财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为30.8亿美元，环比增长7%，同比增长26% [15] - 第四季度每股收益为2.26美元，环比增长10%，同比增长35% [18] - 第四季度毛利率为69.8%，环比上升60个基点，同比上升190个基点 [18] - 第四季度营业利润率为43.5%，环比上升130个基点，同比上升240个基点 [18] - 2025财年全年营收超过110亿美元，同比增长17% [15] - 2025财年全年每股收益为7.79美元，同比增长22% [15] - 2025财年全年毛利率为69.3%，同比上升140个基点 [15] - 2025财年全年营业利润率为41.9%，同比上升100个基点 [15] - 2025财年产生创纪录的自由现金流43亿美元，占营收的39%，高于2024财年的33% [19] - 2025财年通过股息和股票回购向股东返还41亿美元 [19] - 2026财年第一季度营收展望为31亿美元，上下浮动1亿美元 [19] - 2026财年第一季度每股收益展望为2.29美元，上下浮动0.10美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业业务占第四季度营收的46%，环比增长12%，同比增长34% [15] - 汽车业务占第四季度营收的28%，环比增长1%，同比增长19% [16] - 通信业务占第四季度营收的13%，环比增长4%，同比增长37% [16] - 消费业务占第四季度营收的13%，环比增长7%，同比增长7% [17] - 2025财年工业业务增长15%，所有主要应用领域均实现增长 [15] - 2025财年汽车业务增长16%，创历史新高 [16] - 2025财年通信业务增长26%，是增长最快的市场 [17] - 数据中心业务季度运行率超过10亿美元，已连续三个季度同比增长超过50% [17] - 自动测试设备业务在2025财年创下纪录 [15] - 航空航天和国防业务在2025财年创下纪录 [15] - 数据中心业务在2025财年创下纪录 [17] - 无线通信业务营收在2025财年持平 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场所有领域均实现双位数增长，受人工智能、自动化和能源效率等趋势驱动 [8] - 汽车市场增长超过轻型汽车产量，由自动驾驶和座舱数字化推动 [11] - 通信市场增长由人工智能基础设施投资驱动，数据中心表现强劲 [11] - 消费市场在 hearables、wearables 和游戏领域表现强劲 [12] - 能源是工业领域增长最快的部分，受电网管理和电池存储系统需求推动 [10] - 航空航天和国防市场创下纪录，预计未来将继续增长 [10] - 低地球轨道卫星市场预计将保持强劲表现 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先投资研发，以保持在模拟、混合信号和功率技术领域的领导地位 [6] - 公司加强在软件、数字和人工智能能力方面的投入，以应对客户复杂性并加速其创新周期 [7] - 公司正扩大其开发支持环境，结合专有工具和开源平台 [8] - 自收购Maxim以来，公司已分配超过30亿美元的资本支出以增强产能和弹性 [8] - 公司致力于实现到2027年10亿美元的最大营收协同效应目标，目前进展顺利 [49] - 公司的差异化优势包括在智能边缘的技术领导地位、无与伦比的应用领域专业知识以及值得信赖的品牌 [14] - 公司目标长期100%自由现金流回报，其中40-60%用于股息，其余用于减少股本 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观和地缘政治阻力，公司对2026财年及以后的增长保持信心 [14] - 工业市场库存非常低，预计将引领2026财年的增长 [25] - 通信市场（尤其是数据中心）预计将受益于超大规模企业资本支出的强劲增长 [25] - 汽车市场预计将保持平稳，但公司凭借内容增长和强大的渠道仍能实现增长 [27] - 消费市场具有多样性，公司凭借更高的内容价值处于有利地位 [26] - 宏观环境仍不确定，但预计所有终端市场在2026财年都将实现同比增长 [28] - 公司对关税和贸易不确定性保持谨慎，但相信能够应对挑战并推动盈利增长 [21] 其他重要信息 - 现金和短期投资季度末为37亿美元，净杠杆率降至0.9 [18] - 库存环比增加5900万美元，但库存天数下降1天至159天 [18] - 渠道库存增加，但仍保持低位，约为6周 [18] - 2025财年运营现金流为48亿美元，资本支出为5亿美元 [19] - 公司预计2026财年第一季度工业业务表现将高于季节性水平，汽车业务将低于季节性水平，通信业务将高于季节性水平 [24] - 公司预计2026财年第二季度通常为季节性最强季度，环比增长中个位数百分比 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第一季度业绩指引和2026财年增长前景的细节 [23] - 第一季度指引略高于季节性水平，反映了连续第七个季度高于季节性的增长 [24] - 工业业务预计环比增长中个位数，高于季节性；汽车业务预计环比下降中个位数，低于季节性；通信业务预计环比增长10%，高于季节性；消费业务预计季节性下降低双位数 [24] - 对2026财年持乐观态度，预计将实现广泛增长，工业和通信市场将引领增长，受益于良好的周期性动态、精益的库存和强劲的内容增长故事 [25] 问题: 关于汽车业务近期表现和前景 [31] - 汽车业务一直是公司最强的市场，受内容增长和份额增益驱动，尤其是在中国的连接性和功率解决方案方面 [31] - 近期市场表现比预期更具韧性，部分原因可能是关税和政策相关的提前采购 [31] - 公司对汽车市场仍持谨慎态度，因关税和波动性的影响尚不确定，但鉴于内容增益和积极的设计获胜，预计2026财年仍将是强劲的一年 [32] 问题: 关于毛利率杠杆和前景 [35] - 第四季度毛利率未达70%的目标，主要原因是产品组合中工业业务占比低于预期，而汽车业务表现强劲 [36] - 预计第一季度毛利率将持平，较高的工业业务组合将抵消季节性工厂停工的影响 [36] - 超越70%的毛利率扩张需要更高的营收水平，并且随着工业业务份额持续增加，产品组合将继续影响毛利率 [37] 问题: 关于各终端市场毛利率的相对水平 [44] - 各终端市场相对于公司平均水平的毛利率特征没有发生有意义的变化 [44] 问题: 关于营收协同效应的进展和典型的第二季度季节性 [48] - 来自Maxim收购的营收协同效应正在加速，2025财年贡献达数亿美元，预计2026财年将更强劲，有望在2027年前实现10亿美元目标 [49] - 第二季度通常是季节性最强季度，环比增长中个位数百分比是合理的预期 [50] 问题: 关于人工智能驱动增长框架和具体细分市场规模 [53] - 数据中心业务在2025财年增长约50%，自动测试设备业务增长40%，预计2026财年将继续增长 [54] - 数据中心业务当前运行率约为10亿美元，主要增长领域包括电光接口、电源管理和电源交付 [55] - 自动测试设备业务当前运行率约为8亿美元，预计将受益于向HBM4的过渡 [56] - 超大规模企业的资本支出计划持续增加，公司应能从中显著受益 [57] 问题: 关于航空航天和国防业务的增长前景和驱动因素 [60] - 航空航天和国防业务在2025财年实现强劲双位数增长，年化运行率超过10亿美元，占公司总营收10%以上 [60] - 驱动因素包括全球国防支出增加、产品平均售价高以及公司在射频、微波、传感器和电源技术方面的产品组合实力 [61] - 该业务有潜力到本十年末增长一倍以上 [63] 问题: 关于第二季度可见性和业务组合变化的影响 [67] - 公司未对第二季度提供具体指引，但确认了历史季节性模式 [68] - 由于产品交货期短（大部分低于13周），可见性仍然有限，主要限于当前季度及下一季度 [68] - 尽管在特定领域实力增强，但近两年整体可见性并未显著改善 [68] 问题: 关于研发支出的优先事项 [72] - 公司继续投资于核心模拟技术，包括信号处理、数据转换系统和精度 [73] - 电源管理被视为一个重大的增长机会，公司将加倍投入 [73] - 数字产品组合中的特定领域，如低功耗、低延迟计算结构和算法技术，也是重点 [74] - 公司正利用机器学习等技术增强核心模拟产品的功能 [75] - 客户要求公司帮助管理复杂性并加速创新周期，公司面临从众多机会中选择最高价值项目的问题 [75]