财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收按报告基准增长1%，按固定汇率计算持平 [20] - 毛利率按报告基准下降300个基点至40.6%，主要由于北美关税增加导致产品成本上升以及大中华区未预料到的库存过时 [20][21] - 销售及行政管理费用按报告基准同比增长1%，受品牌营销费用增加推动，但部分被运营间接费用降低所抵消 [22] - 每股收益为0.53美元 [22] - 库存同比下降3%，单位库存下降高个位数百分比 [22] - 第三季度营收指引为下降低个位数，北美市场预计实现温和增长，大中华区和匡威表现预计与第二季度相似，外汇因素带来3个百分点的有利影响 [30] - 第三季度毛利率指引为下降约175-225个基点，但若剔除新关税导致的315个基点产品成本影响，毛利率将实现扩张 [31] - 第三季度销售及行政管理费用预计以低个位数增长，主要由于需求创造和体育攻势投资增加 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耐克品牌本季度实现增长，产品组合表现强劲 [7] - 跑步品类连续第二个季度增长超过20%，在所有渠道（包括耐克直营）均实现两位数增长 [12] - 经典鞋履系列业务正在调整规模，预计到本财年末将从峰值水平减少超过40亿美元 [17] - 运动表现业务获得最大增长动力，验证了产品创新结构的正确性 [6] - 运动生活品类在第二季度实现低个位数增长，呈现连续改善，而经典鞋履系列同比下降约20% [24] - 全球足球（英式足球）业务订单量较2022年世界杯高出近40% [14] - 匡威品牌正在新领导层下进行市场重置 [39] - 乔丹品牌在街头服饰方面取得良好进展，但仍有空间向篮球、训练等维度拓展 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：第二季度营收增长9% [23]；批发业务增长24% [23]；耐克直营下降10%，其中数字渠道下降16%，门店下降2% [23]；息税前利润按报告基准下降8% [23]；毛利率下降330个基点，尽管面临新关税带来的520个基点冲击 [24]；库存单位数同比下降两位数，清仓产品单位数下降两位数，库存组合非常健康 [24] - 大中华区：第二季度营收下降16% [25]；耐克直营下降18%，其中数字渠道下降36%，门店下降5% [25]；批发业务下降15% [25]；息税前利润按报告基准大幅下降49% [25]；库存单位数同比减少20%，库存金额减少中十位数百分比 [28]；在双十一期间促销活动减少，销售额同比下降约35% [27] - 欧洲、中东和非洲区：第二季度营收下降1% [25]；耐克直营下降3%，其中数字渠道下降2%，门店下降5% [25]；批发业务持平 [25]；息税前利润按报告基准下降12% [25]；库存金额同比增长两位数，单位数持平，增长主要受汇率影响 [25] - 亚太及拉美区：第二季度营收下降4% [29]；耐克直营下降5%，其中数字渠道下降10%，门店增长1% [29]；批发业务下降3% [29]；息税前利润按报告基准下降15% [29]；跑步品类实现两位数增长，服装整体增长中个位数百分比 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于“Win Now Actions”和“Sport Offense”战略的中段，旨在调整经典业务规模、恢复数字渠道高端体验、多元化产品组合、深化消费者联系、加强合作伙伴关系并重组团队 [5] - “Sport Offense”是“Win Now Actions”的加速器，旨在通过以运动员为中心的创新，跨越各个国家和渠道推动增长 [5] - 增长将来源于体育、运动员、产品创新和体育时刻，并通过国家、渠道和客户进行规模化 [6] - 公司正致力于通过多品牌、多元化的产品组合，不断更新并带来新意，以寻求从市场中的每一个关系中驱动价值，这是恢复两位数息税前利润率路径的一部分 [15] - 公司进行了领导层调整，所有地理区域总经理现在直接向首席执行官汇报，以加速战略执行和决策 [7] - 任命了首席运营官，旨在端到端地确保技术完全整合，使核心运营更高效、更盈利 [15][16] - 在关键城市北京和上海实施“Win Now Actions”，以更多产品创新故事、优化产品分类和提升门店陈列来引领 [9] - 计划进一步调整中国市场的策略，以适应其独特的单品牌布局和数字优先的市场环境 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其复苏进程将以不同速度推进，不会是一条直线，中国是滞后区域的重中之重 [7] - 中国仍然是体育领域最强大的长期机遇之一，这一点没有改变 [10] - 公司面临近期的利润率压力，原因包括为清理和提升市场所做的投资，以及关税带来的显著逆风 [15] - 关税导致每年增加约15亿美元的产品成本，在2026财年对毛利率造成约320个基点的总逆风，尽管已采取行动将其净影响降至约120个基点，但在动态的经营环境中进行转型时，这仍是影响近期息税前利润率的重要因素 [19] - 公司对恢复可持续、盈利增长的道路越来越有信心，并以北美市场的增长势头为引领 [31] - 运营“Sport Offense”、提升市场水平以及重建关键城市团队是恢复所有品牌、所有体育项目和所有地区可持续盈利增长的关键优先事项 [32] 其他重要信息 - 耐克数字渠道减少了促销活动，并更战略性地与合作伙伴同步运营 [17] - 北美和欧洲、中东和非洲区的库存处于健康且干净的状态 [18] - 公司正在清理大中华区的陈旧库存，包括加速退回合作伙伴持有的旧库存，并注销本季度合作伙伴和耐克的库存 [27][28] - 公司减少了春季的销售计划，并削减了夏季的采购量，以提高售罄率和全价实现率 [28] - 耐克与SKIMS的联名系列将在欧洲、中东和非洲区以及亚太及拉美区国际推出 [13] - 新的创新平台包括Nike Mind（帮助运动员备战的鞋履平台）、Therma-FIT Air Milano外套（可根据需要充气）以及AeroFit（新型国家队队服平台，像身体空调一样） [12][13][14] - 耐克官网在今年黑色星期五创下历史最佳销售纪录，部分由乔丹黑猫系列的强劲售罄所推动 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于复苏进程处于“中段”的具体含义、已取得的进展、剩余机会以及恢复盈利增长的信心 [36] - 首席执行官表示，增长将来自“Win Now Actions”，并由“Sport Offense”加速，团队对新战略反应积极 [36] - 过去90天取得有意义的进展：耐克品牌增长、跑步品类增长超过20%并夺取市场份额、产品组合开始多元化、经典系列业务调整规模（从峰值减少约40亿美元）、北美增长9%、批发增长、春夏订单簿增加 [38] - “中段”意味着不同业务维度以不同速度发展，时间线因地区、渠道和体育维度而异 [38] - 按品牌看：耐克开局强劲，乔丹在街头服饰外仍有拓展空间，匡威在新领导层下进行市场重置 [39] - 按产品看：运动表现业务增长，但运动生活品类仍处于多元化早期阶段 [39] - 按地区看：北美领先，欧洲、中东和非洲区刚转向“Sport Offense”，亚太及拉美区结果好坏参半，中国道路最长 [39] - 首席财务官补充，业务仍处于转型中段，面临过渡性和结构性逆风，但在北美第二季度的进展中可以看到“Win Now Actions”的效果，北美毛利率下降330个基点，尽管面临超过500个基点的关税冲击 [40] - 第三季度毛利率指引为下降175-225个基点，包含315个基点的关税影响，剔除后预计扩张，反映公司层面过渡性逆风开始恢复 [41] - 预计北美势头将继续，欧洲库存健康但促销活动需关注，亚太及拉美区有好有坏，大中华区和匡威第三季度趋势预计与第二季度相对一致 [41][42] 问题: 关于何时能不再需要“复苏非线性”的说明，以及为投资者创造更好的能见度 [43] - 首席执行官解释，每个品牌、地区处于产品组合多元化的不同阶段，“Sport Offense”刚刚启动，团队正在快速组建，各国和关键城市的进展阶段也不同 [44] - 公司相信战略和恢复盈利增长的道路，但由于三个品牌、多个体育项目、四个地区、190个国家的时间线各不相同，因此需要时间 [45] - 首席财务官补充，对维持北美势头越来越有信心，并开始对批发业务的增长维度更有信心，但需要继续每90天评估一次，以保持灵活性，为品牌的长期健康做出正确决策 [45][46] 问题: 关于恢复两位数息税前利润率的时间表，以及中国所需重置的深度和业绩是否已接近底部 [47] - 首席执行官表示，提高利润率仍是首要任务，并看到了恢复两位数息税前利润率的路径 [48] - 利润率面临压力有两个原因：为清理全球市场有意采取的行动，以及关税影响 [48] - “Win Now Actions”正在见效：北美恢复增长、跑步恢复增长、批发增长、订单簿增加，为未来营收增长奠定了更健康的基础 [48] - 此外，还有机会提高业务运营的效率和生产力，将在未来几个季度分享更多信息 [48] - 首席财务官补充，恢复之路始于增长，投资正在见效，第二季度营收恢复增长，特别是北美 [49] - 推动利润率扩张的部分因素包括：恢复全价销售组合、利用供应链成本随着规模增长（增长将有助于此）、以及严格管理成本，特别是在运营间接费用方面 [49][50][51] - 关于中国，首席执行官重申其仍是体育领域最强大的机遇之一，但需要重置市场策略，并从结构调整开始（地区总经理现在直接向其汇报） [52] - 诊断问题在于：耐克在中国已变成在价格上竞争的生活方式品牌，减少了地面团队投入，门店缺乏吸引力，导致需求疲软、持续促销、盈利能力受损的循环 [53] - 正在采取行动：清理市场旧产品、回归零售基础（消费者合适的产品分类、更好的故事叙述、提升视觉陈列）、增加在上海和北京的投资、重置关键门店，并看到早期成功，但速度不及预期，需要新视角、新方法和新能力 [54] - 公司有信心让耐克重新成为中国备受喜爱的高端创新品牌 [55] 问题: 关于除跑步外其他垂直领域的增长阶段和信心，以及北美批发合作伙伴组合和未来分销点扩张计划 [55] - 首席执行官表示，团队在构建更多元化产品组合方面做得很好，拥有无与伦比的产品深度和维度 [55] - 当专注于体育时就能获胜：跑步业务继续增长和拓展维度，不仅限于鞋类，服装也很强劲 [56] - 全球足球业务架构最为成熟，拥有三个鞋类系列，国家队队服和世界杯订单量较2022年世界杯高出40% [57][58] - 训练品类正在多元化，鞋类产品即将推出；SKIMS联名系列成功推出，下一季度将在欧洲、中东和非洲区及亚太及拉美区上市；篮球品类正通过女子系列（Sabrina, A'ja, Caitlin）和男子系列（JAW, GT Future售罄良好）拓展维度 [58] - 创新渠道正在加强，对耐克运动研究实验室投资显著，并有意将其研发与“Sport Offense”连接，新产品如Nike Mind和AeroFit即将推出 [59] - 关于北美市场，首席财务官表示对市场和合作伙伴感觉良好，正在紧密合作以提升市场水平，并以细分和差异化的方式重新定位耐克品牌 [60] - 下半年订单簿在新老合作伙伴之间的增长非常平衡，对增长质量感觉良好 [60] - 市场策略是基于消费者的策略，希望利用合作伙伴覆盖消费者的所有路径（数字和实体、自有和合作），不排除增加新分销点的可能性，但这并非维持北美势头的必要条件 [61] - 首席执行官补充，北美团队在产品调整、营销启动方面做得很好，关键是与每个合作伙伴设定了按体育项目服务目标消费者的三年愿景，并分解为年度和季度计划，这是驱动盈利可持续增长的方式 [62] 问题: 关于中国的时间线是否可以参照北美经验，以及为何不提供更长期的利润率目标 [62] - 首席执行官表示，已在中国采取行动进行清理，对问题有清晰把握，并知道必须做什么，但这需要新视角、新方法和新能力，并且是与合作伙伴共同推进，因此难以确定确切日期，但对前进道路和团队充满信心 [63] - 首席财务官解释，公司在一个动态的环境中运营，试图扭转三个品牌、多个体育项目、四个地区的业务，情况复杂 [64] - 受到北美成绩的鼓舞，并对其他业务维度需要做什么有清晰路径，但需要每天阅读和反应，目前保持灵活性以每周做出正确决策对品牌的长期健康至关重要，因此短期内将继续目前的实践，随着信心增长，将分享对长期前景的更多见解 [64][65] 问题: 关于推动北美营收强劲增长的具体产品，以及批发业务渗透率提高对运营间接费用的结构性影响和资金再分配可能 [65] - 首席执行官指出，跑步品类是主要推动力，并且不仅在增长，售罄率和市场份额也在提升 [66] - 全球足球（英式足球）、训练、SKIMS联名以及篮球品类也在增长 [67] - 运动生活品类虽未增长，但团队在调整规模、开始多元化组合方面做得很好，其中跑步风格的产品是主要驱动，女子鞋类（如Air Max Muse和Superfly）表现良好 [67] - 乔丹品牌表现突出，AJ4黑猫系列售罄良好，AJ11 Gamma也大受欢迎 [68] - 首席财务官补充，第二季度北美增长强劲，但部分由清仓活动推动，第三季度指引为温和增长，这反映了从清仓驱动到全价增长的转变 [69] - 关于成本杠杆，增长确实会带来成本结构的杠杆效应，批发增长尤其能通过单位增长对成本结构产生显著影响，这体现在供应链成本（向合作伙伴整批发货 vs. 向消费者单件发货）以及更广泛的运营间接费用上 [69] - 公司继续优先投资需求创造，目前没有计划大幅提高占营收10%的营销投入比例，但如果在需求创造和运营间接费用之间优先选择，公司希望保持需求创造支出的灵活性以创造影响消费者的大时刻，并将继续严格管理运营间接费用方面的成本 [70]