财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额约为52亿美元，同比增长48% [16] - 总可比门店销售额（含汽油销售）同比增长11%，商品可比销售额（不含汽油）同比增长18% [16] - 两年期累计商品可比销售额增长55%，较上半年加速近1个百分点 [5][6] - 调整后每股收益为116美元，同比下降2%，主要原因是去年同期的法律和解收益；若剔除该因素，调整后每股收益同比增长约8% [4][22] - 调整后税息折旧及摊销前利润为3014亿美元，同比下降2%；剔除法律和解收益后同比增长约5% [21] - 第三季度会员费收入增长98%，达到约1263亿美元 [18] - 季度末总库存水平同比下降15%，单店库存水平同比下降5%，而现货率提高90个基点 [22] - 第三季度以8730万美元回购了约905,000股股票 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生鲜杂货及日用品部门可比销售额增长18%，两年累计增长6% [6][17] - 肉类、乳制品、农产品等生鲜品类表现强劲，非酒精饮料、糖果零食也表现良好 [6] - 普通商品和服务部门可比销售额增长18%，两年累计增长约2% [6][17] - 消费电子产品可比销售额实现高个位数增长，服装实现低个位数增长 [6][7] - 家居和季节性品类继续受到可自由支配需求疲软和消费者信心低迷的影响 [7] - 数字业务销售额增长30%，两年累计增长61% [11][18] - 汽油业务可比加仑数增长2%，显著优于行业低个位数下降的表现 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度在佐治亚州华纳罗宾斯开设新门店，并在田纳西州士麦那开设第五家门店 [11][12] - 2025年新开门店的会员数量比计划高出25% [12] - 计划今年开设14家新门店，为多年来最多，并计划在未来两年内新增25-30家门店 [13] - 宣布2026年将在阿拉巴马州弗利和德克萨斯州梅斯基特开设新店，并搬迁纽约州鹿特丹的门店 [13] - 过去五年开设的门店可比销售额表现约为连锁店平均水平的三倍 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略包括增长会员粘性、改进商品组合、提升数字便利性和扩大实体门店网络 [37] - 推出更多自有品牌产品，价格通常比全国品牌低约30%，旨在提升会员价值和忠诚度 [10] - 利用人工智能提升数字体验，包括测试AI购物助手和个性化购物清单 [11] - 通过机器人Tally在门店进行库存和价格标识管理，并利用其数据优化运营效率 [73][74] - 竞争环境持续激烈，公司通过投资价值和便利性来应对 [38][79] - 新市场扩张策略成功，特别是在达拉斯-沃斯堡等新市场获得热烈反响 [40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心持续处于低位，会员在不同收入层次都表现出谨慎态度 [3][7] - 会员表现出寻求价值的行为，包括对促销更敏感、增加自有品牌购买和部分消费降级 [7] - 短期环境不可预测，但公司对长期为会员和股东创造价值的能力充满信心 [15][24] - 公司积极管理普通商品库存以应对关税不确定性，这可能在短期内限制销售增长，但被认为是正确的长期决策 [24][46] - 展望第四季度，公司对业务势头持谨慎乐观态度，并将全年商品可比销售额指引收窄至2%-3%，调整后每股收益指引提高至430-440美元 [24][25] 其他重要信息 - 公司推出额外优惠和降低配送费，以在当前环境下为会员提供更多帮助 [4] - 为前线团队成员提供10%的折扣以表示感谢 [4] - 会员基础健康，高等级会员渗透率连续提升50个基点 [9] - 商品毛利率率（不含汽油业务）同比持平，公司继续投资于业务和会员 [20] - 销售及行政管理费用为7882亿美元，剔除去年法律和解收益后，占净销售额比例基本持平 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 不同收入层次会员的行为和SNAP计划的影响 [29] - 尽管低收入消费者面临压力，但其在第三季度的购买习惯表现稳定；SNAP计划在第三季度末和第四季度初造成轻微干扰，但计划恢复后业务正在复苏 [30][31] - 会员招募在所有群体中保持强劲，没有出现异常情况 [32] 问题: 长期销售增长目标和竞争环境 [36] - 公司对其长期增长能力充满信心，四大战略支柱均朝着正确方向发展；将继续投资于商品价值和便利性以推动增长 [37][38] - 在新市场如达拉斯，公司通过品牌建设和社区参与为成功开业做准备，并对竞争和成功充满信心 [39][41][42] 问题: 库存定位和Fresh 2.0计划 [44] - 公司主动管理普通商品库存以应对关税不确定性，这限制了该业务的增长潜力，但允许公司将投资转向其他领域的会员价值 [46] - 整体库存管理出色，现货率提高，库存水平下降 [47] - Fresh 2.0计划继续带来效益，公司正在肉类、海鲜等领域进行新的改进 [48][49] 问题: 第四季度可比销售额假设和普通商品库存规划 [54] - 公司对第四季度持谨慎乐观态度，并已为假日季做好准备；普通商品库存的谨慎定位已反映在指引中 [55][57] - 第四季度季节性商品采购是在春季关税不确定性较高时进行的；随着不确定性减少，采购策略会相应调整 [58] 问题: 第四季度指引的隐含增长 [61] - 公司对第四季度持谨慎乐观态度，并已采取多项行动支持会员；早期第四季度表现反映了这一势头，但季度仍处于早期阶段 [62][64] 问题: 商品毛利率和投资水平 [67] - 公司在第三季度加大了价格投资，并通过配送中心效率、零售媒体业务增长等方式进行抵消；预计未来将继续进行投资 [68][79][80] 问题: 数字业务、零售媒体和人工智能 [70] - 数字业务占销售额近17%，零售媒体业务虽小但增长迅速；人工智能广泛应用于数字业务、门店机器人Tally和即将投产的自动化配送中心 [71][72][73][75][76] - 机器人Tally的数据有助于提高库存管理和运营效率 [77] 问题: 销售及行政管理费用效率和普通商品品类表现 [84] - 公司将继续高效管理门店，并可能投资于旧店改造和搬迁；普通商品中，消费电子和服装表现良好，公司正努力改善家居和季节性品类的表现 [85][86][88][89][90] - 普通商品对会员的情感连接和会费价值体现至关重要 [91] 问题: 新店会员数量超预期的原因 [96] - 新店成功归因于团队建立的文化、实践经验以及不断学习，使执行水平达到历史新高 [97]