商业航天业务现状与展望 - 业务范围主要为商业火箭箭体结构件制造，包括壳段、整流罩、燃料贮箱、发动机阀门等 [2] - 客户涵盖国内多家头部民营火箭公司，并已成功获取新客户订单 [2][3] - 2025年已实现产品稳定小批量交付，并初步形成小幅盈利 [4] - 预计2026年商业航天业务营收将实现较快增长，盈利水平有望进一步改善 [5] 产品价值量与市场格局 - 一枚商业火箭成本中结构件占比约25% [2] - 按已交付产品计算，单枚火箭结构件产品价值量约1,500万元人民币 [2] - 火箭结构件制造是产业链关键环节，目前处于供给相对紧张状态 [3] - 行业存在较高技术、人才和工程经验壁垒，具备规模化交付能力的供应商数量有限 [3] 产能与竞争优势 - 2024年上半年完成首条铆接产线建设，产能为年产10发 [2] - 第二条产线已开始建设，建设周期约4个月，可根据订单随时增加产能 [2][3] - 公司核心优势包括：拥有经验丰富的专门团队，以及可依靠上市公司资金优势进行快速产能建设 [3] 技术趋势影响分析 - 火箭一子级可回收技术不会削弱公司产品价值量，反而可能通过“高频发射+维护更新”创造新增长点 [4] - 可回收技术将提升发射频率，带动新造箭体结构件需求保持强劲 [4] 汽车主业经营情况 - 2025年前三季度汽车主业营收实现较快同比增长，利润水平有所修复 [6] - 剔除产能调整产生的处置费用影响，主业盈利能力表现更为良好 [6] - 预计2026年汽车主业的盈利能力和经营质量将进一步增强 [7]