公司信息 * 公司名称: Integra Resources (NYSEAM:ITRG) [1] * 项目名称: DeLamar Heap Leach Project (位于美国爱达荷州西南部) [4][10] * 项目状态: 已完成2025年可行性研究 (Feasibility Study, FS) [2][4] * 项目类型: 大型、低成本、氧化物金银堆浸项目 [4] * 历史背景: 项目位于历史性的Carson矿区，包含Kinross Gold Corporation曾运营的DeLamar金银矿 [10] 可行性研究核心经济指标 * 基础案例金属价格: 金价每盎司3,000美元，银价每盎司35美元 [4][24] * 税后净现值 (NPV): 7.74亿美元 [4] * 税后内部收益率 (IRR): 46% [4] * 投资回收期: 1.8年 [4] * 当前现货价格下的杠杆效应: 在金价每盎司4,250美元、银价每盎司60美元的现货价格下，NPV增至约17亿美元，IRR接近90% [4][25] * 总资本支出: 约7.5亿美元，其中预生产资本3.89亿美元，维持性资本3.05亿美元，复垦资本5,400万美元 [21] * 运营成本: 每吨矿石处理总现场运营成本10.29美元 [22] * 全部维持成本 (AISC): 每售出盎司黄金1,142美元，显著低于世界黄金协会报告的2025年第二季度行业平均AISC（每盎司1,578美元） [22] 项目设计与运营要点 * 开采方式: 业主自营的常规露天矿，采用卡车和电铲方法 [18] * 矿山寿命: 10年 [18] * 总开采量: 约1.85亿吨 [18] * 平均剥采比: 略高于0.5:1的低剥采比 [18] * 开采顺序: 前4年优先开采Florida Mountain矿床以驱动投资回收，随后平稳过渡到DeLamar矿床，无产量或品位断崖 [18] * 处理工艺: 采用常规氰化物堆浸，采用两段破碎（初级矿物筛分机和次级低压辊式破碎机），将原矿粒度降至P80约19毫米 [19] * 堆浸垫配置: 两个堆浸垫分别靠近Florida Mountain和DeLamar矿床，以降低卡车运输需求，堆叠速度为每天35,000吨 [12][19] * 金属回收率: 金回收率72%，银回收率33% [20] * 可支付金属总量: 91万盎司黄金，1,740万盎司白银，合计110万盎司黄金当量，金银价值比约为80/20 [20] 生产与现金流概况 * 黄金当量年产量: 第1至5年平均119,000盎司，前9年每年均超过100,000盎司 [22][23] * 现金流: 矿山寿命前5年，年均税后自由现金流约1.65亿美元 [23] * 生产过渡: 在第4和第5年从Florida Mountain平稳过渡到DeLamar矿坑时，由于需建设第二个堆浸垫，AISC会有所上升 [23] 资源量与储量 * 资源基础: 可行性研究得到超过500万盎司黄金当量的资源量支持 [6] * 储量范围: 储量有意仅限于氧化物和可堆浸物料，以简化许可和加工流程并降低资本密集度 [14] * 历史物料利用: 可行性研究的关键更新是将历史废石堆和回填材料纳入矿山计划 [14] * 硫化物资源: 超过240万盎司黄金当量的硫化物矿产资源被保留在储量和经济分析之外，代表未来的可选性 [26] 项目优势与风险降低 * 设计简化: 与之前的预可行性研究 (PFS) 相比，转向仅开发氧化物、取消硫化矿选矿厂和尾矿设施、采用两个堆浸垫而非一个大型堆浸垫，显著降低了风险 [7] * 经济效益提升: 自PFS以来，基础案例NPV增加了一倍多，资本效率和回收期指标也显著改善 [7] * 许可优势: 项目设计减少了地表扰动，改善了水资源管理，旨在帮助获得许可 [7] * 稀缺性价值: 在全球范围内筛选（位于美国、可露天开采、堆浸、后期开发、年产量超过10万盎司、资本强度可控）后，仅有4个项目符合条件，DeLamar是其中之一 [9] * 基础设施: 可利用Kinross在1990年代末运营时遗留的大量良好基础设施 [13] 未来发展潜力与可选性 * 硫化物资源: 超过240万盎司黄金当量的硫化物资源为未来加工和开发提供了可选性 [26] * 勘探潜力: 项目位于一个基本未勘探的区域规模地块内，拥有多个近矿和区域勘探靶区，沿走向和深部开放 [27][48] * 勘探暂停: 为避免在许可启动后因新发现而重新进行许可，公司大约三年前暂停了DeLamar的勘探活动，待获得许可并开始采矿后，将重启对这些靶区的勘探 [47][48][49] 许可与时间线 * 许可时间线指引: 公司预计在2026年第一季度发布具体的许可时间线指引 [32] * 预期加速: 与过去政府下的2-3年国家环境政策法案 (NEPA) 时间线相比，公司预期当前时间线将显著缩短 [32][37] * 加速因素: 包括州级的SPEED法案以及当前政治行政机构加快许可的意愿 [38][39] * 社区参与: 已进行约五年的社区参与，作为NEPA一部分的更正式社区参与和市政厅会议预计将于2026年开始 [41] 其他重要信息 * 就业与经济贡献: 项目预计将支持超过300个直接长期工作岗位，并在建设和运营期间雇佣大量承包商，同时通过税收、特许权使用费和更广泛的经济活动为爱达荷州做出贡献 [27] * 利益相关方参与: 超过七年的积极利益相关方参与直接影响了当前的矿山设计 [27][28] * 部落协议: 与Duck Valley的肖肖尼-派尤特部落的关系协议建立了长期伙伴关系，确保部落的环境、文化和经济利益在许可、开发和运营过程中得到体现 [28] * 后续重点: 完成可行性研究后，公司重点将转向推进联邦和州许可、继续详细工程和施工准备、准备项目融资以及持续优化矿山顺序和堆浸设计 [28] * 其他资产: 公司还拥有内华达州北部的Nevada North项目作为DeLamar之后的自然补充，并一直在寻找美国西部、加拿大等地的并购机会以填补增长缺口 [33]