深圳汇川技术股份有限公司 (300124 SZ) 电话会议纪要关键要点 涉及的公司与行业 * 纪要主要涉及深圳汇川技术股份有限公司及其所在的工业自动化行业[1] * 同时提及了同业公司海天国际作为对比参考[3] 核心业务表现与订单数据 * 工业自动化板块11月订单同比增长20%以上 而10月同比增长为10%以上[1] * 11月订单环比增长约19% 而2024年11月环比增长约为10%[1] * 公司预计第四季度及2026年工业自动化板块增长将维持在约20%的年增长率水平 高盛预测2025年 2026年增长分别为19%和17%[1] * 订单增长动力来自港口 物流设备 智能手机 消费电子 锂电池 半导体 汽车设备 空压机等多个终端市场的强劲增长[1] 竞争环境与市场地位 * 公司认为当前竞争激烈程度低于去年[2] * 尽管行业趋势相对平淡 但公司预计将超越行业趋势10至20个百分点[2] * 公司在中国市场的变频器 伺服系统产品份额已达25% 34% 均排名第一[16] 增长前景与投资亮点 * 增长机会主要来自海外市场拓展 在小型 大型PLC领域获得市场份额 以及电动汽车零部件业务的快速发展[16] * 数字化业务发展有超预期的潜力[16] * 主要竞争壁垒包括行业领先的研发效率 高新产品线成功率 全面的产品组合和终端市场覆盖[18] 财务预测与估值 * 高盛给予公司12个月目标价82 10元人民币 基于35倍2026年预期市盈率[19] * 当前股价为70 66元人民币 隐含上行空间16 2%[20] * 2025年 2026年 2027年预期每股收益分别为2 03元 2 35元 2 67元人民币[20] 风险因素 * 下行风险包括工业自动化市场份额增长慢于预期 利润率趋势弱于预期 电动汽车零部件业务推进慢于预期 以及通用制造业资本支出 自动化需求放缓[19] 同业对比 * 海天国际11月总订单同比持平 其中国内订单低个位数百分比增长被海外订单低个位数百分比下降所抵消[3] * 海天国际截至11月的6个月滚动订单同比增长中个位数百分比[14]