财务数据和关键指标变化 - 公司第一财季（2026财年Q1）毛利率达到创纪录的68% [23][24] - 公司预计第二财季毛利率将从第一财季的水平继续上升 [25] - 第一财季资本支出占销售额的比例低于35% 第二财季指引显示该比例将降至20%多 [45] - 第一财季自由现金流利润率接近30% 创下纪录 且预计全年自由现金流将持续增长 [45][46] - 公司在第一财季偿还了27亿美元债务 回购了3亿美元股票 并转为净现金状态 [46][62] 各条业务线数据和关键指标变化 - DRAM价格在第一财季环比大幅上涨约20% [12] - NAND价格在第一财季也环比大幅上涨 [12] - 公司预计2026财年（或日历年2026年）比特出货量将增长20% 与市场增长保持一致 [6] - 第一财季比特出货量实现非常温和的环比增长 预计第二财季增长会略多一些 [6][7] - 数据中心固态硬盘业务在2026财年第一季度规模超过10亿美元 超过了2025财年第一季度的水平 [20] - 公司是首家向市场供应合格Gen 6 SSD的公司 这有助于提升其在数据中心SSD领域的市场份额 [17] - 在QLC工作负载方面处于领导地位 QLC比特混合比例高于行业其他公司 [17] - 高带宽内存供应在2026年已售罄 已与客户就数量和价格达成协议 [29] - 公司预计HBM4的良率爬坡速度将快于HBM3E 12-high 而后者又比HBM 8-high更快 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心客户群的需求在过去几个月出现了非常显著和普遍的跃升 [13] - AI服务器需要更多大容量和高性能SSD SSD在AI服务器上的附着率正在增长 [16][17] - 除了AI服务器对SSD的底层增长趋势外 客户也面临HDD供应不足 这导致更多需求转向SSD [18] - 整体市场动态正在向数据中心倾斜 公司的产品组合和业务结构也随之向数据中心转移 [15][49] - 公司在汽车、工业和其他关键任务应用领域占有较大份额 [50] - PC市场可能受到DRAM供应 availability 的限制 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过提高现有工厂效率、推进制程节点转换（如1-gamma DRAM和G9 NAND）以及加快新厂建设来增加比特供应 [6][31] - 公司正努力为所有客户寻找供应阈值 以尽量减少供应不足对其业务的影响 并确保跨细分市场和客户的业务多元化 [14] - 在分配上 公司专注于战略客户 并达成一些能够从根本上改善商业模式的长期战略交易 [14] - 公司正在优化生产 并寻求在可能的情况下最大化产量 [31] - 公司正在美国弗吉尼亚州马纳萨斯的工厂进行投资 实现现代化并引入1-alpha DRAM技术 以继续支持长生命周期和传统产品 [50] - 公司正在日本广岛扩建洁净室空间 以支持未来几代DRAM技术的部署 但不会在2026年形成量产能力 [54][55] - 公司正在装备其印度封测厂 该厂将于2026年初从试产转向量产爬坡 [44] - 公司计划以大约12个月的节奏为客户提供新的高带宽内存解决方案 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业整体对DRAM和NAND的总需求远高于供应能力 这种供需不匹配的情况在可预见的未来将持续 [13][30] - 由AI驱动的技术代际变革带来了需求 且这是由资本充足的公司进行的多年期建设 因此被认为是可持续的 [24] - AI需要更多更好的内存来提升性能 这对内存的长期需求是积极的 [24] - 公司处于有利地位 拥有领先的技术、最佳的内存和存储产品 运营良好 良率快速提升 成本表现优异 资本纪律严明 [24] - 存在显著的结构性供应缺口 且短期内不易解决 因为需要进行制程节点转换、建设新的产能 并且HBM的资本/硅片密集度在增加 [25] - 基于市场条件、向高端产品部署比特的能力以及成本表现 公司相信毛利率可以从第二财季开始上升并维持在2026年以后 [26] - 由于基数已高 毛利率的进一步扩张将比之前更为渐进 [26] - 客户（如英伟达、AMD）不断上调预测数字 但即使公司能小幅增加供应 也无法满足巨大的需求缺口 [27][29][30] 其他重要信息 - 公司预计2027财年的总资本支出将高于2026财年 [41] - 从2025财年到2026财年 公司的建设性资本支出计划大约翻倍 [41][65] - 公司拥有多个在建项目 包括爱达荷州1号和2号工厂、日本工厂以及新加坡工厂 [41][44] - 公司现金使用的优先顺序是：再投资于业务（包括产能和技术领导力）、加强资产负债表、随着时间的推移增加股息、用超额流动性回购股票 [60][62] - 由于与美国CHIPS法案相关的协议 公司在第二财年（当前财年）的股票回购受到一定限制 但预计明年此时将基本不受限制 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 非HBM DRAM比特出货量在本季度是否环比增长？当前季度的NAND和闪存比特出货量指引如何考虑？[5] - 第一财季比特出货量实现了非常温和的环比增长 预计第二财季增长会略多一些 但营收增长主要受价格驱动 [6][7] - 公司正通过多种方式增加比特供应 目标是2026财年实现20%的比特出货量增长 与市场保持一致 [6] 问题: 运营费用在未来几个季度的轨迹如何？[8] - 第二财季指引显示运营费用基本持平 第三财季相对第二财季也基本持平 第四财季将会上升 并且包含额外的一周 [9] 问题: 在需求旺盛的背景下 公司如何决定在传统DRAM和HBM之间的产能分配？[12] - 所有细分市场都存在供应短缺 公司正努力为所有客户寻找供应阈值 并确保业务多元化 同时专注于战略客户和长期交易 [13][14] - 随着时间的推移 业务组合将更多地向数据中心倾斜 但公司也努力保持其他细分市场的多元化 [15] 问题: AI服务器中SSD的附着率增长情况如何？[16] - SSD在AI服务器上的附着率正在增长 AI服务器需要更多大容量和高性能SSD [17] - 公司的Gen 6 SSD已率先上市并获得快速市场认可 同时公司在QLC工作负载方面处于领导地位 [17] - HDD供应不足也导致更多需求转向SSD [18] - 公司数据中心SSD业务在2026财年Q1已超过10亿美元 预计随着供应链问题缓解和需求强劲 增长将加速 [20] 问题: 毛利率的未来路径如何？考虑到已远高于前次峰值 公司如何看待其业务模型下的毛利率潜力？[23] - 毛利率处于创纪录水平 受AI驱动的需求、领先技术、优异运营和结构性供应限制等多重有利因素推动 [24] - 预计第二财季毛利率将继续上升 并可能维持在2026年以后的积极市场条件下 但进一步的扩张将更为渐进 [25][26] 问题: 当客户不断上调预测时 “HBM售罄”是否意味着公司无法增加产量？生产HBM的灵活性有多大？[27][28] - “售罄”意味着公司对2026年HBM的供应有清晰的可见度 并与客户就数量和价格达成协议 [29] - 整体需求远超供应 即使小幅增加供应也无法满足需求缺口 [29][30] - 整个DRAM市场都受到限制 因为HBM和DRAM生产共享晶圆厂产出 [31] - 公司正通过加速1-gamma和G9节点转换来增加供应 并预计HBM4良率爬坡更快 [31][32] 问题: HBM4的良率提升是否会影响制程技术节奏？制程节点的生产时间是否会延长？[34] - HBM3E和HBM4都基于1-beta制程技术 拥有相似的组装架构和工艺 因此HBM4可以借鉴前期经验 预计良率爬坡更快 [34] - HBM4将基于1-beta制程 客户平台节奏大约为12个月 公司计划保持大约12个月的新高带宽内存解决方案发布节奏 [36] 问题: 晶圆分配从HBM转向低功耗或高性能产品的速度有多快？[37] - 不同设计共享同一制程节点 但设计本身是独特的 改变不同产品之间的分配大约需要一个制程周期的时间 [37] - 公司有围绕产品路线图的广泛规划 成本并非唯一因素 对于HBM这类复杂产品 稳定性和快速响应客户也很重要 [38] - 一般而言 如果客户要求变更涉及晶圆厂的不同数据 需要约5个月的前置时间（前端3-3.5个月 后端6-8周）[39] 问题: 资本支出在设施、设备、建设等方面的构成如何？从现在到2027年期间这种构成会如何变化？[40] - 公司未提供2027年的具体细节 仅表示2027年总资本支出将高于2026年 [41] - 从2025财年到2026财年 建设性资本支出计划大约翻倍 [41][65] - 2027年将完成爱达荷州1号工厂 并推进爱达荷州2号、日本、新加坡等多个建设项目 [41][44] - 还将投资于印度封测厂以及HBM和传统封装的组装能力 [44] 问题: 在产能分配上 对于一些关键任务应用（如汽车、嵌入式） 公司是否会设定一个最低生产保障水平？或者 公司对数据中心业务的最大暴露水平感到舒适的上限是多少？[48] - 整体市场正在向数据中心倾斜 公司的产品组合也随之调整 目标是持续将比特配置到投资回报率更高的领域 [49] - 公司将继续支持汽车、工业等关键任务应用 并正在投资马纳萨斯工厂以实现现代化 以支持长生命周期产品 [50] - 在供应紧张的环境下 公司努力评估每个客户的供应阈值 并鼓励他们寻找其他供应来源 同时尽力履行对客户的承诺 [51][52] 问题: 广岛洁净室扩建何时能形成量产能力？[53] - 广岛洁净室将用于支持未来几代DRAM技术的部署 但不会在2026年形成量产能力 [54][55] 问题: 公司如何做出PC市场等不同市场之间的分配决策？是否只关注最高毛利率？如何确保平衡？[57] - 分配决策具有挑战性 公司并非只关注毛利率优化 而是确保价格反映产品价值 这使得各细分市场的利润率水平趋于接近 [58] - 公司非常重视对长期客户的责任 努力以适当的方式管理分配 确保跨细分市场的多元化 并支持战略客户 [59] 问题: 随着现金生成能力增强 公司未来的现金使用优先顺序是什么？[60] - 优先顺序是：再投资于业务（产能和技术）、加强资产负债表、随着时间的推移增加股息、用超额流动性回购股票 [60][62] - 公司目前已转为净现金 杠杆率很低 但绝对债务水平高于历史 预计会减少部分债务 [62] - 受CHIPS法案协议限制 本财年股票回购有限制 但预计明年此时将基本不受限制 [62][63] 问题: 今年的资本支出构成中 建设性资本支出的比例是多少？[64] - 公司未提供具体比例 但重申从2025财年到2026财年 建设性资本支出计划大约翻倍 [65]