财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为83亿美元，处于指导范围的高端 [5] - 第一季度核心营业利润为4.54亿美元，核心营业利润率为5.5% [5] - 第一季度GAAP营业利润为2.83亿美元，GAAP稀释后每股收益为1.35美元 [5] - 第一季度核心稀释后每股收益为2.85美元，处于指导范围的高端 [6] - 第一季度库存天数为70天，扣除客户库存押金后为57天，符合55至60天的目标范围 [8] - 第一季度运营现金流为3.23亿美元，净资本支出为5100万美元，调整后自由现金流为2.72亿美元 [8] - 公司预计全年调整后自由现金流将达到13亿美元 [9] - 季度末净债务与核心EBITDA比率为1.2倍，现金余额为16亿美元 [9] - 第一季度公司根据现有股票回购授权回购了3亿美元股票 [9] - 公司预计第二季度净收入在75亿至80亿美元之间，核心营业利润在3.75亿至4.35亿美元之间，GAAP营业利润在3.12亿至3.82亿美元之间 [10] - 第二季度核心稀释后每股收益预计在2.27至2.67美元之间，GAAP稀释后每股收益预计在1.70至2.19美元之间 [10] - 第二季度净利息支出预计约为6900万美元，全年利息支出预计约为2.7亿美元 [10] - 公司预计第二季度及全年的核心税率为21% [11] - 公司上调了2026财年全年指引，预计收入约为324亿美元，较先前预期增加11亿美元 [18] - 公司预计2026财年核心营业利润率约为5.7%，较先前预期提高10个基点 [19] - 公司预计2026财年核心每股收益为11.55美元，较先前预期增加0.55美元 [19] - 公司预计2026财年调整后自由现金流仍将超过13亿美元 [19] - 第一季度毛利率为8.9%，同比上升10个基点，公司预计全年毛利率范围仍在9%-9.5% [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管行业：第一季度收入为31亿美元，符合预期，同比增长4% [6] 核心营业利润率为5.8%，同比上升110个基点 [6] 预计第二季度收入为27.8亿美元，同比增长2% [9] 2026财年该板块收入预计将比9月预期高出约1亿美元 [17] 预计该板块将在2026财年恢复增长，占公司总收入的近40% [18] - 智能基础设施：第一季度收入为39亿美元，超出预期 [7] 核心营业利润率为5.2%，同比上升40个基点 [8] 预计第二季度收入为37.6亿美元，同比增长42% [9] 2026财年收入指引上调约9亿美元至121亿美元，同比增长率从25%上调至35% [15][25] 其中，云和数据中心基础设施收入预期上调6亿美元至98亿美元 [14][26] 网络和通信终端市场收入预期上调约3亿美元至27亿美元 [15][26] - 互联生活与数字商务：第一季度收入为14亿美元，超出预期 [8] 核心营业利润率为5.5% [8] 预计第二季度收入为12.1亿美元，同比下降10% [10] 2026财年收入预期较年初上调约1亿美元，但预计全年同比下降约11% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 云和数据中心基础设施：增长主要受墨西哥第二家超大规模客户AI存储机架产能爬坡以及孟菲斯数据中心电源业务强劲表现驱动 [7][14][26] - 网络和通信：增长主要由印度对下一代液冷平台的强劲需求驱动，客户正在扩展高速互连（包括以太网和InfiniBand）容量以支持AI工作负载增长 [8][15] - 数据中心电源：孟菲斯的开关柜业务和行内热交换器业务表现强劲 [26] - 资本设备：需求保持健康稳定，预计同比增长16% [15] 自动测试设备业务持续跑赢，后端业务表现优异，高带宽内存的多层堆叠创造了更多需求 [57] 晶圆厂设备市场出现改善迹象，可能带来上行机会 [57] - 汽车：业务表现符合预期，公司专注于下一代汽车的与动力总成无关的解决方案 [17] 公司对汽车市场保持谨慎，认为可能已触底，但上行时机（2026或2027/2028年）尚不确定 [62] - 可再生能源：表现好于预期 [17] - 医疗保健：业务保持稳固，符合增长预期，持续受到药物输送平台（包括GLP-1和连续血糖监测仪）以及诊断和微创技术的需求支持 [17] 克罗地亚业务进展顺利，预计2027年下半年开始产生良好回报，该领域利润率较高 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的AI战略有效，源于对数据中心的整体视角，投资于全面的设计和工程，实现了跨产品线的交叉销售和能力整合 [25] - 通过设计和交付结合计算、网络、配电和先进冷却的完全集成系统，公司显著缩短了客户部署时间并降低了总成本 [16] - 公司正在改造其东海岸机架和服务器工厂以适应液冷技术，进度略超前于计划，为2026财年下半年及2027财年做好了准备 [16] - 收购Hanley Energy Group（预计1月完成）将增强公司在模块化配电和下一代数据中心能源系统方面的能力，使业务多元化，超越计算领域，延伸至电源、能源管理和数据中心基础设施服务 [15] Hanley是一家服务和工程公司，将帮助公司部署、安装和维护其电源产品，创造持续的收入流 [27][54][55] - 此前收购的Mikros（2024年）为公司带来了液冷设计和工程技术，是应对热管理挑战的关键差异化因素 [53] - 公司在医疗保健领域积极寻求并购和业务合作机会，以增加垂直领域的能力 [33][43] - 公司对第三家及更多超大规模客户保持积极讨论，强大的设计和工程架构能力是吸引客户的关键 [38][72][73] - 公司对定制ASIC/XPU持中立态度，与多家公司合作，视其为互补和增长机会 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩全面超预期，为2026财年开了个好头，良好势头延续至第二季度 [5][12] - AI仍然是增长的主要驱动力，但所有三个业务板块都对超预期表现做出了贡献 [12] - 公司现在预计这一增长势头将在整个2026财年持续，并延续到2027财年 [13] - 公司在智能基础设施领域看到的增长势头验证了其战略 [16] - 医疗保健预计将成为公司持久的多年度增长引擎 [17] - 公司对2026财年的前景感到满意，目前指引是适当保守的 [27] - 公司看到了极其强劲的管道，很久没有见过如此健康的管道了 [31] - 尽管存在数据中心电力限制的讨论，但公司未看到增长放缓的重大影响，需求依然强劲 [70] - 公司未看到任何AI泡沫的迹象 [71] - 公司倾向于保持适当保守的指引，下半年业绩仍有上行空间 [88] 其他重要信息 - 公司预计Hanley Energy收购将在2026财年产生约2亿美元收入，2026财年将实现小幅增值，2027财年增值效应更明显 [15][27] - 利息支出增加主要源于Hanley收购相关的新增债务以及4月到期的现有高级票据的预期再融资 [11] - 资本支出展望仍为收入的1.5%-2%，保持不变 [47] - 对于第二家超大规模客户，收入规模已从此前提及的7.5亿美元上调至约10亿美元 [38] - 在业务模式上，第一家超大规模客户主要采用寄售模式，其他客户仍在讨论中，但总收入计算主要基于总额模式 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于全年收入指引大幅上调、智能基础设施的新项目、工厂改造和Hanley收购的影响，以及指引是否保守 [24] - 智能基础设施板块表现优异，AI战略因对数据中心的整体视角而成功 [25] 2026财年AI相关收入指引上调9亿美元至121亿美元，同比增长35% [25] 其中云和DCI上调6亿美元（含Hanley的2亿美元），网络和通信上调3亿美元 [26] Hanley预计1月完成，2026财年小幅增值，2027财年增值更明显，它是一家服务型公司，能提供部署和维护的持续收入流 [27] 管理层认为当前指引是适当保守的 [27][28] 问题: 关于营业利润率能否在2027财年超过6%以及长期达到7%的潜力 [29] - 公司目前专注于2026财年剩余季度，将在适当时候提供2027财年指引 [30] 2026财年利润率从5.6%上调至5.7%，主要得益于产品组合改善、产能利用率从75%提升至接近80%以及SG&A杠杆 [30] 2027财年将体现Hanley的全年增值效应以及增量收入带来的持续杠杆 [30] 管理层对达到6%的信心比以往更强，并认为6%只是迈向更高数字的一个时点 [31] 问题: 关于医疗保健和包装业务未来增长前景，以及克罗地亚业务和潜在交易的影响 [32] - 克罗地亚业务进展顺利，预计2027年下半年开始产生良好回报，该领域利润率较高 [33] 团队正在积极进行业务合作和以能力驱动为主的并购交易，以增强在医疗保健垂直领域的能力 [33] 类似去年在GLP-1口服固体制剂领域的交易，未来会有更多此类能力驱动的交易 [34] 问题: 关于第二家超大规模客户带来的增长中，公司执行与客户需求拉动的分别贡献，以及该业务当前规模和对更多超大规模客户的讨论 [37] - 增长主要来自AI存储业务的需求兑现，公司对进一步增长感到乐观 [38] 第二家超大规模客户的收入规模已从7.5亿美元上调至约10亿美元 [38] 公司正在与更多超大规模客户进行讨论，管道非常强劲 [38] 问题: 关于第一季度毛利率环比下降的原因 [39] - 第一季度毛利率为8.9%，同比上升10个基点 [39] 毛利率通常在第一季度略低，主要是产品组合原因，全年毛利率指引9%-9.5%保持不变 [39][40] 问题: 关于是否会加大投资以加速高利润的医疗保健业务增长 [42] - 公司持续评估该领域的并购活动并进行业务合作讨论，很可能采取行动 [43] 医疗保健业务稳定、利润率高、产品生命周期长、现金流稳定，是很好的多元化补充，也是管理层在交易方面最感兴趣的领域 [43] 问题: 关于云业务产能规划以及如何满足超出预期的增长需求 [44][45] - 增长来自多个地点：墨西哥的剩余产能、印度的现有及新增产能、以及计划中的北卡罗来纳州工厂（未来6-8个月内投产） [46] 孟菲斯业务也可能扩张 [46] 资本支出展望保持为收入的1.5%-2%不变 [47] 问题: 关于Hanley收购的长期战略意义，是否有助于提升单机架价值或获得更多服务器机架业务，以及其设计所有权 [51] - Hanley是一家服务提供商，增强了公司在配电、开关柜、能源监控、数字电源管理平台方面的工程能力，使公司能够垂直整合 [54] 结合现有的服务器机架业务，能够提供部署、安装和维护服务，这是一个高增值的业务模式 [55][56] 此前收购的Mikros带来了液冷设计和工程技术，是应对热管理挑战的关键 [53] 两项交易都专注于热管理，将带来巨大机遇 [56] 问题: 关于资本设备市场支出预期的变化 [57] - 自动测试设备业务持续跑赢，高带宽内存的多层堆叠创造了更多需求 [57] 晶圆厂设备市场出现改善迹象，可能带来上行机会，但尚未纳入指引 [57][58] 问题: 关于汽车和运输业务的地域趋势和近期前景 [61] - 公司对汽车业务保持适当保守，认为可能已触底，但上行时机不确定 [62] 公司投资于与动力总成无关的技术（如软件定义车辆、ADAS），并与各类公司洽谈 [62] 项目赢得后需要12-18个月才能体现收入，因此2026财年较为保守，2027财年可能看到上行 [64] 问题: 关于新超大规模客户项目是否采用寄售模式，以及这是否意味着总收入可能高于净收入 [65] - 业务模式因客户而异，寄售模式更多是针对第一家超大规模客户 [66] 目前其他客户仍在讨论总额与寄售模式，但当前指引主要基于总额模式 [66] 问题: 关于数据中心客户的供应链（如电力）限制是否已纳入指引 [70] - 数据中心电力限制一直存在，但公司仍在快速增长 [70] 公司通过液冷等解决方案帮助客户解决散热问题，未看到重大影响，需求管道非常健康，未见AI泡沫迹象 [70][71] 问题: 关于赢得第三家超大规模客户的可能性和时间表 [72] - 公司持续与更多超大规模客户讨论，目前谈论具体产品和收入为时过早 [73] 强大的设计和工程能力是吸引客户的关键，但第三家客户的贡献尚未纳入任何财务数字 [74] 问题: 关于第一家超大规模客户未在本次提及是否因产品转型影响，以及公司在定制ASIC/XPU领域的参与度 [78] - 工厂改造进度超前，需求旺盛，下半年会更强劲 [79] 公司在芯片方面保持中立，与多家公司合作开发定制芯片，视其为互补和增长机会，而非替代 [81] 问题: 关于下半年增长明显减速的原因（是收入确认问题还是产能限制），以及自由现金流指引未变的原因 [86] - 下半年增长已因新增的9亿美元收入而上调，第二季度也上调了3-4亿美元 [87] 去年同期基数因接手竞争对手产能而异常高，同比比较需谨慎 [87] 没有收入确认或其他问题，公司保持适当保守，下半年仍有上行空间 [88] 自由现金流指引维持13亿美元以上，尽管资本支出和因增长带来的营运资金可能略有增加，但当前指引是审慎的 [89]