财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入按外汇中性计算增长1% 主要受秘鲁和哥伦比亚业务推动[9] - 秘鲁业务收入以当地货币计算增长9% 哥伦比亚增长4% 但墨西哥业务收入下降12%[9] - 调整后EBITDA整体下降5% 主要受墨西哥业务拖累[6] - 公司调整后净利润为5800万秘鲁索尔[8] - 产能利用率下降3个百分点至64% 与第二季度持平[9] - 税前经营现金流在九个月内下降5%至5.95亿秘鲁索尔[23] - 季度末现金头寸为2.26亿秘鲁索尔 较年初下降4.2%[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务手术量连续第二个季度增长 肿瘤和心脏病服务量较2025年第二季度增长48% 占墨西哥收入的15%[10][11] - Opción Oncología收入较上一季度增长21%[11] - 秘鲁医疗保健收入增长9% 主要得益于急诊和门诊护理的客单价和业务量增长[18] - Oncosalud健康计划业务收入增长8% 主要受会员数量增长和年度价格调整推动[18] - 哥伦比亚收入增长5% 主要得益于实施风险分担模式 如前瞻性全球支付[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 秘鲁市场调整后EBITDA增长15% 利润率提高1.1个百分点至22.7%[19] - 哥伦比亚市场调整后EBITDA增长18% 利润率扩大1.7个百分点[20] - 墨西哥市场调整后EBITDA利润率为本季度的29%[12] - 在哥伦比亚 Nueva EPS的收入贡献从去年同期的20%降至13%[19] - 秘鲁Oncosalud的医疗损失率进一步降至49.3%[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在墨西哥实施了关键增长计划 包括吸引人才 推出系列套餐服务 加强医生合作[13][14] - 目标将墨西哥自费患者收入占比从目前的8%提升至明年年底的20% 本季度该部分增长15%[14] - 扩大与墨西哥大型保险公司优先提供者网络的合作 预计2026年将支持更高的患者访问量和业务量[16] - 在墨西哥推广肿瘤学能力 在医生医院开设新的肿瘤中心作为卓越中心[17] - 与Sojitz Corporation of America建立合作关系 以加速在墨西哥的增长 同时保持去杠杆化目标[31][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计墨西哥业务将在2026年全面复苏 中期前景非常乐观[8] - 秘鲁市场私人保险渗透率仅为6% 公司计划在部分投保和未投保人群中占据可观份额[30] - 尽管哥伦比亚存在外部困难 但公司通过风险缓解策略成功实现多元化并优先考虑可靠现金流[30] - 公司认为当前股价并未反映其综合平台的内在价值及在拉丁美洲医疗保健市场的长期潜力[32] - 预计2026年将是增长之年 特别是在墨西哥[43] 其他重要信息 - 公司成功完成7.65亿美元的债务再融资 包括发行3.65亿美元优先担保票据和一笔等值于4亿墨西哥比索的定期贷款[26] - 新债务结构相比旧结构节省125个基点的利息成本 并延长了到期期限[26] - 再融资交易获得了评级机构的B+评级 被认为对信用有积极影响[27] - 公司在秘鲁的TRECA项目是一个公私合作伙伴关系 预计在全面运营后每年将产生超过2亿美元的收入[41] - TRECA项目预计不会对公司的杠杆率产生影响[42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于墨西哥扩张计划及与Sojitz合作备忘录的考量 以及与去杠杆化目标的协调[33] - 公司认为墨西哥存在巨大的增长机会 但当前杠杆率是关键关切 目标将其降至3倍以下[34] - 与Sojitz的合作备忘录为共同在墨西哥投资建立了框架 有助于抓住增长机会 同时维持杠杆目标[34] - 与Sojitz的对话范围广泛 不仅限于新项目 也包括推动Auna整体增长的机会[39] 问题: 哥伦比亚领导层变动是否有助于缓解EPS的压力 还是存在更深层次的结构性问题[33] - 由于选举等因素 预计哥伦比亚政治环境在未来六个月内不会改变 对2026年全年也不甚乐观[35] - 行业压力足够大 需要政府采取行动 但可能延迟到明年下半年或后年[35] - Nueva EPS最近得到中央政府注资 成为有信誉的机构 公司对其在哥伦比亚的定位和增长潜力仍持建设性态度[36][37] - 公司已将对Nueva EPS的风险敞口从20%显著降低至13%[38] 问题: 与Sojitz合作的更多细节 TRECA项目进展 墨西哥第四季度表现 以及运营杠杆何时恢复到2024年水平[40] - TRECA项目是公私合作伙伴关系 建筑许可已获批 预计明年年初开始建设 建设期两年 运营期18年[40][41] - 该项目预计不会对Auna的杠杆率产生影响[42] - 2025年将是平稳的一年 2026年将是增长之年 尤其是在墨西哥[43] 问题: 应追踪哪些关键绩效指标来确认2026年的切实复苏 何时预期收入和EBITDA有显著改善[44] - 公司未在问答中直接给出具体关键绩效指标或时间表 问题: 近期股价疲软的原因 是否与特定机构投资者退出有关 是否与相关持有人沟通[44] - 公司认为当前股价未反映公司基本面 近期无重大基本面变化[45] - 推测股价下跌可能与墨西哥一家竞争对手根据公开申报大量出售股票有关 公司正尝试通过大宗交易等方式减少对股价的影响[45][46] 问题: 墨西哥投资的回报时间表[47] - 公司从投入资本回报率的角度评估所有投资和运营[47] - 尽管墨西哥业务今年遭遇挫折 但预计2026年将成为增长之年[47] 问题: 在秘鲁和墨西哥的扩张计划 特别是墨西哥5亿美元投资计划对应的床位增加数量[48] - 公司不提供产能增长的具体指导 但方向上将增加产能 包括床位 化疗 放疗和手术室[48] - 在秘鲁 部分计划可能于2027年而非2026年投入运营 投资将侧重于门诊护理[48] - 在墨西哥 策略是在每个城市建立拥有75-150张床位的城市医疗生态系统[48] 问题: 与Sojitz的合作是否属于先前宣布的墨西哥5亿美元投资计划的一部分 Sojitz的角色如何 以及该投资对营收的量化影响[49] - 5亿美元的投资机会与Sojitz的合作备忘录相关 是该计划的重要组成部分[50] - 合作预计将带来显著的收入增长 目标是推动营收实现高两位数及以上增长[50] 问题: 集团层面的保险风险管理政策[51] - 风险管理涉及按保单类型管理医疗损失率 例如肿瘤学保单目标医疗损失率为50%[51] - 通过定价和成本控制来管理风险 成本控制包括确保医生遵守协议 规模化采购等[51][52] 问题: 墨西哥优先提供者网络和企业套餐的推出情况 以及如何提高自费销售组合[53] - 优先提供者网络已启动 但与支付方的谈判是持续性的 预计将取得积极成果[53] - 提高自费销售组合通过两种主要方式：提供预防性程序和手术的打包服务 以及为询价的自费患者提供快速 积极的报价流程[54][55] - 自费类别利润率很高 因此有足够的空间进行积极定价[55]