茶百道电话会议纪要关键要点总结 一、 公司近期经营与财务表现 * 2025年第三季度单店增幅约为20%[3] 10月单店增幅处于中高端水平[3] 11月同比增长达到双位数[3] * 2025年整体单店增长主要依靠新品推动[4] 上半年新品贡献量约为22%[3] 10月份新品贡献比例接近30%[3] * 2025年单店利润及回本周期均有所改善[23] 多数门店回本周期为10至16个月[23] 比去年缩短1至2个月[23] * 2025年下半年费用和利润表现将优于上半年[27] 预计下半年利润率在15%至16%之间[27] 全年利润率可能保持在15%左右[27] * 长期毛利率预计维持在33%左右[34] 2025年背单价约为17元[38] 比去年贵了接近1元[38] * 公司维持60%-80%的分红比例[32] 并尽可能多地分红给股东[32] 二、 产品策略与新品表现 * 新品固体杨枝甘露单店日均出杯量约40杯[2] 贡献单店GMV超10%[2] 并带动传统杨枝甘露销量[2] * 新品有效提升用户活跃度[2] 吸引了大量新老消费者[6] * 公司菜单SKU数量控制在30多个[6] 长期菜单规划为80%的SKU用于标准化产品[2] 20%的SKU用于创新型产品[2] * 创新型产品不仅承担销量任务[7] 还具有营销效果[7] 能引入新客户并促活老客户[7] * 公司利用奶茶供应链优势开发鲜果类咖啡产品[14] 目前咖啡有10个左右SKU[14] 三、 门店扩张与市场策略 * 2026年计划新开门店约1,000家[2] 扩张重心放在下沉市场[2] 以平衡整体单店结构[11] * 公司在优势区域内仍有加密空间[20] 一线、新一线、二线城市门店数量占比超过55%[20] 下沉市场仍有大量空白[20] * 2026年重点将放在老加盟商的多店运营[18] 特别是在下沉市场[18] 以减少内部竞争并更好利用资源[18] * 2026年扩张重心将主要放在巩固川渝贵等辐射区域[19] 同时重点关注河北、天津等北方城市[19] * 2025年战略重心放在优化单店表现[15] 截至当时签约9,000家门店[15] 今年上半年共开关400多家门店[15] 四、 咖啡业务试点进展 * 2025年下半年开始试点咖啡业务[10] 预计年底铺设约200家门店[10] 主要集中在一线城市[10] * 咖啡业务全国平均出杯量约为30杯[10] 使用海外进口全自动咖啡机[12] 每台成本约为7-8万元[12] * 计划为加盟商提供分期付款政策以降低前期投入[12] 理想情况下希望每个门店咖啡储备量占比达到15%至20%[13] * 咖啡业务能带动奶茶销售[13] 为整个门店带来增量[13] 大部分购买者是茶百道老客户[13] 五、 成本、供应链与运营 * 公司根据不同县级城市及不同类型门市做了差异化调整[24] 高线城市以30平米左右小型外卖店为主[24] 下沉市场偏向50平米以上带堂食区的大型店[24] 各地区经营利润率相差无几[24] * 南方GMV普遍高于北方[25] 但通过调整装修成本及优化面积配置保证各地投资回收期基本一致[25] * 每年资本开支大约为3-5亿元[33] 主要集中在供应链和智能化方面投入[33] 包括茶叶厂、果汁工厂等[33] * 核心竞争力被认为是产品[26] 公司加强了门店终端管理和产研调整[26] 六、 海外市场拓展 * 公司正在进行海外扩张[29] 重点关注韩国市场[30] 新加坡已有三家门店[30] 马来西亚约六家[30] * 欧美国家新开门店表现也非常好[30] 海外市场盈利情况优于国内市场[35] 海外门店利润率普遍优于国内[35] * 海外不同国家定价差异大[35] 韩国定价约为人民币30元[35] 马来西亚为20多元[35] 欧美国家约为40多元[35] 七、 其他重要信息 * 外卖业务占比高[36] 2025年一季度外卖占比约50%[36] 目前外卖占比回落至60%左右[36] * 公司认为奶茶行业最核心的竞争力是产品[26] 消费者复购完全取决于对产品的喜好[26] * 在优势区域的下沉市场存在本地品牌竞争[21] 但公司凭借全国化势能和高频上新节奏具有优势[21]