财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为30.8亿美元，环比增长7%，同比增长26% [14] - 第四季度每股收益为2.26美元，环比增长10%，同比增长35% [17] - 第四季度毛利率为69.8%，环比上升60个基点，同比上升190个基点 [17] - 第四季度营业利润率为43.5%，环比上升130个基点，同比上升240个基点 [17] - 2025财年营收为110亿美元，同比增长17% [13] - 2025财年每股收益为7.79美元，同比增长22% [13] - 2025财年毛利率为69.3%，同比上升140个基点 [13] - 2025财年营业利润率为41.9%，同比上升100个基点 [13] - 2025财年自由现金流创纪录，超过43亿美元，占营收的39%，高于2024财年的33% [18] - 2025财年向股东返还41亿美元 [18] - 2026财年第一季度营收展望为31亿美元，上下浮动1亿美元 [18] - 2026财年第一季度每股收益展望为2.29美元，上下浮动0.10美元 [18] - 2026财年第一季度营业利润率展望中点为43.5%，上下浮动100个基点 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业市场占第四季度营收的46%，环比增长12%，同比增长34% [14]；2025财年增长15%，所有主要应用领域均增长 [15] - 汽车市场占第四季度营收的28%，环比增长1%，同比增长19% [15]；2025财年增长16%，创历史新高 [15] - 通信市场占第四季度营收的13%，环比增长4%，同比增长37% [15]；2025财年增长26%，是增长最快的市场 [16] - 数据中心业务本季度超过10亿美元年化营收规模，连续三个季度同比增长超过50% [16]；2025财年创纪录 [16] - 无线通信收入连续第二个季度实现两位数同比增长 [16]；2025财年无线收入持平 [16] - 消费者市场占第四季度营收的13%，环比增长7%，同比增长7% [16]；2025财年增长19% [16] - 自动测试设备业务在2025财年创下纪录 [6]；航空航天和国防业务在2025财年创下纪录 [15] - 机器人领域显著扩张 [7]；能源是2025财年工业领域增长最快的板块 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场增长由人工智能、自动化和能源效率等强大趋势驱动 [6] - 汽车市场增长由自动驾驶和座舱数字化驱动，增速超过轻型汽车产量 [9] - 通信市场增长由人工智能基础设施资本支出驱动 [9] - 消费者市场在可听设备、可穿戴设备和游戏领域表现强劲 [10] - 航空航天和国防市场创下纪录，预计未来将进一步增长 [8] - 低地球轨道卫星市场保持强劲地位 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 研发活动获得资本优先权，2025财年创纪录投资以提升在模拟、混合信号和电源技术领域的领导地位 [5] - 加强软件、数字和人工智能能力以巩固核心业务 [5] - 迅速扩大从研究到部署的开发支持环境 [6] - 收购Maxim后，已分配超过30亿美元的资本支出以大幅增强客户的能力、可选性和弹性 [6] - 致力于推动客户成功，2025财年多元化设计渠道增长超过20% [6] - 目标长期100%自由现金流回报，其中40-60%用于股息，其余用于减少股本 [18] - 专注于智能边缘的技术领导地位、无与伦比的应用领域专业知识以及值得信赖的品牌 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业务持续复苏，营收和每股收益增长 [4] - 尽管存在宏观和地缘政治阻力，2025财年营收加速增长并恢复有意义的增长 [4] - 对2026财年及以后的增长充满信心，工业市场和通信市场将引领增长 [12][24] - 预计2026财年所有终端市场都将实现增长，尽管宏观环境不确定 [25][26] - 数据中心业务预计将因超大规模企业资本支出增加而继续强劲增长 [24][56] - 无线通信市场客户库存消化阶段已完成，市场已在年内触底 [10] - 意识到宏观环境、关税和贸易不确定性的持续影响 [12] 其他重要信息 - 平均售价上涨，特别是新产品的平均售价显著超过传统产品 [5] - 库存增加5900万美元，但库存天数下降1天至159天 [17] - 渠道库存增加，但仍保持在大约六周的较低水平 [17] - 现金和短期投资季度末为37亿美元，净杠杆率下降至0.9 [17] - 公司预计2026财年第二季度通常是季节性最强劲的季度，环比增长中个位数百分比 [50] 问答环节所有提问和回答 问题: 近期的第一季度指引略高于季节性水平，各细分市场的动态如何？从更宏观的角度看，2026财年是否可能实现12-13%的销售增长？ [22] - 第一季度展望环比略有增长，反映了连续第七个季度高于季节性的增长，预计工业市场环比增长中个位数百分比，汽车市场环比下降中个位数百分比，通信市场环比增长10%，消费者市场季节性下降低两位数百分比，所有市场预计同比均增长 [23] - 公司定位良好，预计2026财年将实现广泛增长，工业市场和通信市场将引领增长，受益于周期性因素和特殊因素，尽管宏观环境不确定，预计所有终端市场都将实现同比增长 [24][25][26] 问题: 汽车业务第四季度略高于预期，是否有任何活动迹象或需求前置？ [29] - 汽车市场一直比许多预测更具韧性，部分上行可能源于关税和政策相关的需求前置，但第四季度未出现预期的取消前置购买情况，业绩符合季节性，订单正常，鉴于内容增长和设计订单获胜的积极势头，预计2026财年仍是强劲的一年 [30][31] 问题: 为什么在营收规模达到30亿美元左右时，毛利率没有显示出更多杠杆效应，尤其是在利用率上升的情况下？ [34] - 第四季度毛利率未达到70%的计划水平，原因是产品组合不如预期强劲，汽车业务表现更强导致工业组合占比略低，第一季度展望毛利率基本持平，较高的工业组合占比将抵消工厂停机的季节性压力，在目前营收水平上，需要更高的营收美元才能将毛利率扩大到70%以上，预计工业业务占比将继续增加 [35][36][37][39] 问题: 各终端市场的相对毛利率水平是否有变化？ [44] - 各终端市场毛利率相对于平均水平的特征没有发生有意义的变化 [44] 问题: 最大营收协同效应的进展如何？典型的第二季度季节性增长模式是怎样的？ [48] - 协同效应转换进程于2024年开始，2024年贡献数千万美元营收，2025年加速至数亿美元，目标是到2027年达到10亿美元，预计2026年贡献更强，第二季度通常是季节性最强劲的季度，环比增长中个位数百分比 [49][50] 问题: 关于人工智能在工业和通信领域的驱动因素，是否有某些业务板块的增速应显著高于其他业务？ [53] - 数据中心业务在2025财年增长约50%，自动测试设备业务增长40%，预计2026财年将继续增长，数据中心业务年化规模约10亿美元，自动测试设备业务年化规模约8亿美元，预计未来几年这两个领域都将实现两位数增长 [54][55][56] 问题: 航空航天和国防业务是否预计在2026财年继续强劲增长？驱动增长的产品周期是什么？ [60] - 航空航天和国防业务在2025财年实现强劲的两位数增长，驱动因素包括射频和微波产品组合、高性能转换产品、电源管理技术以及全球国防开支增加和平均售价上涨，该业务有潜力到本十年末增长一倍以上 [61][62] 问题: 第二季度季节性增长的信心和可见度如何？与几年前相比，可见度是否因业务组合变化而改善？ [65] - 确认第二季度历史上环比增长中个位数百分比的季节性模式，可见度仍然有限，大部分产品交货期短于13周，许多订单当季度下达，尽管多个领域表现强劲，但近两年可见度并未显著改善 [66][67][68] 问题: 在当前经济结构变化的背景下，研发支出的优先重点是什么？是否有加倍投入或减少投入的领域？ [71] - 核心模拟业务继续推进信号处理和数据转换系统的前沿，电源管理是重点加倍投入的领域，数字产品组合中的特定领域如低功耗、低延迟、异构计算结构和算法技术也是重点，投资重点是建立平台以在全球竞争，帮助客户应对复杂性和加速创新周期 [72][73]