近期股价表现 - 迪克体育用品公司股票在最近交易日收于205.81美元，较前一交易日上涨1.28% [1] - 该股表现优于标普500指数（日涨幅0.41%），但道琼斯指数下跌0.83%，纳斯达克指数上涨0.91% [1] - 过去一个月，公司股价上涨0.52%，表现逊于零售批发板块4.12%的涨幅，但优于标普500指数0.38%的涨幅 [2] 近期业绩预期 - 市场预计公司即将公布的季度每股收益为3.49美元，较去年同期下降3.59% [3] - 市场预计公司季度营收为61亿美元，较去年同期大幅增长56.7% [3] - 对于整个财年，市场普遍预期每股收益为13.13美元，同比下降6.55%，预期营收为178亿美元，同比增长32.42% [4] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为15.48倍，而其所在行业的平均远期市盈率为20.91倍，显示公司估值相对行业有折价 [8] - 公司当前市盈增长比率为3.19倍，而截至昨日收盘，其所在的零售-杂项行业平均市盈增长比率为2.9倍 [9] 分析师评级与行业排名 - 在过去30天内，市场对公司的每股收益共识预期保持不变 [7] - 公司目前的Zacks评级为4级（卖出） [7] - 公司所在的零售-杂项行业隶属于零售批发板块，目前Zacks行业排名为59位，位列所有250多个行业的前25% [10] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度约为2比1 [10]

Key Takeaways DICK'S delivered 5.7% comps growth in Q3, marking a seventh straight quarter of above 4% growth.DKS opened a record 13 House of Sport stores in Q3, boosting engagement and long-term returns.DKS raised its fiscal 2025 outlook, entering Q4 with strong momentum, despite expected moderation.DICK’S Sporting Goods, Inc. (DKS) delivered another solid performance in the third quarter of fiscal 2025. The company posted comparable sales (comps) growth of 5.7% for the DICK’S business in the fiscal third ...

美国11月零售销售总体强劲，但品类表现分化 - 美国11月零售销售环比增长0.6%，同比增长3.1% [1] - 剔除汽车和汽油的核心零售销售环比增长0.4%，同比增长4.4% [1] 潜在受益者：非实体零售商（电子商务） - 非实体零售商（含电子商务）11月销售额增长7.2% [2] - 亚马逊作为该领域最大公司，有望受益于这一势头 [2] - 亚马逊市值2.6万亿美元，毛利率50.05% [3][4] - 公司赞助广告业务增长，零售运营因机器人与AI应用获得强劲经营杠杆，云计算业务AWS增长加速 [4] 潜在受益者：体育用品与服装商店 - 体育用品商店11月销售额增长7.8%，服装商店增长7.5% [5] - 耐克首席执行官Elliot Hill在12月底买入超100万美元公司股票，董事兼苹果CEO Tim Cook买入近300万美元股票 [5] - 耐克本财年在北美和欧洲的销售已开始好转，但中国业务和因折扣及关税受损的毛利率仍需改善 [6][7] - 迪克体育用品核心业务稳固，通过增强体验式消费吸引顾客 [7] - 迪克体育用品正在整合对Foot Locker的收购，通过关闭表现不佳门店和清理滞销库存来改善业务 [8] 潜在受益者：健康与个人护理商店 - 健康与个人护理商店（含药房和美容零售商）11月销售额同比增长6.7% [9] - e.l.f. Beauty的产品通过上述渠道销售，将受益于此 [9] - e.l.f. Beauty旗下同名品牌长期夺取市场份额，近期收购的Rhode品牌于9月在LVMH旗下丝芙兰门店强势亮相 [10] 潜在受益者：餐饮服务场所 - 餐饮服务与饮酒场所11月销售额同比增长4.9% [11] - 餐厅SaaS提供商Toast将受益于此，其支付处理解决方案也随客户销售额增长而获益 [11] - 公司正通过增加新门店实现快速增长 [11] 潜在承压者：家具及建材园艺商店 - 家具商店11月销售额下降1.4%，建材园艺经销商销售额下降2.8% [12] - 这可能继续对如RH等公司的家具销售造成压力，该公司在艰难的家居市场环境中正进行昂贵的欧洲扩张 [12] - RH市值44亿美元，毛利率44.54% [13] - 在白宫宣布将部分家具关税上调推迟至2027年后，RH股价在2026年初开局强劲，但市场环境依然困难 [14] - 家得宝和劳氏过去几年同店销售增长乏力，两家公司股价在2026年初也开局强劲，但鉴于行业持续承压，能否持续有待观察 [14]

核心观点 - 文章核心观点认为，基于布莱克-斯科尔斯模型的传统期权定价机制因未考虑市场状态和记忆（即马尔可夫性质），其输出的价格预测可能并非最优[2][3] 该模型假设股价随机波动、波动率恒定且无记忆，这类似于断言三分球总是比上篮更难，但在实际市场环境中，当前状态（如近期价格走势）会影响未来概率，因此需要进行包含情境的二阶分析[1][2][4] Palo Alto Networks (PANW) 分析 - 公司股票现价为187.68美元，基于布莱克-斯科尔斯模型的预期波动计算显示，其2月20日到期的期权链预期价格区间为171.31美元至204.01美元，呈现完全对称的8.71%高低价差[5] - 然而，该股票存在情境偏差：在过去10周中仅有3周上涨，形成整体下行趋势，使公司以悲观情绪进入周末[6] - 历史数据显示，在“3-7-D”（过去10周中仅有3周上涨）条件下，公司股票倾向于反弹上涨，未来五周概率密度可能在196美元至200美元之间达到峰值，其中2月20日到期的195/200美元看涨价差策略最大回报率超过156%[7] NetEase (NTES) 分析 - 公司股票现价为137.98美元，基于隐含波动率和到期日的一阶预期波动计算显示，其2月20日到期的期权链预期价格区间为127.52美元至148.43美元[8] - 公司股票同样呈现“3-7-D”序列（过去10周中仅有3周上涨），这通常意味着空头主导，但历史数据显示当此量化信号出现时，股价往往向上反转[9] - 通过分层视角应用马尔可夫性质计算，未来五周概率密度可能在155美元左右达到峰值，2月20日到期的145/155美元看涨价差策略最大回报率为212.5%[10] Dick's Sporting Goods (DKS) 分析 - 公司股票现价为215.32美元，基于预期波动计算显示，其2月20日到期的期权链预期价格区间为198.07美元至232.57美元[11] - 公司目前也闪现“3-7-D”序列，虽然通常具有负面含义，但在该情境下，股票倾向于向更高价位解决[12] - 根据“3-7-D”序列的历史类比计算，概率密度可能在230美元达到峰值，从最优投机角度看，2月20日到期的220/230美元看涨价差策略最具意义，最大回报率为150%[13]

U.S. Federal Housing Finance Agency Director William Pulte said on Thursday he expects President Donald Trump will make a decision in the next month or two on whether to sell a piece of the U.S. mortg... ...

核心观点 - 华尔街策略师正在寻找人工智能交易放缓后的美股新引擎 高盛团队看好将受益于中产阶级消费支出加速的行业和公司 特别是销售“锦上添花”类产品的公司 市场出现从高价科技股向传统价值板块轮动的早期迹象 [1][2][3] 市场趋势与轮动 - 投资者正在寻找过去三年由七大科技巨头领衔的人工智能交易的替代品 市场动力可能转换 [2] - 市场涨势正在从少数股票扩散 投资者开始轮动到市场中贝塔系数较高、与普通消费者命运紧密相连的部分 [2] - 成长股估值已非常高 价值股相对便宜 [3] - 标普零售精选行业指数自年初以来上涨了3.5% 自去年11月初以来上涨了8.8% [1] 看好的宏观背景与消费驱动因素 - 经济学家预计受消费支出提振 2026年美国经济将增长2.1% [2] - 美国经济有望加速 从而提振增长稳定但利润率微薄公司的利润 [1] - 中产阶级消费者将经历实际收入增长的加速 这应转化为销售增长的改善 [1] - 消费者将从特朗普关税逆风消退、劳动力市场稳定以及政府去年重大立法带来的退税中获得提振 [2] 看好的行业与公司类型 - 高盛团队看好医疗保健提供商、材料生产商和必需消费品制造商 [1] - 特别看好销售“锦上添花”而非“生活必需”产品的公司 包括销售高档服装和配饰的商店、家居用品制造商、旅游运营商和赌场 [1] - 受到中产阶级消费支出影响的股票被认为尤其具有吸引力 [1] - 高盛标记了六家将受益于中产阶级财富增长的连锁店：Dick‘s Sporting Goods Inc、Burlington Stores, Inc、Best Buy Co、Five Below Inc、Levi Strauss & Co和Gap Inc [3] 具体案例与市场表现 - Dick‘s Sporting Goods Inc在2026年开局强劲 在去年股价暴跌13%后 其股价在四个交易日内上涨6.1%至210.08美元 [2] - 有期权交易员押注Dick’s股价将重回每股250美元的历史高点 该头寸花费8.4万美元权利金 可能获得最高350万美元收益 [3] - 自去年10月以来 销售“锦上添花”产品公司群体的表现一直跑赢大盘 [1] - 价值股预计将在2026年初继续跑赢大盘 [1]

涉及的行业与公司 * 本纪要为高盛“美国确信清单-董事精选”2026年1月更新报告，涵盖多个行业及上市公司 [1][2] * 清单包含21家公司，按行业分类如下 [3][60]： * **消费**：Dick's Sporting Goods (DKS), The Hershey Company (HSY), Kontoor Brands (KTB), McDonald's (MCD), Walmart (WMT), Wynn Resorts (WYNN) * **金融**：Aon (AON), Ares Management (ARES), Bank of America (BAC), Brixmor Property Group (BRX) * **医疗保健**：Abbott Laboratories (ABT), Johnson & Johnson (JNJ) * **工业**：Air Products & Chemicals (APD), Huntington Ingalls Industries (HII), nVent Electric (NVT) * **自然资源**：Duke Energy (DUK), Valero Energy (VLO) * **科技、媒体与电信 (TMT)**：Broadcom (AVGO), Celestica (CLS), Keysight Technologies (KEYS), Madison Square Garden Entertainment (MSGE) * 本月清单变动：新增Broadcom (AVGO)和Dick's Sporting Goods (DKS)，移除Capital One Financial (COF)、Cadence Design Systems (CDNS)和Houlihan Lokey (HLI) [2][34][35][41] 核心观点与论据 市场评论与2026年展望 * **2025年市场特征**：概括为“噪音、平静与转型” [10] * **噪音**：源于特朗普第二任政府的政策变化，包括关税、政府缩减规模导致的有史以来最长的联邦政府停摆（10月非农就业人数转为负增长）等，但市场相对平稳地消化了这些变化 [11] * **平静**：市场集中度加剧（标普500指数前十大股票市值占比达41%），企业盈利势头强劲，高盛策略团队对2026年标普500 EPS的预期从年初的288美元升至305美元，增长6% [12] * **转型**：体现在两大主题上：1) AI从基础设施阶段过渡，开始包含定制芯片（如新增的AVGO），并向AI生产力受益者阶段演进；2) GLP-1药物市场向礼来(LLY)倾斜，并向治疗新疾病的新药类别扩展 [13] * **2026年展望**：噪音、平静与转型主题可能延续 [15] * **噪音**：中期选举和最高法院对关税合法性的裁决可能带来影响 [16] * **平静**：预计美国2026年GDP平均增长2.6%（高于2025年的2.1%），标普500 EPS增长预计加速150个基点至12.1%，标普500指数年末目标为7600点（较当前水平上涨约11%） [16] * **转型**：可能表现为向更广泛的AI受益者轮动，包括罗素2000指数、非住宅建筑股、面向中等收入消费者的消费股以及AI生产力受益者 [16] 2026年十大关注主题 1. **AI与电力**：AI基础设施主题显现向新阶段过渡的迹象，从英伟达(NVDA)、微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)等领导者，转向博通(AVGO)等新进入者以及谷歌(GOOGL)等AI“赢家”开始浮现，关注支持算力建设的公司（如内存制造商美光(MU)、连接器公司安费诺(APH)等）以及电力环节（如公用事业股、供应商通用电气(GEV)、安装服务商Quanta Services (PWR)等） [18] 2. **药物研发**：GLP-1领域转型明显，礼来(LLY)持续跑赢，而诺和诺德(NOVO)股价在2025年下跌近一半，共识2026年EPS预期下调33%，关注明年寻求批准的新产品及从肥胖药物向心脏病学复兴的过渡 [18] 3. **店内销售、在线商务与广告的界限模糊**：零售商正推动进入媒体、会员制和电子商务等替代收入流，交付速度和价值以及智能商务解决方案的引入将塑造未来格局，沃尔玛(WMT)和Dick's Sporting Goods (DKS)涉及此主题 [18] 4. **中国崛起**：经济学家预测在技术进步和持续出口领先的推动下，中国增长将高于共识，即使在全球关税环境下亦然，中国增长复苏对全球贸易和技术格局的影响将受到密切关注 [19] 5. **生产率驱动的利润率增长**：在劳动力萎缩和持续移民限制的背景下，科技驱动的生产率提升对于抵消劳动力减少和支撑增长至关重要 [20] 6. **另类投资**：2025年私人信贷市场超越私募股权，并继续吸引零售资金，加密货币、稳定币、预测市场等领域在扩张，经纪商如Coinbase (COIN)和Robinhood (HOOD)定位良好 [20] 7. **不断演变的军事化**：在美国，太空部队倾向于创新者；在欧洲，大陆的重新军事化正在进行，未来5年可能需要1600亿美元的投资以赶上俄罗斯 [20] 8. **仿生机器人与自动驾驶汽车**：技术进步推动能够模拟常见活动的硬件发展，特斯拉(TSLA)等公司在仿生机器人开发方面具有潜力，中国在自动驾驶汽车领域处于领先地位，预计到2035年中国Robotaxi市场规模将达到470亿美元 [20][21] 9. **核电的重新兴起与稀土元素的崛起**：对更多（清洁）电力为AI革命提供燃料的需求使核电重回前沿，稀土元素成为技术的关键组成部分，目前主要由中国来源主导 [22] 10. **政策不确定性**：货币政策（美联储下一步行动及领导层）、关税和财政政策（最高法院可能裁定多数关税非法，为政策调整打开窗口）以及2026年国会选举年带来的不确定性 [22] 清单表现与选股逻辑 * **选股理念**：基于分析师自下而上的基本面分析，寻找具有强劲风险调整后回报的股票，不主动管理行业或因子敞口 [24][55] * **业绩评估**：关注个股特异性回报，过去2.5年确信清单在整体上产生了显著的特异性回报 [25][26] * **近期表现**： * **2025年12月表现突出者**：Ares Management (ARES) 上涨3.7%（受益于CEO在会议上的积极表态及被纳入标普500指数）[37]，Capital One Financial (COF) 上涨10.6%（在金融会议上对消费者和信贷背景持积极态度）[38]，Huntington Ingalls (HII) 上涨8.4%（被视为海军造船的纯投资标的，获得政府支持）[39] * **2025年12月表现不佳者**：Celestica (CLS) 下跌14.2%（因有报道称竞争对手赢得谷歌服务器机架大单，但分析师认为不影响其TPU托盘业务）[40] * **清单关键数据**：中位数上涨空间（至目标价）为20%，81%的股票对FY2关键绩效指标有上行空间，中位数贝塔值为0.9 [50] * **即将到来的催化剂**：列出了部分公司财报日期及期权隐含波动率，例如美国银行(BAC) 1月14日财报隐含波动率为+/-4% [51] 新增公司详细观点 * **博通 (AVGO)**： * **核心观点**：定制芯片领导者，预计其企业网络硅的领先地位将推动其在美国超大规模企业定制硅处理器中占据主要份额，到2026年AI业务将占公司营收的40%以上 [3][61] * **差异化观点**：分析师Jim Schneider认为市场低估了其AI光网络业务的势头，其FY26非GAAP EPS预期为10.65美元，比市场共识高出4% [7][62] * **估值与目标**：12个月目标价450美元，基于38倍 normalized EPS，隐含29%上涨空间 [3][63] * **关键风险**：AI基础设施支出放缓、定制计算业务份额流失、非AI领域库存持续消化、VMware竞争加剧 [64] * **催化剂**：预计1月下旬美国超大规模企业（尤其是关键客户谷歌）的资本支出修正将成为近期积极催化剂 [65] * **Dick's Sporting Goods (DKS)**： * **核心观点**：收购Foot Locker (FL)使其处于复苏运动鞋品类的前线，与关键供应商耐克(NKE)目标一致，预计FL的毛利率将提升500个基点 [8][72] * **差异化观点**：分析师Kate McShane通过实地调研新FL测试店以及利用大数据评估运动鞋市场机会和定价动态，提供了独特见解 [8][73] * **估值与目标**：12个月目标价285美元，基于情景分析的目标市盈率倍数，隐含42%上涨空间 [3][74] * **关键风险**：经济不确定性导致需求疲软、Foot Locker业务改善延迟、行业库存过剩和打折、主要品牌的DTC计划、体育参与趋势减弱 [75] * **催化剂**：预计到2026年返校季，Foot Locker在营收和利润方面将出现加速增长 [76] 其他重要内容 * **清单性质说明**：确信清单并非投资组合，不进行权重配置或确保分散化，旨在提供分析师最具差异化的基本面买入观点 [48][53][56] * **清单构建指标**：提供了按基本面指标排名的前五名股票，例如：目标价上涨空间最大的是Kontoor Brands (KTB) 45%；FY2共识EPS上行空间最大的是Wynn Resorts (WYNN) 9%；FY2营收增长最快的是Celestica (CLS) 39%；股息率最高的是Brixmor Property Group (BRX) 5% [47] * **业绩命中率**：自成立以来，清单股票相对于标普500指数、等权重标普500指数、GICS行业和高盛美洲覆盖范围的超额收益命中率在46%至50%之间 [33] * **移除股票状态**：从清单中移除的股票（COF, CDNS, HLI）仍保持“买入”评级 [41][43] * **利益冲突披露**：高盛与报告中涉及的许多公司存在投资银行业务等关系，投资者应意识到潜在的利害冲突 [3][94]

公司核心战略与增长动力 - 公司的数字战略是关键增长催化剂，正推动其快速转型为领先的全渠道体育零售商[1] - 数字能力扩张成为重要的增长杠杆，强化了其更广泛的全渠道战略[1] - 公司正在执行超越电子商务的全面数字化转型，整合专有平台和数据驱动能力，以深化客户互动并释放增量收入[2] 核心数字平台与生态系统 - GameChanger平台是高利润的增长引擎，而Dick's Media Network是一个零售媒体平台，利用不断增长的积分忠诚度计划和客户数据生态系统[2] - GameChanger平台通过新功能、合作伙伴关系和内容进行扩展，提升了青少年体育体验，并巩固了其在价值数十亿美元的青少年体育科技生态系统中的领导地位[3] - 数字互动日益受到关注，GameChanger等平台的用户活跃度不断上升，该平台正从工具演变为青少年体育领域内可扩展的生态系统[4] 电子商务与客户体验 - 公司正通过加强应用体验（包括应用独家预订）来建立电子商务的优势和差异化，使其在大多数关键品类中成为“发售文化”的领导者[3] - 公司持续投资于提供更个性化体验、内容、产品推荐和搜索结果的能力[3] - 通过巩固在线影响力和从纯线上及全渠道零售商那里夺取市场份额，公司正在快速扩展其价值数十亿美元的电子商务业务[5] - 公司能够获取来自全国性品牌和新兴品牌的顶级产品，结合优质的店内和数字体验，将继续提振需求并确保新品发售的稳固售罄率[5] 财务表现与市场估值 - 过去六个月，DICK'S Sporting Goods股价下跌了4%，而同期行业增长了5.9%[8] - 从估值角度看，公司远期市盈率为13.12倍，低于行业平均的18.15倍[9] - 市场对公司2025财年每股收益（EPS）的共识预期意味着同比下降6.6%，而对2026财年的预期则显示同比增长16.3%[11] - 在过去30天内，公司2025财年和2026财年的每股收益预期已被下调[11] 收益预期详情 - 当前季度（2026年1月）每股收益共识预期为3.49美元，同比下降3.59%[12] - 下一季度（2026年4月）每股收益共识预期为3.20美元，同比下降5.04%[12] - 当前财年（2026年1月）每股收益共识预期为13.13美元，同比下降6.55%[12] - 下一财年（2027年1月）每股收益共识预期为15.26美元，同比增长16.27%[12]

涉及的公司与行业 * 公司：高盛 (Goldman Sachs) 及其研究部门[2][3] * 行业：宏观经济、全球股市、美国股市、标普500指数成分股、人工智能相关行业、周期性行业（消费、非住宅建筑、工业、材料）、科技、媒体、电信、金融、房地产、公用事业、消费必需品、医疗保健、能源、航空航天与国防、交通运输、休闲与住宿、零售、化工等[4][6][17][19][21][25][26][29][52][53][55] 核心观点与论据 宏观经济展望 * 2026年全球经济预计增长2.8%，高于市场普遍预期的2.5%[4] * 所有地区经济预计持续扩张，美联储将进一步温和放松货币政策[4] * 对美国经济增长最为乐观，预测2026年美国经济增长2.6%，高于市场普遍预期的2.0%，主要得益于关税阻力降低、减税以及宽松的金融环境[4] * 人工智能投资对GDP增长的直接影响未计入上述预测[4] * 1年期Varswap预计2026年日均波动幅度为1.4%[2] 美国市场与标普500指数展望 * 预测2026年标普500指数每股收益同比增长12%，达到305美元（其中营收增长7%，利润率提升70个基点）[6][8][9] * 预测2027年标普500指数每股收益再增长10%，达到336美元[6][8][9] * 市值最大的7只股票占标普500指数盈利的四分之一（占市值的36%），预计到2026年将贡献该指数每股收益增长的46%[12] * 人工智能采用预计到2026年将使标普500指数每股收益增长0.4%，到2027年增长1.5%[9][15] 行业与主题投资思路 * 周期性行业的盈利增长在2026年有望加速，市场尚未充分消化美国经济可能出现的强劲增长[17] * 在周期性股票中，消费类股票和非住宅建筑类股票表现逊于对经济增长的正常敏感度，高盛列出了29只与非住宅建筑活动密切相关的工业与材料板块股票[19][21] * **热门主题一：关注采用人工智能提高生产力的非科技公司**，相关指数（GSXUPROD）涵盖银行/保险、零售商/仓储运营商、运输/物流、医疗保健和餐饮等行业[25][26][29] * **热门主题二：做空受低收入人群可支配支出影响的公司**，因“K型经济”持续，低收入群体面临物价上涨冲击，而高收入群体获得显著资产财富增长，2025年夏季就业增长为负，失业率从6月的4.1%升至11月的4.6%[26][32][33] * **热门主题三：采用优质人工智能与脆弱人工智能的多空组合策略**，区分标准包括资产负债表实力、信用质量和自由现金流韧性，高盛人工智能组合过去三年上涨约284%，而标普500指数上涨约80%[26][38][39] 2026年关注的具体股票 * **RBLX**：目标价180美元，上涨空间122%[45] * **GEV**：目标价840美元，上涨空间37%，人工智能/数据中心领域受益者，电力设备订单已排至2028年[46] * **HOOD**：目标价167美元，上涨空间42%[46] * **AVGO**：目标价450美元，上涨空间约30%，利用网络和定制芯片规模优势满足数据中心需求[46] * **SNPS**：目标价600美元，上涨空间25%[46] * **Uber**：目标价126美元，上涨空间58%[47] * **DKS**：目标价285美元，上涨空间36%[47] * **DRI**：目标价225美元，上涨空间20%[48] 其他重要内容 * 高盛研究部门发布了1000多页的2026年展望报告[2][3] * 高盛计划在2026年1月举办多场会议，包括1月12日至15日在欧盟多个城市举行的全球战略会议，以及1月27日至28日在香港举行的亚太区全球宏观经济会议[5] * 文档末尾列出了高盛2026年展望系列报告的详细目录，覆盖宏观、策略及多个具体行业[51][52][53][55] * 文档中多次出现第三方联系信息（如shuimu2026，水木调研纪要），非原会议纪要核心内容[4][5][8][11][16][18][23][25][28][31][34][35][37][41][42][43][44][50][53][54][56][57][58]

假日零售季整体表现 - 假日零售季表现强劲，销售额预计同比增长4%或更高[1][3][4] - 行业整体盈利能力预计将持平或优于去年[5] - 尽管面临各种宏观挑战，消费者支出依然保持韧性[5] 零售商利润率与库存管理 - 零售商利润率预计将持平或优于去年，主要得益于计划性促销而非非计划性清仓[2] - 主要零售商在库存管理方面做得非常出色，有效控制了非计划促销[2] - 零售商妥善应对了关税影响，预计将获得坚实的毛利率[3] 具体公司表现与前景 - **沃尔玛**：正在快速抢占市场份额，特别是在年收入10万美元以上的客户群体中[6] - **百思买**：电子产品销售表现超出预期，前景看好[7] - **罗斯百货**：因定位准确、客户服务提升、品牌运营和广告改善而表现良好[7] - **Urban Outfitters旗下所有三个部门**：因消费者购买实际服装（而非仅限运动休闲品牌）而预计将有良好业绩[7] - **Aritzia、Tapestry、拉夫劳伦**：预计表现良好，尤其是拉夫劳伦被特别强调[8][9] - **高端品牌**：包括Brunello Cucinelli、LVMH和爱马仕预计表现不错[8] - **利基小型零售商**：如Tractor Supply、Boot Barn和Casey's General Store预计将交出良好业绩[9] - **耐克**：出现好转迹象，但面临中国市场和直面消费者业务两大关键挑战[10][11] 潜在表现不佳者 - **塔吉特**：被认为表现不佳，面临来自沃尔玛的激烈竞争[6][10] - **劳氏**：尽管市场存在，但未被看好[10]