长期稳定和价值创造而构建 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于S&T业务和Leaf River的合同重新谈判和最终投资决策（FID）时间 [23] - Leaf River的合同期限各异，倾向于签订长期合同，平均合同费率从收购时的约每十撒姆每月9美分升至近20美分，驱动S&T收益翻倍 [24] - 公开征集显示出强劲的客户兴趣，任何扩张投资都将由合同支持，压缩站扩建和现有设施扩大已纳入资本计划，第四个洞穴的FID将视情况而定 [24][25][26] 问题: 关于CEV业务增长前景、建设进度和延迟 [27] - 公司已为未来财年项目投入资金，拥有大量安全港项目兆瓦数，在PJM队列中地位成熟，项目处于“准备就绪”状态，能快速响应市场容量需求 [27][28] - 资本计划反映了对投资能力的信心，在有利政策下存在加速可能 [31] 问题: 关于CEV业务中SREC、TREC等合同的加权平均剩余年限和高层展望 [32][34] - 公司未提供具体加权平均寿命，但指出随着基础设施建设难度增加，现有设施具有再供电、加装电池的潜力，互联点已存在，一类REC价值上升，公司将设施视为长期业务，致力于通过有机增长提升其价值 [35][36][37] 问题: 关于新泽西州可负担性努力和下一次费率案件 [38] - 天然气被强调为最经济的供暖方式，公司通过节能项目（如Save Green）帮助客户节省成本，期待与新政府合作维持可负担性 [39] 问题: 关于每股收益增长前景的推动力和阻力 [43] - 公司作为能源基础设施和服务公司，所有投资均为正向，旨在支持国家能源需求增长，对执行计划充满信心 [44] - S&T业务存在上行潜力，特别是在有利政策下项目可能加速 [46] 问题: 关于S&T业务2025至2027年收益增长的驱动因素（Adelphia费率案件 vs Leaf River重新签约）以及扩张轨迹是否也是收益轨迹 [52] - Leaf River的重新签约贡献更大，现有资产通过更好、更高的合同实现收益翻倍，Adelphia Gateway也存在扩张潜力，市场需求将持续推动有机基础设施扩张 [53] - 收益翻倍基于已签订合同，而非远期价值假设 [54] 问题: 关于公司进行更多并购或有机增长的容量 [55] - 公司始终关注符合业务、能够有机整合的补强收购机会，资产负债表有容量，将继续像过去一样追求此类机会 [55]