财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为55亿元人民币，同比增长10.4% [17] - 调整后净利润为10.6亿元人民币，同比增长16.5%，调整后净利润率提升至19.2%，去年同期为18.2% [17][22] - 毛利润同比增长14.4%至36亿元人民币，毛利率提升至65.7% [22] - 核心OTA业务收入达46亿元人民币，同比增长14.9% [17] - 调整后EBITDA为14.5亿元人民币，同比增长14.5%，利润率为27.4%，去年同期为26.4% [22] - 服务开发及行政费用同比下降3.2%，剔除股权激励费用后占收入比例为13.8%，去年同期为14.7% [23] - 销售及营销费用同比增长16.9%，剔除股权激励费用后占收入比例为31.0%，去年同期为29.2% [23] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资余额为136亿元人民币 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宿预订业务收入为16亿元人民币，同比增长14.7%，主要受酒店间夜量销售增长和平均每日房价小幅上升推动 [18] - 平台上高质量住宿的间夜销售量增长超过20% [7][39] - 交通票务业务收入为22亿元人民币，同比增长9.0% [20] - 国际机票业务收入占交通票务总收入约6%，同比提升约2个百分点 [21][30] - 其他业务（主要包括酒店管理）收入为8.21亿元人民币，同比增长34.9% [21] - 旅游业务收入为9亿元人民币，同比下降8%，主要受东南亚旅行安全担忧和战略缩减预付业务影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 年付费用户达到2.53亿，创历史新高，同比增长8.8% [3][11] - 过去12个月平台累计服务用户超过20亿，年均购买频率为8次/用户 [11] - 季度月均付费用户达到4770万，创历史新高，同比增长2.8% [12] - 截至9月底的年产出同比增长6%至超过74亿元人民币 [12] - 独立应用日活跃用户在国庆假期前达到近500万的历史新高 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 横向扩展业务，丰富产品和服务供给以满足多元化用户需求，同时保持国内核心OTA业务稳定增长 [4] - 纵向深化价值链整合，探索潜在增长机会，为长期发展奠定基础 [4] - 坚持大众市场战略以巩固国内领导地位，同时持续扩展出境业务并在旅游行业探索新增长点 [5] - 2025年10月16日成功完成对万达酒店管理公司的收购，预计将加速酒店管理业务增长 [5][10] - 持续推进AI技术与供应链资源的融合，提升运营效率和用户体验 [5] - 面对市场竞争，公司凭借深厚的供应链、用户理解和服务能力构建了强大的护城河 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国旅游市场持续释放增长潜力，消费模式向多元化、个性化发展，体验式消费显著增长 [3] - 国庆假期期间旅游业呈现健康增长态势，验证了中国旅游业的韧性和增长潜力 [4][24] - 行业平均每日房价已趋稳定，公司国内ADR自第二季度转正，第三季度趋势延续 [39] - 用户行为向高质量产品转移，推动平台上高星级酒店预订比例提升 [39] - 展望未来，公司将继续平衡市场扩张和盈利能力，追求收入和利润的稳健增长 [24] 其他重要信息 - AI旅行规划工具DeepSeek自3月推出以来已服务超过500万用户，订单量稳步增长 [14] - 生成式AI已将编码工作量减少20%，处理超过60%的住宿相关在线咨询和70%的网络电话查询 [59] - 客户服务流程中嵌入AI工具，使处理时间缩短10% [15][60] - MSCI ESG评级达到最高AAA级，位列全球行业前5% [15] - 夏季与腾讯音乐合作在澳门独家赞助为期3天的音乐节，有效吸引年轻受众 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 国际业务的预期增长率和关键驱动因素，以及如何平衡货币化率和量增长 [28] - 出境业务已成为核心OTA业务的主要增长动力，国际机票业务占交通票务收入约6%，同比提升约2个百分点 [29][30] - 2025年推出利润率改善计划，专注于营销和促销效率，出境业务在第三季度实现盈利 [30] - 未来2-3年，扩大业务量和用户基础增长是关键优先事项，同时重点关注盈利能力，目标收入贡献达到10-15%，成为利润率高于国内业务的主要增长动力 [30][31] 问题: 酒店管理业务未来2-3年预计开业酒店数量及与万达酒店的协同效应 [28] - 截至9月底运营酒店总数近3000家，另有1500家在筹备中，10月中旬完成对万达酒店管理的收购 [10][32] - 万达品牌将保留，以补充现有酒店组合，其核心管理团队和关键员工基本留任 [32] - 收购预计将对收入和利润产生积极贡献，加速酒店管理业务增长 [33][34] 问题: 未来酒店ADR趋势和同程提率看法，以及国内市场竞争压力 [38] - 国内ADR自第二季度转正，第三季度趋势延续，主要受行业ADR复苏和用户行为向高质量产品转移驱动 [39] - 平台上高质量住宿预订比例显著增加，间夜销售量增长超过20%，预计ADR增长将继续成为住宿业务收入增长的积极因素 [39][40] - 竞争格局方面，成熟的OTA凭借更深的供应链、用户理解和服务能力保持强大护城河，预计近期竞争相对稳定，战略重点仍是提高运营效率 [42][43][44] 问题: 第四季度间夜量增长展望及运输提率面临航空公司佣金压力的影响 [46] - 第四季度业绩重点仍是利润率改善，同时追求最大增长和市场份额，住宿业务增长将由量价共同驱动 [47] - 运输业务平均票面价值在第三季度已转正，未听说航空公司有降低佣金压力，运输业务量增长将与市场持平，提率仍有提升空间 [48] - 长期将通过产品创新和交叉销售（如长途交通与短途选项结合）提升货币化能力 [49] 问题: 明年利润率扩张空间及AI技术对OTA潜在颠覆的看法 [54] - 2025年及以后战略是平衡收入增长与盈利能力改善，下半年公司和核心OTA业务的净利润率将同比改善，主要受毛利率扩张和运营杠杆推动 [55] - 服务开发及G&A费用比率在2025年下半年和2026年有下降空间，销售及营销费用比率预计保持大体稳定 [55][56] - AI技术发展将极大惠及OTA，DeepSeek克服传统旅行推荐限制，提供可靠且可操作的洞察，AI还提升了运营效率（如编码工作量减少20%，客户服务处理时间缩短10%） [57][59][60] 问题: 近期日本事件的影响及最新市场情况 [62] - 目前预计对业务影响较大，但人们城市旅游的意愿仍然强烈，会愿意探索其他目的地 [63] - 对旅游业务的团体游影响可能更明显，将密切监控政策发展并调整产品组合和营销策略以减轻影响，现阶段预计对全年业绩无重大影响 [63]