行业与公司 * 行业为煤炭行业，特别是电煤（动力煤）领域[1] * 公司主要涉及陕西省的煤炭企业，包括国有企业如陕煤集团、延长集团、陕投集团，以及大量民营企业[13][15] 核心政策变化与要求 * 2026年电煤中长期合同政策整体与2025年相比变化不大，但在价格计算方面有明确规定，晋陕蒙地区的电煤价格区间为320~520元/吨，但2026年该区间可能调整[2] * 价格机制灵活调整，允许供需企业参考市场指数自主协商月度价格，并可参照基准价浮动[1][2] * 享受保供政策的核增产能煤矿需将核增部分全额签订合同，任务量不低于自有资源量的75%[5] * 陕西省不支持第三方企业参与电煤交易，所有合同需在矿场间直接签订，旨在加强履约保障[1][7] 电煤供需与价格展望 * 预计2026年电煤需求稳中有降，主要受新能源替代影响，火电利用小时数下降[1][6] * 陕西省2026年电煤任务量从2025年的3.6亿吨减少至3.528亿吨，全国范围从22亿吨减少至21.5亿吨[6] * 动力煤价格上涨动力不足，更可能呈现下调趋势，未来煤炭价格预计不会大幅波动，年度均价浮动约100元左右[6][19] * 2026年煤价看跌的逻辑基于周期（从2012年高点下行，到2026年可能见底）以及双碳政策和新能源替代导致煤炭消费逐年下降[19] 产能核增与监管影响 * 2021年四季度以来核增但未完成手续的矿井，若在2025年底前仍未完成，其产能将恢复原状，影响合同履约[1][5] * 陕西省尚未完成产能置换指标手续的总量约为6000万吨，全国范围更大，这些煤矿2026年的电煤任务指标将不会分配，其新增产能从2026年开始不能生产[8][9] * 国家通过安全检查等形式严控超额生产，以压缩过剩产能，抬高市场价格，为签订长协合同创造良好氛围[12] 陕西省煤炭产业规划与展望 * 陕西省政府要求有序释放煤炭产能，2024年原煤产量为7.8亿吨，2025年力争达到8亿吨（实际可能在7.9亿吨），计划到2030年达到8.5亿吨目标产量，年均增长2%左右[3][11] * 计划通过兼并重组或改造升级处理小型和中型煤矿，预计到2028年底前涉及1.5亿吨左右[3][10] * 陕西省"十五"期间每年的增量主要来自新建矿井，但需看国家批复情况[17] 国企与民企差异 * 陕西三大国企（陕煤、延长、陕投）及一些市属国企基本已完成核增手续，而民营企业积极性较低，目前仅有约30家报送了置换指标，占比不到一半[13] * 如果未来煤价下跌并低于长协价，签订长协合同较少的民营企业将面临更大风险；目前政策导向认为2026年煤价可能低于2025年，因此签订更多长协合同对国企更为有利[16] 其他重要细节 * 晋陕蒙三省建议调整2026年长协价格区间，例如内蒙古建议提高价格下限（因生产成本上涨），陕西建议将下限从320元/吨提高50元/吨，同时建议缩小上下限跨度[20] * 企业执行浮动价加基准价时，上限仍然卡死在570元/吨[22] * 储备产能政策已向国家报备，但短期内难以看到其效果[19]