财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损为331亿阿根廷比索，较上一季度恶化1915亿阿根廷比索，主要归因于更高的贷款损失拨备、行政费用以及政府与私人证券收入下降 [3] - 第三季度净营业收入为7796亿阿根廷比索，环比下降23%（减少2337亿阿根廷比索），同比下降29%（减少3129亿阿根廷比索） [4] - 贷款损失拨备达到1568亿阿根廷比索，环比增长45%（增加494亿阿根廷比索），同比增长424%（增加1284亿阿根廷比索） [4] - 净息差为18.7%，低于第二季度的23.5%和去年同期的31.5% [8] - 累计年化平均股本回报率为4.5%，累计年化平均资产回报率为1.5% [3] - 第三季度净利息收入为6862亿阿根廷比索，环比下降7%（减少522亿阿根廷比索），同比下降8%（减少636亿阿根廷比索） [4] - 效率比率恶化至39.1%，高于第二季度的35.9%和去年同期的25.5% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 利息收入总额为1.22万亿阿根廷比索，环比增长5%（增加616亿阿根廷比索），同比增长7%（增加847亿阿根廷比索） [5] - 贷款利息收入为9303亿阿根廷比索，环比增长18%（增加1397亿阿根廷比索），同比增长74%（增加3962亿阿根廷比索），占利息总收入的77% [5] - 政府及私人证券收入环比下降24%（减少854亿阿根廷比索），同比下降52%（减少2928亿阿根廷比索） [6] - 回购协议收入为63亿阿根廷比索，较上一季度增加4935亿阿根廷比索，但同比下降74%（减少181亿阿根廷比索） [6] - 净手续费收入为1773亿阿根廷比索，环比下降7%（减少139亿阿根廷比索），其中信用卡费用下降22%（减少142亿阿根廷比索） [9] - 其他营业收入为6590亿阿根廷比索，环比增长42%（增加205亿阿根廷比索），主要得益于信用卡和借记卡收入增长147亿阿根廷比索 [10] 资产负债与资产质量 - 总贷款规模达到10.1万亿阿根廷比索，环比增长3%（增加3324亿阿根廷比索），同比增长69%（增加4.1万亿阿根廷比索） [13] - 私营部门贷款环比增长3%（增加2782亿阿根廷比索），同比增长67%（增加3.94万亿阿根廷比索） [14] - 总存款达到11.8万亿阿根廷比索，环比增长5%（增加5564亿阿根廷比索），同比增长11%（增加1.2万亿阿根廷比索） [15] - 不良贷款率为3.02%，拨备覆盖率为120.87% [16] - 消费贷款组合的不良贷款率上升149个基点至4.3%，商业贷款组合的不良贷款率上升33个基点至0.85% [16] - 资本充足率为29.9%，一级资本充足率为29.2%，超额资本为3.3万亿阿根廷比索 [16] - 流动性资产占总存款比率为67% [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划在2026年实现贷款实际增长35%，存款实际增长25% [23] - 目标在2026年实现平均股本回报率在10%左右的低区间，并预计在2027年及以后达到20%的水平 [39] - 贷款组合结构预计保持稳定，目前消费贷款占比约65%，商业贷款占比约35%，2026年底可能调整为60%对40% [39] - 公司对并购机会持开放态度，预计未来12-18个月内可能有相关消息，但取决于市场机会 [31][32] - 行业背景是阿根廷银行业贷款占GDP比重低于10%，预计2026年实际GDP增长约3%，通胀率约20% [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩不及预期，因素包括不良贷款拨备超预期、额外费用、利率波动导致的利润率压缩以及债券投资组合表现不佳 [22] - 预计不良贷款率在10月至11月间见顶，2026年信用成本预计降至5%左右 [30][49] - 第四季度净息差预计将恢复至接近第二季度23.5%的水平，2026年净息差目标约为20% [48] - 由于贷款高速增长（2025年实际增长69%，2026年预计增长35%），未来不良贷款率可能维持在2%-2.5%的中等水平成为新常态 [51] - 对阿根廷经济前景持乐观态度，预计实际利率将保持正值 [60] 其他重要信息 - 公司采用通货膨胀会计（IFRS IAS 29）进行财务报告 [2] - 第三季度阿根廷比索对美元贬值14.4% [7] - 外汇相关业务净收益为94亿阿根廷比索，尽管即期外汇头寸出现亏损，但期货头寸带来232亿阿根廷比索收益 [7][86] - 员工福利费用环比增长20%（增加387亿阿根廷比索），主要由于补偿和奖金支出增长139%（增加236亿阿根廷比索），涉及提前退休计划和遣散费拨备 [11][25] - 2026年11月将有4亿美元次级债券到期，公司正在评估多种处理方案，包括再融资或发行新债券 [72][74] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度业绩不及预期的原因以及2026年贷款增长和回报展望 [20] - 业绩不佳源于不良贷款拨备超预期、额外费用（如提前退休计划）、利率波动导致的利润率压缩以及债券投资组合表现不佳 [22] - 2026年贷款预计实际增长35%，存款增长25%，平均股本回报率目标在10%左右的低区间 [23] 问题: 额外费用的具体性质及是否具有重复性 [24] - 额外费用主要与未预料到的提前退休计划相关，已在新闻稿中说明 [25] 问题: 资产质量恶化见顶时间、2025年平均股本回报率展望及资本使用和并购计划 [29] - 不良贷款率预计在10月至11月见顶，2025年全年平均股本回报率目标维持在8%左右 [30][31] - 公司拥有高额超额资本，对并购机会持开放态度，预计未来12-18个月内可能有进展 [31][32] 问题: 贷款增长的重点领域及可持续平均股本回报率路径 [36][37] - 增长将全面覆盖商业和消费领域，因银行渗透率低，预计贷款组合结构不会发生重大变化 [38] - 2026年是向2027年及以后实现20%平均股本回报率目标的过渡年 [39] 问题: 当前股价水平下是否会考虑继续股票回购 [40] - 由于股价在中期选举后大幅上涨，现有的回购计划已暂停，董事会将综合考量未来是否实施新计划 [41] 问题: 第四季度净息差展望、2026年净利息收入增长驱动因素及资产质量控制措施 [45][46][47] - 第四季度净息差预计恢复至第二季度水平（约23.5%），2026年净息差目标20%，净利息收入增长预计略高于35%的贷款实际增速 [48][49] - 从2025年第一季末开始采取更严格的信贷政策，特别是消费贷款领域，以控制资产质量 [50] 问题: 提前退休计划相关费用的具体金额及债券投资组合损失是否会在第四季度逆转 [54] - 相关费用约为235亿阿根廷比索，其中约18.5%可能为非经常性；第四季度债券投资组合表现预计改善 [55][56] 问题: 2026年存款增长催化剂及选举后流动性状况 [60] - 预计实际利率保持正值将支撑存款增长，公司流动性充足，必要时可通过债券市场融资 [60][61][62] 问题: 新发放贷款的质量趋势及长期净息差展望 [64][65] - 新发放贷款的恶化趋势已停止并趋于稳定，预计不良贷款率在第四季度初见顶 [66] - 长期看净息差将逐步下降，2027年预计降至15%左右的中区间，2028年后可能进一步向10%左右的低区间靠拢 [67] 问题: 2026年到期的4亿美元债券处理计划 [72] - 债券于2026年11月到期，公司有多种选择（如赎回、展期、发行新债），将根据当时市场情况和美元贷款增长计划决定 [74] 问题: 在第三季度业绩后如何实现2025年8%的平均股本回报率目标 [79] - 预计第四季度业绩将接近第二季度水平，因债券投资组合复苏、贷款量增长和净息差改善，因此维持8%的目标 [81] 问题: 外汇损失28亿阿根廷比索的原因 [86] - 外汇业务净收益为94亿阿根廷比索，即期外汇头寸因银行持有美元空头而出现损失，但期货多头头寸带来232亿阿根廷比索收益，两者抵消后为净收益 [86]