财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2.512亿美元，同比下降2%，环比第二季度增长6% [6][16] - 第三季度毛利润为4690万美元，毛利率为18.7%，高于去年同期的4430万美元和17.2%的毛利率 [7][16][17] - 第三季度销售、一般及行政费用为1430万美元，略高于去年同期的1400万美元 [17] - 第三季度其他收入净额为710万美元，主要反映投资收入 [17] - 第三季度税前账面收入为3970万美元，所得税拨备为900万美元，实际税率为22.6%，低于去年同期的24.3% [18] - 第三季度净利润为3070万美元，摊薄后每股收益为2.17美元，高于去年同期的2800万美元和2.00美元 [18] - 第三季度EBITDA为4030万美元，EBITDA利润率为16%，高于去年同期的3750万美元和14.6% [7][18] - 前三季度累计营收为6.826亿美元，同比增长6% [19] - 前三季度累计毛利率为18.8%，高于去年同期的14.6% [19] - 前三季度累计净利润为8860万美元，摊薄后每股收益为6.27美元，高于去年同期的5410万美元和3.91美元 [20] - 前三季度累计EBITDA为1.068亿美元，高于去年同期的7420万美元 [20] - 截至2025年10月31日，公司拥有现金及投资7.27亿美元，净流动性为3.77亿美元，无债务 [8][20] - 股东权益为4.2亿美元，净流动性较2025年1月31日的3.01亿美元增加了7600万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力行业服务：第三季度营收为1.96亿美元，同比下降8%，占合并营收的78% [9] - 电力行业服务：第三季度税前账面收入约为3700万美元，毛利率为19.8%，高于去年同期的18.3% [9][17] - 工业建设服务：第三季度营收为4900万美元，同比增长19%，占合并营收的20% [9] - 工业建设服务：第三季度税前账面收入约为500万美元，毛利率为13.9%，高于去年同期的11.1% [9][17] - 工业建设服务：季度末积压订单为1.59亿美元 [10] - 电信基础设施服务：第三季度营收为630万美元，同比增长76%，占合并营收的2% [10] - 电信基础设施服务：第三季度毛利率为21.2%，低于去年同期的26.1% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 积压订单达到创纪录的约30亿美元，代表超过6吉瓦的新建热电和可再生能源发电厂 [4][7] - 积压订单中约79%为天然气项目，16%为可再生能源项目 [12] - 第三季度新增项目包括德克萨斯州的1.4吉瓦CPV Basin Ranch项目和另一个860兆瓦项目 [4][7] - 过去12个月，公司成功为积压订单增加了4.6吉瓦或六个主要电力项目 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注于在正确的地理区域与正确的合作伙伴合作，追求正确的项目 [13][25] - 公司致力于通过审慎的资本配置推动有机增长，同时关注有意义的并购机会 [22][24] - 公司是少数几家有能力成功执行复杂联合循环项目的公司之一，在按时按预算完成项目方面拥有无与伦比的记录 [13][23] - 行业竞争方面，对于大型复杂的联合循环项目，目前只有少数几家公司能够竞争，有更多竞争者参与简单循环（调峰）项目，预计未来会有更多参与者进入市场 [35][36] - 公司认为，电网可靠性将受益于天然气和可再生能源的结合，预计天然气和其他热力发电设施将在近期和中期占据积压订单的绝大部分 [12] - 公司预计在未来12至24个月内增加少量项目，但具体时间难以预测 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于“万物电气化”、人工智能和数据中心的增长以及制造业回流，电力需求持续增长，同时许多天然气和燃煤电厂老化退役，加剧了当前需求的紧迫性 [5][11] - 人工智能数据中心、复杂制造运营和电动汽车充电的持续运行依赖于24/7可靠、高质量的能源供应，这主要来自传统燃气和可再生能源基础设施的组合 [11] - 公司对当前的需求环境感到振奋，其能源无关的能力、长期的客户和供应商关系、成功的业绩记录以及审慎的市场方法，为持续长期增长和盈利奠定了良好基础 [12] - 公司对项目节奏持乐观态度，预计在可预见的未来将达到大约10-12个项目的产能 [5] - 公司积压订单和项目渠道比以往任何时候都更强劲 [22] - 随着2026财年结束并进入2027财年，公司仍致力于利用其服务强劲需求的审慎方法，并对增长机会持乐观态度 [25][26] 其他重要信息 - 公司连续第三年提高季度股息，于2025年9月将股息提高33%至每股0.50美元，年度股息达到每股2美元 [8][21] - 自2021年11月启动股票回购计划以来，已向股东返还总计约1.096亿美元，2025年4月董事会将股票回购授权增加至1.5亿美元 [22] - 公司目前员工人数为历史最高水平，以应对未来的工作量 [31] - 主要在建或近期中标项目包括：俄亥俄州950兆瓦Trumbull项目（接近完工）、德克萨斯州1.2吉瓦SLEC项目、德克萨斯州1.4吉瓦CPV Basin Ranch项目、德克萨斯州860兆瓦项目、美国境内约700兆瓦联合循环项目、爱尔兰300兆瓦Tarbert生物燃料厂和170兆瓦热力设施等 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于大型天然气项目的定价与过去两三年相比是否有很大变化 [27] - 公司未披露天然气项目定价，但定价模型保持不变，会考虑当前市场、通胀、劳动力及其他各种风险，没有一刀切的定价方法，范围、复杂性、风险等因素因合同而异 [28] 问题: 关于2027和2028财年可持续毛利率的展望，18%左右是否是一个合理目标 [29] - 公司在毛利率的方向性指引上保持有意保守，此前给出过16%以上的基准，年内迄今毛利率为18.8%已超出预期，鉴于近期新获项目和整体项目组合、合同类型及各业务板块相对占比的变化，现在判断2027财年毛利率走向为时过早，但对未来机会感到兴奋 [29] 问题: 关于2026年及以后同时运行多个重大天然气项目所需的人力资源挑战及特定技能短缺问题 [30] - 人力资源始终是挑战，采购、工程、调试等多个技能需要分配到多个项目，公司正在密切关注，关于项目产能，上季度给出的10-12个项目的范围指引保持不变，随着团队员工通过培训和经验增长，未来将努力提升产能，公司已故意增加员工人数，目前处于历史最高水平以应对未来工作量 [30][31] 问题: 关于在近期获得几个大型项目后，未来项目渠道的节奏预期 [32] - 公司历来对积压订单预测持保守态度并将坚持这一做法，过去12个月已成功增加4.6吉瓦项目，面前有很多工作要做，在平衡产能和新工作的过程中，预计未来12至24个月内会增加少量项目，但难以预测具体时间，因为新项目的启动时间不由公司控制，公司不断评估符合时机、条件且最适合组织的项目，并收到大量服务咨询，因此无法给出新项目的精确时间指引，可能是下个季度或一年后，积压订单表现可能季度间波动，但对30亿美元积压订单和未来几年增加项目感到兴奋 [32][33][34][35] 问题: 关于竞争环境的变化 [35] - 回顾历史，在2015至2018年期间的“天然气热潮”后，许多竞争者战略性地离开了该领域，如今对于大型复杂联合循环项目，只有少数几家公司能够竞争，有更多公司竞争简单循环（调峰）项目，预计未来会有更多参与者进入市场，但目前有足够的工作供所有人，公司专注于获取具有合适合同和客户的正确项目 [35][36] 问题: 关于预计2027财年是否达到10-12个项目团队的水平，以及同时能有多少团队处理CCGT项目，扩大团队规模的难度 [36] - 公司目前正在执行约7个燃气/生物燃料项目和几个可再生能源项目，因此仍有一些额外产能来增加另一个燃气或可再生能源项目，且Trumbull项目接近完工可能释放更多机会，10-12个的产能范围内仍有增加空间，这是未来12个月以上的意图，公司也在创造性地部署人才，可能优化某些领导同时负责多个项目，而非仅一个，始终专注于团队成长，培养助理项目经理、助理工程师等，为未来产能扩张奠定基础 [36][37] 问题: 关于对新项目的选择性，寻求何种项目与客户，以及合同结构、条款或风险承担方面是否有显著变化 [37] - 公司始终与现有及潜在客户保持灵活合作，在合同条款方面，关键是确保为承担的风险获得报酬，并达成满足工程、采购和施工方及客户需求的协议，以便客户能够获得融资或推进项目，因此条款均可协商，没有一刀切的标准条款集，关于客户类型，公司旨在构建项目组合，发现与回头客合作存在自然节奏，这有助于降低项目风险，但也对与新客户或潜在客户的合作感到兴奋，公司与独立发电商和公用事业公司均有合作，对任何类型的客户都持开放态度 [38][39] 问题: 关于提到的2027日历年内的少数机会，其规模范围如何，项目平均规模是否变得更大 [39] - 公司当前五个美国项目平均每个超过1吉瓦，规模非常大，过去曾处理过近1.9吉瓦的项目，因此对考虑的项目没有规模限制，存在比当前规模更大以及更小的机会，关键在于找到符合公司工作节奏和日程安排的正确位置，公司倾向于处理大型项目，这似乎是公司的优势所在，但其他规模的项目也未被排除 [40][41] 问题: 关于来自私人参与者或超大规模企业对于专用CCGT电厂的机会，公司的看法和竞争地位 [42] - 公司经常被邀请参与“表后”类型项目，始终评估每个机会，看什么最适合公司以及什么可能适合潜在客户，归根结底是找到正确的项目、合同和价格等，回顾历史，公司与各种类型的项目所有者和开发商都有合作，拥有这种灵活性，加上公司是精干的团队并展现出灵活性，这对此类机会也是有利的 [42] 问题: 关于对本季度新增订单（CPV Basin Ranch和860兆瓦德州项目）的定性分析 [43] - 关于这两个令人兴奋的项目的利弊，取决于承担的风险、是否“打包”整个项目、公司采购设备与客户采购的比例等因素，因此在不了解合同细节的情况下，很难给出每千瓦的一刀切定价，公司对历史表现和项目定价方式感到兴奋，并期待成功完成这两个新项目 [43] 问题: 关于天然气发电机会的广泛地域分布，除了德州，西弗吉尼亚或东海岸等地是否有机会 [44] - 公司近期在德州增加了多个项目并对此感到兴奋，但历史上公司在各地都有业务，在PJM地区（包括俄亥俄州、宾夕法尼亚州）花费了大量时间并完成多个项目，西弗吉尼亚及整个PJM地区都存在机会，PJM目前正在进行拍卖，近几次拍卖显示出改善的价格，可能鼓励进一步开发燃气电厂，这是公司非常熟悉且非常乐意继续开展业务的区域 [44]