行业与公司 * 行业为美国半导体行业 公司为英伟达NVIDIA Corp NVDA [1] 核心观点与投资建议 * 公司评级为跑赢大市Outperform 目标股价为275美元 较2025年11月24日收盘价182.55美元有51%的上涨空间 [1][3][4] * 数据中心市场机会巨大且仍处于早期阶段 仍有巨大的上行潜力 [3] * 公司发布了一份备忘录 回应了近期市场针对其的诸多看空观点 包括应收账款和营运资本 折旧年限 收入的"循环性"等 分析师认为公司的回应总体上是有效且有用的 [1][2] 财务数据与估值 * 当前市值为4,435.97十亿美元 企业价值为4,386.18十亿美元 [4] * 财年截止日期为1月 股息收益率为0.0% [4] * 股价表现强劲 年初至今上涨35.9% 过去12个月上涨34.2% 均大幅跑赢标普500指数 [4] * 财务预测显示营收和盈利强劲增长 预计FY26E营收为212,911百万美元 FY27E营收为324,596百万美元 [7] * 预计FY26E调整后每股收益为4.66美元 FY27E为7.65美元 [7] * 估值基于约33倍市盈率乘以FY27/FY28非GAAP每股收益预估平均值8.43美元 得出目标价 [36] * 当前估值对应FY25A FY26E FY27E的调整后市盈率分别为61.0倍 39.2倍和23.9倍 [7] 风险因素 * 下行风险包括近期业务趋势可能出现波动 关键终端市场收入增长慢于预期 竞争对手挤压市场份额或定价压力 客户转向自研芯片 以及技术出口相关的监管风险 [37] 其他重要内容 * 备忘录最初似乎只发送给了卖方 因需求众多 分析师为保持透明度将其发布给所有客户 [2] * 备忘录附录中引用了包括谷歌 亚马逊 Meta 微软等多家超大规模数据中心运营商关于IT硬件 机电设备 土地和建筑等资产折旧年限的披露 [30] * 分析师Stacy A Rasgon持有多种加密货币多头仓位 伯恩斯坦的某些关联公司是英伟达股票的市场庄家或流动性提供者 [62]