纪要涉及的行业或公司 * 公司为藏格矿业，主营业务涉及钾肥（氯化钾）、锂（碳酸锂）和铜[1] * 行业涉及钾肥行业、锂电新能源行业（盐湖提锂）、有色金属（铜）采选行业[1] 核心观点与论据 氯化钾（钾肥）业务 * 2025年氯化钾年度生产目标为100万吨，销售目标为90万吨[3] * 截至2025年前三季度，实现氯化钾产量70.16万吨，销量78.38万吨[2][3] * 前三季度氯化钾含税售价接近2,920元/吨，同比增幅26.88%[2][3] * 价格增长受益于全球氯化钾价格维持高位及国内冬储需求旺季[2][3] * 公司作为国内第二大钾肥生产企业，积极响应国家保障粮食安全号召[3] * 老挝钾盐矿勘探储量9.84亿吨，可支撑大型项目落地[4][5] * 公司对老挝钾肥项目充满信心，认为其具有地理位置近、运输通畅等优势[15] * 老挝政府暂停万象周边钾盐矿开采决议对公司规划的影响需进一步评估，但认为大方向不会改变[4][16] 碳酸锂（盐湖提锂）业务 * 2025年前三季度实现碳酸锂产量6,021吨，销量4,800吨[2][3] * 2025年全年碳酸锂产销目标调整至8,510吨[2][3] * 预计2026年碳酸锂产量目标在11.2万吨之间[2][3] * 公司对未来锂价持乐观态度，认为储能和动力领域需求有良好增长趋势[11] * 公司专注于成本优化，具备成本优势，以应对锂价波动[2][11] * 青海本部2025年生产成本预计在每吨4万元左右，完全成本大约为每吨5万元[4][19] * 察尔汗盐湖和西藏锂业项目2025年因特殊情况停产，预计2026年恢复正常，产销目标可能恢复至1.1万吨[10] 铜矿投资（巨龙铜业） * 公司参股30.78%的巨龙铜业[3] * 2025年前三季度，巨龙铜业贡献投资收益19.50亿元，占公司净利润约71%[2][3][5] * 巨龙铜业前三季度产铜14.25万吨，销量14.24万吨[2][5] * 2025年整体产量目标在18.519万吨之间[5] * 巨龙二期按计划稳步推进，力争2025年底建成投产[2][5] * 巨龙三期项目目前尚未有明确进展[20] 重点项目进展（马米错/玛米措盐湖锂项目） * 马米错项目一期（5万吨）已于2025年三季度动工建设，预计2026年下半年建成投产[5][6] * 冬季施工影响有限，整体进度无实质性影响[6] * 项目生产成本预计为每吨3万元，得益于优越的资源禀赋和技术优势[12][17] * 项目达产（5万吨产能）后，预计全成本可控制在每吨35,000元左右[4][18] * 项目总体规划为总计10万吨的两期工程，二期基础设施已做预留，开工时间将较短[8] * 二期开工无需重新办理采矿证，只需申请审批核准手续[9] * 公司享有对项目股权的优先收购权，收购前提是首期项目建成投产，目前正在进行磋商谈判[7] 其他投资与项目 * 公司通过创新基金间接持有国能矿业股份[2][5] * 国能矿业下属盐湖采矿权规划远期年产能13万吨[2][5] * 目前一期3,300吨产能已建成，预计2026年可实现1万吨的产能[2][5] * 对于杰则查卡与龙错项目，目前没有特别新的交流[14] 其他重要内容 * 公司2025年经营情况总体较好，受益于联储降息预期及国内反内卷政策带来的利好[3] * 公司延续控本、提质、增效的工作方针，并推进新增项目的资源开发利用[3] * 公司从钾肥起家，对钾元素理解深刻，并实现了稳定利润和现金流[15]