国家药品集采影响 - 近两年公司主要受第八批、第九批国家药品集采冲击，前十品种中除扶济复、复合辅酶、三氧化二砷外均已进入集采 [2] - 替莫唑胺胶囊在第四批集采降价62%中标16省市，2022年续标再降价57%；来那度胺在第九批集采降价70%中标4省；奥硝唑注射液降价超80%中标3省 [2] - 立生素、欣吉尔、迈格尔、胸腺五肽、杏灵滴丸等在地区联盟集采中平均降价约15% [3] - 集采影响正逐步弱化，公司每年有超6个新产品上市，但集采上量需时间，目前处于调整期 [3] 产品结构与销售业绩 - 2025年前三季度前十大产品销售收入：扶济复5959.81万元、替莫唑胺胶囊5519.64万元、磷酸奥司他韦胶囊5266.39万元、立生素和久立5109.66万元、伏立康唑3769.83万元、三氧化二砷2452.78万元、胸腺五肽2145.91万元、复合辅酶1530.69万元、替米沙坦1382.81万元、重组人白介素-111370.96万元 [8] - 产品结构从注射剂占比超80%转变为口服固体制剂占比超50%，覆盖抗肿瘤、抗感染、心脑血管等治疗领域 [11][12] - 营销模式转为经销为主、直销为辅，加强基层医疗市场，推进电商渠道，形成多元营销格局 [4] 研发与创新产品进展 - 硝酸甘油喷雾剂为独家剂型，已进入国家医保目录，起效时间30秒至1分钟，正加大市场推广力度 [12] - 与DT公司合作开发非布司他已获美国FDA有条件上市；创新药DT678国内完成一期临床，二期即将入组，疗效优于氯吡格雷 [9] - ATGC公司转基因兔抗体平台（RbTx）完成90%人源化改造，计划3-5年内开发1-3个重磅抗体药物 [10] 生产基地与产能布局 - 八大处生产基地1.2万平方米、昌平基地2.5万平方米、大兴基地8万平方米均满负荷运转；大兴部分车间为未来5-10年新产品预留 [7] - 河南新乡和廊坊建有化药原料药基地，计划转移普药生产以参与集采 [7] 对外投资与市值管理 - 持有长风药业3.68%股权（市值近5亿元），持有轩竹生物0.34%股权（市值近1亿元），禁售期12个月 [15] - 历史主力品种因政策影响销售收入从近15亿元降至不足5000万元，市值长期低于百亿；公司聚焦产品竞争力提升 [13]