财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长7% [5] - 第三季度服务收入同比增长1%至1.203亿美元 [19] - 第三季度托管收入同比增长13%至1.591亿美元 [19] - 第三季度HSA现金年化收益率为3.53% [19] - 第三季度交换收入同比增长6%至4280万美元 [19] - 第三季度毛利润为2.281亿美元，毛利率为71%，高于去年同期的66% [5][19] - 第三季度服务成本同比减少1000万美元 [20] - 第三季度欺诈成本总计约30万美元，远低于年度总HSA资产1个基点的目标运行率 [11][20] - 第三季度净利润为5170万美元，或每股0.59美元 [20] - 第三季度净利润同比增长806%，主要因去年同期包含一笔3000万美元的一次性法律和解金 [5][21] - 第三季度非GAAP净利润同比增长26%至8770万美元，非GAAP每股收益增长29%至1.01美元 [21] - 第三季度调整后EBITDA为1.418亿美元，同比增长20% [5][21] - 第三季度调整后EBITDA利润率为44%，较去年同期的39%上升460个基点 [5][21] - 截至2025年10月31日，公司持有现金3.09亿美元，本财年前九个月经营活动产生现金流3.39亿美元 [21] - 本季度末净债务（扣除发行成本）约为9.82亿美元，本季度偿还了循环信贷额度下的2500万美元 [22] - 本季度回购了约9400万美元的流通股，此前宣布的股票回购授权剩余约2.59亿美元 [22][26] - 本财年前九个月总收入为9.788亿美元，同比增长10% [23] - 本财年前九个月GAAP净利润为1.655亿美元，或每股摊薄收益1.88美元 [23] - 本财年前九个月非GAAP净利润为2.681亿美元，或每股摊薄收益3.05美元 [23] - 本财年前九个月调整后EBITDA为4.331亿美元，同比增长19%，调整后EBITDA利润率为44% [23] - 公司已签订名义金额约23亿美元的美国国债远期合约，锁定混合利率为3.94%，以对冲未来HSA现金存款合同的利率波动风险 [24] - 预计2026财年HSA现金平均收益率约为3.54% [24] - 公司上调2026财年业绩指引：预计收入在13.02亿至13.12亿美元之间；GAAP净利润在1.97亿至2.05亿美元之间，或每股2.24至2.33美元；非GAAP净利润在3.41亿至3.48亿美元之间，或每股3.87至3.95美元；调整后EBITDA在5.55亿至5.65亿美元之间 [25][26] - 业绩指引假设GAAP和非GAAP所得税率约为25%，全年摊薄后股份数约为8800万股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度HSA账户数量增长6%，HSA资产增长15% [5] - 第三季度CDB账户增长3%，推动总账户数增长5% [5] - 第三季度净增CDB账户超过20万个 [8] - 第三季度通过销售新开约17.5万个HSA账户 [8] - 平均HSA余额同比增长8% [8] - HSA成员持有的HSA资产超过340亿美元，同比增加45亿美元 [10] - 进行投资的HSA成员数量增长12%，HSA投资资产增长29%至175亿美元 [10] - 去年美国人通过HSA在符合条件的医疗产品、项目和服务上花费超过400亿美元 [9] - HealthEquity Marketplace平台早期采用率和留存数据表现积极，本月晚些时候将进一步扩展 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总账户数超过1700万，其中HSA账户超过1000万 [7] - 公司正与雇主和合作伙伴合作，支持HSA采用，包括首次提供HSA的新雇主客户 [8] - 公司看到了为ACA交易所上选择青铜计划的人开设零售HSA的巨大新机会 [8] - 公司推出了新的直接HSA注册平台，提供简化的数字体验，以抓住青铜计划带来的机会 [8] - 一项针对近百万员工的第三方研究显示，HSA采用率较高的雇主，其人均医疗成本显著低于采用率较低的雇主，同时员工节省了更多保费和税款并增加了HSA余额 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是帮助会员更好地为健康储蓄、消费和投资，并加强这三个领域的“飞轮”效应 [6] - 在“更好储蓄”方面，帮助更多会员建立税收优惠的健康储蓄并简化其供款流程 [7] - 在“更好消费”方面，通过HealthEquity Marketplace平台帮助会员更有效地使用医疗资金，并获得更多医疗资源，例如首个支持通过GLP-1药物减肥的项目 [9] - 在“更好投资”方面，帮助会员保障资产并为未来增长医疗储蓄，更多会员正从储蓄转向投资 [10] - 公司投资于安全措施和技术，在保持简单无缝体验的同时保护会员储蓄，第三季度欺诈成本远低于目标 [11] - 公司认为人工智能将为医疗消费者解锁更个性化、高效和赋能的未来，并已推出加速理赔解决方案，正在构建集成的AI体验以改善服务 [11][12] - 公司正投资于技术和安全，以增强“会员优先”的安全移动体验，并交付全平台的创新产品 [25] - 公司将继续关闭欺诈攻击载体，投资于销售和营销以推动ACA交易所上的HSA采用 [25] - 公司将继续利用强劲的现金流和可用的循环信贷额度，保持足够的灵活性以进行潜在的投资组合收购 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国家庭和雇主面临实际的医疗负担能力挑战，医疗成本增速持续超过工资增速 [6] - HSA是应对这一挑战的解决方案核心，是消费者主导型医疗和长期健康储蓄的成熟引擎 [6] - 公司对第四季度新账户增长保持乐观，源于与雇主和合作伙伴在计划设计上的工作、新雇主客户以及ACA交易所青铜计划带来的新机会 [8] - 在政策方面，华盛顿的决策者正在考虑让更多美国人能够使用HSA，并将其作为提供政府支持以改善负担能力的关键机制 [15] - 公司对HSA资格在约20年后首次得到有意义扩展感到鼓舞，视其为HSA作为帮助美国人应对当前和未来医疗需求的有力工具这一认知日益增长的标志 [16] - 公司认为医疗负担能力危机正促使企业重新思考策略，高免赔额健康计划和高HSA采用率的企业可以显著节省人均医疗成本 [56][57] - 公司预计今年将看到HSA采用率的加速，目前正在与客户进行大量相关对话 [58] - 鉴于HSA账户的三重税收优惠优势以及美国人为未来医疗需求做准备的巨大需求，HSA对所有美国人来说非常重要 [58] - 医疗负担能力议题已摆在总统、参议院和国会的桌面上，HSA作为赋能医疗消费和为更多美国人未来医疗需求做准备的解决方案之一，正受到华盛顿的很多关注 [58] 其他重要信息 - 公司预计当前的利率远期合约对2026财年损益表影响很小或没有影响 [24] - 公司将在2026年1月的摩根大通医疗保健会议上提供2027财年的初步展望 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于为合格ACA会员设立的直接HSA注册平台的营销计划，以及相关销售和营销费用的展望；关于远期合约，是否计划对冲2027年8月以后更长期限的资产风险 [29] - 回答 (营销与费用): 公司推出了新的零售注册流程，以利用夏季立法活动带来的扩张机会，目标是确保注册体验无缝、轻松。公司提供了行业最具竞争力的优惠（新账户匹配25美元），并与综合计划合作伙伴共同进入市场。营销支出侧重于品牌营销、上层漏斗的认知和考虑，以及增长营销举措。公司视此为一个马拉松而非冲刺，新注册者将随时间逐步增加。早期结果显示，新零售注册者的平均供款额约为1550美元，而行业平均约为1800美元，公司对注册会员的质量感到满意。销售和营销支出在第四季度会增加，以配合开放注册期，并将持续投入品牌营销活动以吸引新会员 [31][32][33][34] - 回答 (远期合约): 公司已将远期合约的期限从之前的最远2027年1月延长至2027年夏季。由于进一步的迁移，有一些基础利率合同在2028财年中到期。公司将继续在未来逐步推进对冲，但已进行的对冲主要集中在近期，2028和2029财年到期的合约金额已大幅减少 [35] 问题: 关于青铜计划交易所业务的贡献来源，是主要来自综合计划合作伙伴，还是来自HealthEquity直接获客 [38] - 回答: 公司核心业务拥有高效的分销渠道，大部分业务通过合作伙伴（综合计划合作伙伴或经纪人）获得。对于零售渠道，由于许多是个人直接进入市场，而非像核心业务那样随雇主档案而来，因此情况有所不同。公司已对零售体验进行了重大投资，以确保拥有有吸引力的营销信息，并教育市场了解青铜计划参与者的资格。公司专注于在潜在会员最集中的地区和渠道进行营销。公司提供强大的综合产品，可能包括在计划合作伙伴平台上的点击跳转链接，以及直接链接到公司自身零售注册流程的选项。公司认为这个市场将随时间逐步增长 [40][41][42][43] 问题: 考虑到过去十年的通胀，HSA消费者开始投资的最低门槛是否有机会提高，市场是否在朝这个方向变化 [44] - 回答: 投资最低门槛通常由企业客户设定。从行业整体看，只有少数会员的供款达到了允许的最高限额，因此推动HSA产品参与度仍有很大机会。此外，全行业只有约9%的HSA账户持有者是投资者，这个数字多年来没有显著变化。公司有策略来推动改变：首先，作为市场领导者，需要教育市场了解拥有这些账户的优势。鉴于当前的医疗负担能力危机，这个价值主张非常强大。在与客户的对话中，由于企业也面临成本压力，通过推动更高的HSA采用率可以节省医疗成本增长，公司可以与客户合作推动教育，鼓励员工注册高免赔额健康计划并进行供款。公司也认识到，投资者的供款额显著高于非投资者，因此正在优化应用程序内的投资设置流程，使其更简单、无缝，并提供有吸引力的投资选择，以推动长期结果。最终，提高产品认知度和通过卓越的数字体验推动参与度，是改变行业曲线的方式 [45][46][47][48] 问题: 关于HSA市场整体趋势的更新，以及雇主赞助方是否因高利用率导致的福利削减，而在2026年加速向HSA转移受益人；关于宏观新闻（如戴尔案例）是否意味着存在其他大型托管机会和新市场 [51][52] - 回答 (HSA市场趋势): 整个行业正意识到，企业和消费者的医疗成本都在显著上升，且增速远快于工资。这促使企业CEO和CFO层面思考应对策略。公司通过其分析器产品与客户讨论负担能力，该产品帮助企业比较其注册率、供款水平、投资者比例和账户余额与行业平均及最佳实践水平的差距。最佳实践的大型企业客户推动高免赔额健康计划采用率（或仅提供该计划）达到75%-80%以上。研究表明，推行此类策略的雇主每年可为每位员工节省数千美元。公司认为负担能力策略正在引起共鸣，预计今年将看到比去年更高的采用率，这将在当前正在进行的开放注册中体现 [55][56][57][58] - 回答 (新市场机会): 关于宏观新闻，例如特朗普账户或迈克尔·戴尔近期的举措，公司认为，鉴于HSA账户的三重税收优惠优势，以及美国人为未来医疗需求做准备的巨大需求（40%的美国人甚至负担不起400美元的意外医疗费用），HSA对所有美国人来说都至关重要。这正是公司在华盛顿积极活动、医疗负担能力议题成为总统和国会关注焦点的原因。公司认为，HSA作为赋能医疗消费和为更多美国人未来医疗需求做准备的解决方案，正受到华盛顿的很多关注 [58]