纪要涉及的行业或公司 * 公司为上海港湾及其控股子公司上海伏羲星空科技有限公司[3] * 行业为商业航天，具体聚焦于空间电源系统（卫星电源系统、太阳帆板及结构机构）及空间级钙钛矿太阳能电池技术[2][3][5] 核心观点与论据 业务布局与市场地位 * 公司形成基建主业与航天新业双轮驱动的发展格局[3] * 核心电源系统产品已累计配套19套星箭顺利发射，49套卫星电源系统和太阳帆板在轨稳定运行且零故障[2][3] * 2025年上半年新签订单达3,402万元[2][3] * 深度参与多个国家级卫星星座项目，覆盖近21家头部商业航天企业[2][3] * 整套卫星电源系统占整颗卫星价值量约15%，例如一颗3,000万元左右的卫星，其电源系统价值约三四百万元[2][7] 技术研发与产品优势 * 公司拥有19项商业航天能源系统相关核心专利[2][5] * 聚焦空间级钙钛矿发电技术，已有4颗相关验证卫星在轨稳定运行[2][4][9] * 拥有唯一公开可查的钙钛矿电池在轨电流、电压数据，比其他企业领先2至3年[4][11] * 钙钛矿太阳能电池成本仅为砷化镓电池的1/10到1/20，质量是砷化镓电池的2/3、硅电池的1/10，并具有360度弯曲能力[18] * 传统砷化镓电池片报价仍在二三十万元每平方米左右[17] 产能与供应链 * 2023年8月投产整条空间级太阳电池生产线及柔性太阳阵总装线，配套6,500平科研生产场地和80余台先进设备[2][5] * 目前产线可支撑一个亿的产值，扩产速度非常快，大约两到三个月即可建成新产线[15] * 建立了完备的航天品质供应链体系，产品经过多颗卫星在轨验证[6] 客户与市场份额 * 主要客户包括长光卫星、时空道宇等头部商业航天企业[2][7] * 通过下游客户切入新网二代等项目供应链，并与之江、国信宇航等单位合作太空计算项目[2][7][8] * 在电源系统市场，目前有3至4家民营企业参与竞争，整体格局仍相对集中[11] 发展前景与规划 * 钙钛矿太阳能电池技术若获体制内用户采用，完整验证周期约为3年，有望在未来几年逐步进入产业化阶段[2][9] * 预计明年上半年将再发射一颗全球首颗钙钛矿供电卫星，并计划在明年全年再发射4至5颗钙钛矿验证卫星[10] * 公司主业（基建）每年80%以上业务来自海外，2025年三季度累计有十几亿订单，东南亚市场年增长率保持在20%-30%，中东迪拜上半年营收增长率达200%，净利润率达30%[20] * 预计2026年主业将恢复正常水平，航天新业务在2025年实现盈亏平衡，2026年实现盈利[20] 其他重要内容 团队与激励 * 核心骨干团队当前持股比例为20%，最终将达到30%[12] * 公司有股权激励计划，并将在未来一年继续实施[4][12] 海外市场拓展 * 积极布局海外市场，与东南亚、中东、欧洲等地区合作，并参与迪拜国际航空展等国际重要航展[4][14] * 关注美国市场对新型航天级太阳能材料的需求，若积累足够多在轨验证数据，有望切入其供应链[4][13][14] 竞争格局分析 * 即使传统光伏企业（如协鑫）进入钙钛矿太阳能电池领域，短期内对公司直接竞争影响有限，公司具备先发优势[4][11] * 商业航天下游客户对在轨验证非常关注，短期（半年到一年）验证数据可让部分客户逐步替换现有系统，体制内客户可能需要长达三年的验证周期[10] 技术路径对比 * 国内卫星主要采用砷化镓电池，美国主要使用硅基太阳能电池，两者路径不同[13] * 砷化镓电池性能优异但成本高，钙钛矿电池在成本、轻量化方面优势明显，但当前光电转化效率与砷化镓仍存在差距[15][16][18] * 考虑到未来5至10年的发展趋势，预计新型材料如钙钛矿将逐步得到更多应用[15]