纪要涉及的行业或公司 * 全球跨资产类别（股票、外汇、利率、信用、大宗商品）[1] * 摩根士丹利（Morgan Stanley）及其研究团队[4][6] 纪要提到的核心观点和论据 近期市场表现 * 美国股市上周反弹 标普500指数上涨3 7% 收复了11月的跌幅[8][10] * 英国国债（gilts）在预算案公布后上涨 呈现牛市趋平走势 英国10年期国债收益率下降10个基点[8][19] * 英镑在预算案后上涨 但分析师因缺乏积极催化剂和即将到来的降息而关闭了做多英镑/美元的建议[8][11][12] * 白银价格飙升13 1% 达到历史新高[8][14][15] 摩根士丹利2026年第四季度预测（基准情景） * 股票市场：标普500指数目标7800点 预期总回报率15 0% 欧洲MSCI指数目标2430点 预期回报8 4% 新兴市场MSCI指数目标1400点 预期回报4 7%[3] * 外汇市场：美元/日元目标147 预期回报3 3% 欧元/美元目标1 16 预期回报-1 6% 英镑/美元目标1 29 预期回报-2 4%[3] * 利率市场：美国10年期国债收益率目标4 05% 预期总回报1 5% 德国10年期国债收益率目标2 45% 预期回报5 4% 英国10年期国债收益率目标3 90% 预期回报9 4%[3] * 大宗商品：布伦特原油目标60美元/桶 预期回报-2 6% 铜目标10600美元/吨 预期回报-3 8% 黄金目标4500美元/盎司 预期回报2 4%[3] 跨资产配置观点 * 根据风险回报比率（Base Return/Risk） 最具吸引力的资产包括美国10年期国债（0 95）日本10年期国债（1 55）和英国10年期国债（1 43）[3][17] * 根据相关性-估值框架（COVA） 最佳投资组合多元化工具包括做空美国高收益债（利差）多头必需消费品（相对市场）和做空新兴市场信用债（超额利差）[66][67] 资金流向分析 * 债券基金持续吸引资金 过去一周流入122亿美元 过去一月流入567亿美元[41] * 股票基金过去一周流入54亿美元 但美国股票基金过去一月流出10亿美元 而全球（除美国外）股票基金过去一月流入186亿美元[41] * 高收益债券基金出现资金外流 过去一周流出8亿美元 过去一月流出29亿美元[41] 市场情绪指标 * 摩根士丹利市场情绪指标（MSI）综合调查、波动率、动量和仓位数据 最新数据点因美国政府停摆停留在2025年9月26日[53][55][59][65] 其他重要但可能被忽略的内容 * 全球行业表现：材料板块（+5 2%）和通信服务板块（+4 7%）领涨全球股票行业[72] * 信用利差普遍收窄：美国高收益BB级债券利差收窄32个基点[72] * 美元指数（DXY）上周下跌0 7% 发达市场和新兴市场货币普遍对美元升值[72] * 报告追踪全球约5000只ETF 覆盖约7万亿美元资产 提供跨资产情绪和仓位分析[22] * 报告包含免责声明 指出摩根士丹利可能与所覆盖公司存在业务往来 可能存在利益冲突[6][80][83]