涉及的行业与公司 * 行业涉及5 5G基站建设、数据中心液冷技术、自动驾驶、储能及半导体[1][2] * 公司为美利信及其子公司"于来生"[1][4] 核心观点与论据 业务增长点与预期 * 公司计划在2025年内部署5 5G基站并采用液冷方案[2] * 新增海外大客户预计从2026年开始显著提升利润该业务毛利率远高于传统基站精密结构件[2][4] * 北美新一代自动驾驶和储能项目预计从2026年开始贡献增量收入美国储能市场增长预期超过50%[2][4] * 子公司"于来生"已在上海和深圳客户中取得突破随着国产替代加速半导体业务产能预计在2026年实现确定性增长[2][4] 液冷技术优势与市场机会 * 公司在基站液冷技术上有一定积累并持续关注行业机会与台湾团队的合作基础有助于实现海外市场突破[2][6] * 美国缺电问题突出液冷技术能够为数据中心节省30%的能源成为刚需[2][6] * 液冷技术应用前景广阔各类ACI芯片、GPU、CPU都逐渐采用该方案[2][6] * 机构预测到2027年后非NV系列芯片的液冷占比将大幅超过NV系列占据更多市场份额[2][6] 其他重要内容 估值比较 * 国内类似企业英维克市值700多亿申菱环境最高曾达200多亿四全新材做冷板业务最高时也达到200亿而美利信目前估值仅90亿存在较大估值空间[3][5]