涉及的行业与公司 * 行业：半导体存储行业，具体涉及DRAM和NAND市场 [1] * 公司：美光科技 [1] * 相关公司：SanDisk [4] 三星 海力士 [5] CXMT [5] 核心财务表现与预期 * 公司第四季度营收136.43亿美元，环比增长20.6%，同比增长56.7%，高于高盛预期的131.71亿美元和华尔街预期的129.95亿美元 [2][6] * 第四季度毛利率为56.8%，高于高盛预期的53.1%和华尔街预期的52.2% [2][6] * 第四季度非GAAP每股收益为4.78美元，高于高盛预期的4.15美元和华尔街预期的4.01美元 [2][6] * 公司对下一财季的营收指引中值为187亿美元，环比增长37.1%，同比增长132.2%，远高于高盛预期的136.75亿美元和华尔街预期的144.6亿美元 [3][8] * 下一财季非GAAP毛利率指引中值为68.0%，远高于高盛预期的54.9%和华尔街预期的55.3% [3][8] * 下一财季非GAAP每股收益指引中值为8.42美元，远高于高盛预期的4.52美元和华尔街预期的4.97美元 [3][8] 行业动态与市场状况 * DRAM和NAND市场持续存在行业定价动能 [1] * 管理层评论的关键点包括NAND和传统DRAM市场的供应不足程度、价格上涨的可持续性、毛利率轨迹以及资本支出展望 [1] 投资观点与风险 * 预计强劲的季度业绩和指引将推动股价上涨 [1] * 高盛给予公司12个月目标价205美元，基于15倍市盈率乘以正常化每股收益预测13.65美元 [5] * 关键上行风险包括公司在HBM路线图上的持续执行、相对于三星和海力士的份额增长、AI加速器中HBM含量的显著提升 [5] * 关键下行风险包括CXMT获得DRAM市场份额的迹象，这可能对定价动态产生负面影响 [5] * 鉴于相似的终端市场敞口，预计对SanDisk的股价有积极影响 [4] * 报告发布时公司股价为232.51美元，目标价隐含11.8%的下行空间 [8] 其他重要信息 * 公司市值2662亿美元，企业价值2596亿美元 [8] * 高盛与美光科技存在广泛的业务关系，包括过去12个月内提供投行服务、做市等 [17] * 报告为高盛全球投资研究出品，分析师对报告观点负责 [10]