公司：DICK'S Sporting Goods (DKS) 行业：体育用品零售 核心业务转型与战略支柱 * 公司自2016-2017年起进行全面业务转型 涵盖产品、门店陈列、营销、分销和电商等所有环节 与过去做法截然不同[4] * 转型的四大战略支柱为：差异化产品、运动员（消费者）体验、员工体验与文化、品牌建设 目标是成为全球最佳体育公司而不仅是最佳体育零售商[9][10] * 公司通过"未来生态系统"的愿景进行自我颠覆 以"建造能淘汰传统DICK'S门店的概念"为北极星目标[6] House of Sport 门店概念 * House of Sport是公司未来门店的核心概念 融合了数字化、社区、服务和产品组件[6] * 该概念获得关键品牌方（如Nike）高度认可 被认为"是全球范围内对体育的最佳诠释"[6] * 自2022年开设首家门店以来 目前已拥有35家此类门店 业绩非常出色[6] * 公司计划持续扩张 今年已开设15家 明年计划再开设约15家[6] * 该概念使公司能进入美国一些最具标志性的优质商业地产 这些地产在五年前是无法企及的[7] 例如Palm Beach Gardens、洛杉矶Cerritos Mall和华盛顿特区Tysons Corner的商场 这些门店的销售额"超乎想象"[8] Foot Locker 收购与整合 * 收购Foot Locker的战略理由： footwear是拉动业务的引擎 收购能加强公司与关键品牌的战略合作 并获得全球业务版图 接触更偏向都市的消费者群体 这是DICK'S自身难以触达的[21][22] * 公司认为Foot Locker的扭亏为盈方案简单明确（回归零售根本：正确产品、正确地点、正确门店）但执行需要付出艰苦努力[23][24] * 公司已组建世界级管理团队运营Foot Locker 并得到所有主要品牌方的支持 品牌方需要一个稳定、增长、可行的Foot Locker[24] * 扭亏计划包括清理旧库存（称为"清理车库"） 预计第四季度毛利率将比去年同期下降1000-1500个基点 同店销售额预计中高个位数下降 旨在为2026年轻装上阵打下基础[38][39] * 公司已进行11家门店的测试改造 减少了约30%的SKU 重新布局墙面突出重要产品系列 并重新引入服装品类 早期销售结果令人鼓舞[30][31] * 国际业务（尤其是EMEA）是扭亏的一部分 公司已聘请欧洲团队管理欧洲业务 并看到与全球品牌合作带来的低垂果实机会[35][37] 当前经营业绩与展望 * 公司已连续七个季度实现超过4%的同店销售额增长 第三季度同店销售额增长达5.7% 两年复合增长率为10%[41] * 基于强劲表现 公司已上调第四季度业绩指引 对假日季表现非常乐观[42] * 增长基础广泛 涵盖鞋类、服装、团队运动和高尔夫等所有品类 新品和创新产品表现强劲[45] * 公司预计第四季度促销环境与去年相似 但预计毛利率将继续扩大 全年商品毛利率和总毛利率均将实现扩张[44] GameChanger 与数字生态 * GameChanger是公司极具特色的业务 拥有900万独立用户 是顶级的青少年棒球/垒球计分和数据应用 并提供直播功能[51] * GameChanger用户是DICK'S的最佳客户 二者协同效应显著[51] * 公司正在基于GameChanger构建媒体网络 利用其独特的青少年体育受众和高度参与度（用户平均使用时长约45分钟）提供高相关性广告[52][57] * GameChanger业务去年收入约为1亿美元 增长率为50% 该数字已包含媒体网络收入[53][60][63] * 公司看好其增长潜力 预计30%-40%的增长率是合理预期 并已将该平台拓展至篮球、排球和腰旗橄榄球等新运动项目[53][54] * 公司还投资了青少年体育赛事平台Unrivaled 构建完整的青少年体育生态系统[55] 品牌合作与产品趋势 * 公司与关键品牌（如Nike、On、HOKA等）保持良好关系 并积极引入新品牌[66][67] * 公司通过House of Sport概念作为试验场引入新品牌（如Gymshark目前已进入12家House of Sport） 建立信任后再逐步推广[70] * 新品和创新是吸引消费者的关键主题 消费者愿意为提升表现的产品支付溢价[70] * 公司看好即将到来的体育盛事（如2026年世界杯、2028年洛杉矶奥运会）带来的巨大机遇 认为体育与文化的交汇处商机巨大 公司正处在这一浪潮的中心[72][73] 人工智能（AI）与代理式商务（Agentic Commerce） * 公司从三个维度看待AI机遇：提升员工效率、优化消费者体验、创造新的增长机会[74] * 目前仍处于早期阶段 正在进行包括劳动力管理规划、区域相关性、尺码曲线、营销内容个性化等在内的多项实验[75] * 公司认为其差异化产品组合和快速的配送网络（近90%的订单从门店发货）在AI驱动的代理式商务世界中是关键优势[76] * Foot Locker的AI应用已在商品分析等方面展现出良好效果[80] 利润率与盈利能力展望 * 公司的核心目标仍是推动营收增长和盈利能力提升[81] * 对GameChanger、DICK'S媒体网络、机器学习等领域的投资是未来利润率扩张的驱动因素[81] * 公司拥有足够的SG&A成本结构灵活性 即使在有新增投资（如2026年新建配送中心）的情况下 也能实现净利润的改善[82] 其他重要内容 * 交易卡业务：公司与Fanatics合作的Trading Card Collectors Clubhouse是一项全新的、增长迅速的业务[45][48] * 垂直品牌：公司在House of Sport中为自有垂直品牌提供了更多空间[49]