财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额增长7%，达到指引区间高端，去年同期增长11% [5] - 第三季度同店销售额增长1% [5] - 第三季度调整后每股收益为1.80美元，同比增长16%，超出指引范围 [15] - 第三季度调整后息税前利润率为6.2%，同比提升60个基点，超出指引范围 [15] - 第三季度毛利率为44.2%，同比提升30个基点，其中商品利润率提升10个基点，运费支出下降20个基点 [14] - 第三季度产品采购成本为2.14亿美元，去年同期为2.09亿美元，但杠杆率下降40个基点 [14][15] - 第三季度调整后SG&A成本杠杆率提升20个基点 [15] - 截至第三季度末，可比门店库存同比下降2% [15] - 截至第三季度末，储备库存占总库存的35%，去年同期为32%，按美元计算储备库存同比增长26% [16] - 公司维持第四季度同店销售额增长0%-2%的指引，但上调了利润率及每股收益指引 [7][18] - 更新后的2025财年全年指引：同店销售额增长1%-2%，总销售额增长约8%，息税前利润率提升60-70个基点，调整后每股收益为9.69-9.89美元，增长16%-18% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，美容、配饰和鞋类表现最为强劲 [78] - 服装类同店销售额略高于整体水平，家居类表现较为疲软 [78] - 受异常温暖天气影响，9月至10月初门店客流量下降，但转化率和客单价均高于去年同期 [78] - 寒冷天气商品（包括外套、夹克、靴子、手套和围巾等）在9月至10月中旬的同店销售额下降达两位数，但在10月下旬天气转冷后转为两位数增长 [28][74] - 寒冷天气商品在第三季度后段占整体商品组合的20%以上 [28][74] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，美国东南部地区表现最为强劲 [78] - 西部、东北部和中西部地区与整体水平持平，西南部地区落后于整体水平 [78] - 位于低收入贸易区的门店持续表现优于整体连锁店 [66] - 位于 Hispanic 家庭比例较高的贸易区的门店，其同店销售趋势从略微优于整体水平转为落后于整体水平 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年开设至少110家净新店，高于此前讨论的数字，反映出新店渠道的强劲和新店的表现 [9][60] - 长期财务目标是在2028年实现约16亿美元的运营收入，目前进展符合预期 [10] - 长期增长模型的驱动因素包括新店销售、同店销售增长和运营利润率扩张，对新店开业计划和利润率扩张更为乐观，对同店销售增长持谨慎态度，但仍相信在长期计划剩余年份可实现4%-5%的年均增长 [11][12][64] - 行业竞争方面，公司认为折扣零售业整体健康，市场份额的增长主要来自非折扣零售商，而非直接折扣店同行之间的份额争夺 [50][51][52] - 公司采取保守的定价策略，尽量避免因关税而提高零售价格，而是通过其他利润和费用抵消措施来应对 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩受到9月至10月初异常温暖天气的显著影响，导致客流量下降，但在10月中旬天气转凉后，同店销售趋势回升至中个位数增长，并且这一势头持续到11月的前三周 [6][22] - 尽管面临关税带来的巨大阻力，公司仍然实现了利润率扩张和盈利增长 [7][32] - 对于2026年的初步展望，考虑到经济和政策的不确定性，公司计划采取保守的同店销售增长假设（0%-2%），并准备在趋势更强时追加投入 [9][44] - 商品采购环境非常强劲，有大量优质商品和超值品牌可供选择，早期对关税可能导致供应商不愿引入过剩商品的担忧并未成为现实 [73] - 低收入消费者表现出韧性，位于低收入贸易区的门店持续表现优异 [66] 其他重要信息 - 第三季度新开73家净新店，截至季度末门店总数达1,211家，预计2025财年将开设104家净新店 [17][18] - 第三季度回购了6100万美元的股票，季度末仍有4.44亿美元的回购授权额度 [17] - 截至第三季度末，流动性约为15亿美元，包括5.84亿美元现金和9.48亿美元的ABL额度，ABL无未偿借款 [17] - 2026年将启用新的东南部分销中心，预计会产生启动成本和初始爬坡费用 [46] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第三季度相对同行的可比销售额表现以及担忧程度 [28] - 回答：承认第三季度1%的同店销售额增长显著低于同行（6%和7%），天气是主要驱动因素，但并非全部原因，量化影响后天气因素约解释了一半的差距，另一半可能与顾客对价值和商品组合的选择有关，需要进一步分析并积极应对 [28][29][30][31] 问题: 关于第三季度在1%同店销售额增长和关税压力下实现60个基点运营利润率扩张的细节 [32] - 回答：利润率扩张主要来自商品利润率提升10个基点（通过关税缓解策略如与供应商谈判、调整组合、加快周转实现）、运费杠杆20个基点、产品采购成本杠杆40个基点（供应链效率举措）以及SG&A杠杆20个基点（门店效率举措），但被因供应链和新店投资导致的折旧（去杠杆20个基点）部分抵消 [32][33][34] 问题: 第三季度较低的同店销售额增长与较好的利润率/盈利之间是否存在权衡，是否有决策以利润牺牲销售 [39] - 回答：是，作为关税缓解策略的一部分，公司做出了可能对销售产生负面影响但有助于利润的决策，例如在受关税影响严重的品类（如部分家居品类）削减销售和进货计划，以及在第三季度（非第四季度）通过削减库存水平强制加快周转，这些是经济上合理的决策，有效抵消了关税压力并驱动了盈利 [39][41][42][43] 问题: 关于2026年初步展望中的关键风险与机遇 [44] - 回答：存在显著的经济和政治不确定性，可能影响消费者 discretionary spending，潜在顺风包括明年早期更高的退税，潜在逆风包括关税推动的价格上涨，公司将坚持其折扣店 playbook，计划同店销售额增长0%-2%，并准备在趋势更强时追加，预计新店至少110家，总销售额高个位数增长，运营利润率在2%同店销售增长假设下与今年持平，每高于2%一个点可杠杆10-15个基点，商品利润率计划略有提高以抵消关税影响，预计供应链生产率持续提升但会被新分销中心启动成本抵消，固定成本有杠杆但折旧增加会产生去杠杆 [44][45][46][47] 问题: 关于同行通过营销、店内库存和门店焕新加速同店销售增长，Burlington 是否面临市场份额风险 [49] - 回答：认为健康的折扣零售业对行业有利，强调顾客购物不局限于折扣店范畴，而是在更广泛的零售市场中寻找价值和deal，当前的增长速度表明公司正在从非折扣零售商那里夺取市场份额，而非直接来自同行，同时表示会关注并学习同行的创新，但目前不认为同行成功是对公司的风险 [49][50][51][52][53] 问题: 第三季度是否采取了提价策略及其对同店销售额的影响，第四季度定价策略 [56] - 回答：定价策略非常谨慎，尽量避免因关税提价，而是寻找其他利润和费用抵消措施，在第三季度仅在有限领域测试了更高零售价，顾客阻力很小，未来可能会更积极，但需观察第四季度情况和未来关税税率 [56][57] 问题: 关于新店开业机会、渠道和生产力 [59] - 回答：新店表现符合或超出预期和财务门槛，增强了选址过程和品牌吸引力的信心，第三季度总销售额增长7%由新店驱动，第四季度指引高端9%的增长也受益于第三季度新开的73家店，2025年净新店目标上调至104家，2026年目标提高至至少110家，得益于强劲的渠道和从 Joann Fabrics 破产中获得的45个租约，对2027年及以后的长期机会也感到乐观 [59][60][61] 问题: 关于对长期目标各驱动因素的看法（更看好门店数量、对同店销售更谨慎、对利润率扩张更乐观） [62] - 回答：确认在实现2028年约16亿美元运营收入目标方面进展良好，尤其对利润率扩张进展感到满意，在2025年指引高端将实现已识别400个基点机会中的170个基点，尽管有关税逆风，确实对新店和利润率扩张更乐观，对同店销售增长仍相信长期可实现4%-5%年均增长，但因外部不确定性而略显谨慎 [63][64] 问题: 关于第三季度低收入客户趋势和其他人口统计特征 [66] - 回答：低收入客户表现出韧性，位于低收入贸易区的门店持续表现优于整体，许多零售商也报告了类似情况， Hispanic 客户群体方面，位于 Hispanic 家庭比例较高贸易区的门店从略微优于整体转为落后于整体，这种趋势变化因具体市场和地点而异，非常局部化 [66][67] 问题: 关于第四季度同店销售额和盈利指引的更多细节 [68] - 回答：维持第四季度同店销售额0%-2%和总销售额增长7%-9%的指引，对近期趋势感到满意但季度尚早，将面临去年同期的强劲对比（6%增长），因此对销售持谨慎态度，上调第四季度利润率及每股收益指引，预计调整后息税前利润率提升30-50个基点，尽管有关税对商品利润率的压力，但预计通过运费、供应链和门店举措的成本节约以及去年第四季度较高的激励性薪酬应计项目带来的SG&A杠杆，可完全抵消并推动利润率扩张 [68][69][70] 问题: 关于第四季度折扣商品的可获得性 [72] - 回答：折扣商品的采购环境非常强劲，早期对关税可能导致供应商不愿引入过剩商品的担忧未成为现实，即使在夏季供应较紧的品类（如家居用品、玩具）也已恢复，有大量优质商品和超值品牌可供选择，公司正利用此优势向门店供货并建立储备 [73] 问题: 关于寒冷天气商品对第三季度整体同店销售额影响的更多细节 [74] - 回答：寒冷天气商品在返校季后占组合20%以上，9月至10月中旬这些品类同店销售额下降中双位数，10月下旬天气转冷后增长双位数，温暖天气的影响包括直接拖累寒冷天气品类销售（约占200个基点）以及因客流量减少对非寒冷天气品类的间接影响，两者合计影响可达几个百分点，这与10月下半月天气转冷后同店销售反弹至中个位数增长的情况一致 [74][75] 问题: 关于第三季度区域趋势、品类趋势和详细同店指标 [78] - 回答：东南部地区表现最强，西部、东北部、中西部与整体持平，西南部落后，美容、配饰、鞋类表现最强，服装略高于整体，家居疲软，客流量下降（主要受9月和10月初温暖天气驱动），但被更高的客单价所抵消，转化率和客单价均高于去年 [78] 问题: 鉴于第四季度通常对天气敏感度较低，是否认为0%-2%的同店销售指引保守 [80] - 回答：不认为第四季度同店销售指引有显著上行空间，因为将面对去年同期6%的高增长，0%-2%的指引意味着两年叠加增长为6%-8%，公司第二季度曾超过此水平，但第三季度远低于此，同时解读同行指引显示其两年叠加增长略低于公司 [80][81]