公司概况与行业地位 * 公司为京基智农，核心业务为生猪养殖，并定位服务粤港澳大湾区[3] * 公司已成为首批共识食品企业、深圳质量百强企业及广东省重点农业龙头企业，并获得国家级生猪产能调控基地的认定[2][3] * 行业当前处于低迷期，面临猪价下行压力[6] 财务与经营业绩 * 2024年公司生猪出栏214.6万头，销售收入近39亿元[2][3] * 2025年1至10月公司实现营收40.82亿元，其中生猪板块贡献31.68亿元，占总收入的78%[2][3] * 2025年1至10月地产板块收入2.2亿元，占比5.4%，其他板块（如饲料厂和养鸡场）收入5.3亿元，占比13%[2][3] * 截至2025年10月底，公司资产负债率为59.3%，总资产104亿，负债61亿，可用资金余额6.5亿[2][3] * 2025年1至10月生猪出栏190万头，销售均价14.7元/公斤，自养成本12.88元/公斤[2][3] * 2025年第三季度，公司实现营收12.84亿元，规模利润7,107万元，扣非后规模利润5,789万元[3] 未来发展规划与目标 * 公司计划2026年实现生猪出栏260万头，将完全成本控制在12元/公斤左右[2][5] * 未来战略发展方向仍然以养猪为主，聚焦现有产能释放和少量补充代养业务[5][7] * 公司将继续优化资产负债率，通过调整融资结构以及持续项目带来的利润来实现目标[9] 成本控制与生产效率 * 各地区养殖基地成本存在差异，高州项目成本约为11.5元/公斤，徐闻三期成本约为13.7元/公斤，自养平均成本约13.3元/公斤[4][10] * 生产指标持续提升，窝断提高到11头，批次断奶数达到580头，料比下降到2.54，日增重超过667克，PSY接近27[10][11] * 公司计划通过种员更新优化实现全成本降至12元左右[4][11] 风险应对与竞争优势 * 应对行业低迷的措施包括降本（目标12元/公斤以内）、利用未变现资产（价值4.5亿的地产、酒店物业等）及优化产能布局[2][6] * 公司在防疫方面具有优势，所有项目均在非洲猪瘟之后建设，防疫标准高，滋养项目是行业内首个100%实现国家无疫小区的项目[12] * 公司依靠自繁自养模式及区位优势（广东、海南等高价区域）应对行业周期，现金流储备充足[14][15] 资产与现金流管理 * 沙井项目（纯住宅，总面积接近11万平米）预计2026年下半年开售，货值约4050亿元[4][8] * 沙井项目回款预计为3037.5亿元（需缴纳25%所得税），将显著改善公司现金流[4][8] * 公司拥有多种融资渠道和未变现资产，包括价值4.5亿的地产、酒店物业及大为物业，这些资产均无贷款[6] 多元化业务（IP业务） * 2025年公司在IP业务上引入成熟团队（如青蓝团队），采用利润分成轻资产模式，运营艺术品、潮玩、家居产品和3C产品[6][7] * 未来发展目标是将"英语之地"打造成IP孵化和加速运营平台，寻求多元化利润增长点，提升市值弹性[6][7] 风险提示 * 公司对北方疫情保持高度警惕，并采取措施防范两广区域及海南区域冬季疫情风险[11][12] * 需关注沙井项目销售时的政策变化，特别是25%的所得税[4][8] * 当前股价下跌可能源于市场对大股东减持预期的过度解读[14]