涉及的公司与行业 * 公司为USA Compression Partners（NYSE: USAC）[1] * 行业为合同压缩服务 涉及天然气举升和集输业务 [6][22] * 收购目标为J-W Power Company 一家历史悠久的私营压缩服务提供商 [2] 交易核心条款与财务影响 * 交易对价包括4.3亿美元现金和约1830万个USAC普通单位 [4] * 基于2026年预估调整后EBITDA 交易估值约为5.8倍 [4] * 交易预计在2026年第一季度完成 受惯例成交条件约束 [5] * 收购将使公司杠杆率降至4倍以下 并增加2026年可分配现金流 [5] * 交易为无债无现金交易 J-W原有的资产支持贷款将在交易后清偿 [42] 收购资产与运营概况 * 收购总马力约为105万马力 其中超过90万马力可随时部署 [6][18] * J-W的活跃合同压缩马力超过80万马力 将使公司活跃车队增至约440万马力 [4] * 约90%的2026年预期调整后EBITDA来自合同压缩业务 [6] * 合同压缩和AMS业务的预期毛利率接近60% [6] * 过去12个月J-W的调整后EBITDA略低于1.4亿美元 [11] 战略协同与增长机会 * 收购显著扩大地理覆盖范围 新增Bakken等盆地 并增强在Permian等现有盆地的业务 [6][22] * 获得超过300名客户 前10大和前20大客户重叠有限 [5][34] * 预期通过整合共享服务（如HR IT）和最佳实践提升运营效率并改善毛利率 [37][38] * 预计到2026年底活跃马力将增长约2% 即约4万新马力 其中60%已签订合同 [5][11] * 车队约70%为中到大马力 其中46%马力超过1000马力 [6] 其他重要细节 * 收购资产的平均合同期限较短 约为公司现有平均30个月期限的一半 [19] * 公司计划在重新签约时转向MLP合格收入 预计将带来税收协同效应 [19][38] * 车队主要由Caterpillar设备组成 收购将提升公司的电动压缩机组占比 [29] * 目前未计划在收购后进行资产剥离 [33] * 收购包含AMS和制造业务 其中涉及提高采收率的专用大型压缩机组 [4][44]