财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为4.82美元，同比增长19% [25] - 第二季度总收入同比增长7%，调整后营业利润增长17%，调整后营业利润率扩大60个基点 [25] - 联邦快递公司收入同比增长8%，调整后营业利润增长24%，调整后营业利润率扩大100个基点 [7][25] - 联邦快递货运调整后营业利润下降7000万美元，调整后营业利润率收缩3个百分点 [26] - 公司上调2026财年调整后每股收益展望至17.80-19.00美元，此前为17.20-19.00美元 [8][29] - 第二季度MD-11停飞事件对调整后营业利润造成约2500万美元的压力 [11][25] - 第二季度调整后营业利润增长2.31亿美元，尽管面临多项不利因素 [25] - 公司预计2026财年有效税率约为25% [29] - 公司预计第三季度调整后每股收益将环比低于第二季度，第四季度将是本财年调整后每股收益最强的季度 [33][49] - 公司预计下半年调整后营业利润将面临约6亿美元的同比不利因素，全年约9亿美元 [31] - 公司预计全年FEC调整后营业利润率将略有上升，联邦快递货运利润率将同比下降 [29] - 公司预计全年FEC与销量相关的收入（扣除可变成本）将带来5亿美元的顺风，比9月份的预期改善了1亿美元 [31][32] - 公司预计全年FEC的收益率将带来30亿美元的顺风，比9月份的预期改善了7亿美元 [32] - 公司预计联邦快递货运的调整后营业利润将下降3亿美元，而9月份的预期是下降1亿美元 [32] - 公司预计全年转型相关成本节约目标为10亿美元，目前进展顺利 [33] - 公司预计2026财年资本支出目标为45亿美元，年初至今为14亿美元 [27] - 公司预计2026财年向美国合格养老金计划的现金自愿缴款为2.75亿美元，低于此前预测的4亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 联邦快递公司：收入增长8%，主要由美国国内包裹服务收入增长12%驱动 [7][17] - 联邦快递公司：B2B服务贡献了近一半的收入增长 [7] - 联邦快递公司：美国国内包裹单票收入增长超过5% [19] - 联邦快递公司：国际出口包裹单票收入增长3%，得益于收入质量措施、每票重量增加以及有利的汇率 [19] - 联邦快递公司：平均每日国内货量增长6% [17] - 联邦快递货运：收入下降2%，受平均每日货量下降影响 [17] - 联邦快递货运：平均每日货量下降4% [18] - 联邦快递货运：每票收入增长2%，由每票重量和每百磅收入增长驱动 [19] - 联邦快递货运：服务质量和准时服务达到高水平，货损和索赔表现处于公司历史最佳水平之一，准时服务达到自2021财年第三季度以来的最高水平 [18] - 联邦快递货运：预计2026财年收入同比大致持平至略有下降 [23] - 联邦快递货运：预计货量将出现低个位数百分比下降，但单票收入增长将起到抵消作用 [24] - 整体企业：B2B收入贡献了近一半的增长 [20] - 整体企业：国际出口货量下降，主要受中国至美国航线货量减少影响 [17] - 整体企业：美国国际出境收入持续增长，提供了部分抵消 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：美国国内包裹服务是收入增长的主要驱动力 [6][25] - 中国市场：中国至美国航线货量减少对国际出口造成压力 [17] - 亚洲至欧洲航线：公司正在将部分运力转移至此航线，该航线通常拥有超过75%的具有吸引力的B2B货量组合和高载货率 [9] - 欧洲市场：团队在运营和绩效方面取得良好进展，通过地面、枢纽、站点和道路生产力的改善来吸收增长 [13] - 全球贸易：公司调整了网络以应对变化的贸易模式，将紫色尾翼跨太平洋至亚洲的运力减少了约25%，第三方（白色尾翼）运力减少了近35% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 网络转型：网络2.0是优先事项，目前约有24%符合条件的平均每日货量流经355个网络2.0优化设施，已关闭超过150个设施 [12] - 网络转型：预计到下一个旺季，约65%的货量将通过整合设施处理，目标是在2027财年末实现30%的占地面积减少，与“一个联邦快递”计划共同带来20亿美元的成本节约 [73] - 人工智能：正在全公司范围内推广人工智能应用，为超过50万名员工定制相关课程 [13][14] - 数字化与数据：数据和技术是转型的基础，正在探索利用实时运营数据平台的新方法，并开始通过“物流智能洞察”等数字解决方案实现货币化 [14][15] - 战略合作：与ServiceNow达成战略合作，整合其采购和供应链解决方案，帮助企业预测和应对供应链中断 [14][15] - 业务聚焦：制定了针对高增长领域的垂直行业战略（如医疗保健、汽车、数据中心），并配备了专门的领导和资源 [19][20] - 医疗保健业务：拥有约90-100亿美元的医疗保健业务基础，市场总规模为700亿美元，正在扩展端到端冷链能力 [71] - 数据中心业务：成立了数据中心和基础设施垂直团队，以抓住全球数据中心基础设施资本支出（预计达5500亿美元）增长的机会，该市场规模约70-80亿美元 [20][72] - 小企业业务：在中小企业市场取得了多年来最好的季度份额和业绩 [71] - 行业竞争：管理层认为竞争对手与美国邮政服务的关系对公司的B2B、家庭配送和地面商业等主要高价值增长战略不构成竞争威胁 [55] - 零担货运行业：行业趋势持续疲软，但开始看到卡车运输行业产能整合的迹象，这可能最终使零担货运行业受益 [57][60] - 零担货运行业：联邦快递货运的收益率在本季度转为正增长，反映了定价环境的纪律性 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：公司在面对MD-11机队意外停飞、全国空中交通限制、工业经济疲软以及全球贸易政策变化等多重外部阻力下，依然实现了稳健业绩 [5] - 全球贸易：全球贸易环境的变化给国际出口需求带来了实质性阻力，公司已将此纳入展望假设 [31][32] - 成本节约：公司有望实现10亿美元的转型相关成本节约目标 [33] - 资本配置：公司致力于审慎的资本配置和股东回报最大化，第二季度机会性回购了近3亿美元的股票，并增加了股息支付 [27] - 前景展望：基于上半年的业务趋势，公司更新了全年展望，但全球经营环境仍然多变 [28] - 关税政策：对于潜在的关税最高法院裁决，管理层认为现在评论为时过早，任何国际货量增长都将是有益的，但并未将此计入展望 [61] - 旺季表现：旺季平均每日货量符合预期的同比小幅增长，由于多一个运营日，旺季总货量预计将实现高个位数增长 [63] - 旺季表现：旺季早期，基础客户和中小型企业表现略超预期，大型零售商略低于预期 [64] 其他重要信息 - 联邦快递货运分拆：计划于2026年6月1日将联邦快递货运分拆为独立上市公司，相关工作按计划进行 [6][34] - 联邦快递货运分拆：已向美国证券交易委员会提交了保密的Form 10文件，并向美国国税局申请了关于交易税务处理的私人信函裁决 [34] - 联邦快递货运分拆：分拆后，联邦快递公司计划保留联邦快递货运最多19.9%的已发行股份，并将在美国国税局允许的时间框架内变现这些股份 [34] - 联邦快递货运分拆：联邦快递货运将于4月8日在纽约市举办投资者日 [35] - 管理层任命：任命Kawal Preet为规划、工程和转型执行副总裁，以支持全球整合网络的进一步进展 [12] - 管理层任命：任命Marshall Witt为联邦快递货运首席财务官 [6] - 投资者活动：公司将于2月举办投资者日，分享更多关于战略举措和中期财务展望的信息 [16][35] - 纪念活动：孟菲斯-谢尔比县机场管理局决定将孟菲斯国际机场更名为弗雷德里克·W·史密斯国际机场，以纪念公司创始人 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国国内包裹业务的市场份额和定价动态，以及未来收益率增长的潜力 [37] - 回答: 公司对盈利的市场份额增长感到满意，联邦快递公司100个基点的增量利润率扩张得益于对B2B的持续关注、销售激励模式的调整以及严格的费率纪律和附加费收取，目标是继续推动此策略并获取新的B2B市场份额 [38] 问题: B2B收入增长的构成（新业务 vs. 收益率/附加费），以及下半年增长幅度的预期 [39] - 回答: B2B贡献了接近一半（非超过一半）的收入增长，预计这一趋势在全年各季度将保持稳定，增长由新B2B业务获取、钱包份额增长以及小企业B2B的强劲表现共同驱动，并结合了收入质量策略 [39][40] 问题: 服务成本，特别是与网络2.0转型和年度激励计划中新增服务指标相关的成本，及其对展望的影响和效率提升时间 [40] - 回答: 尽管年度激励补偿是财务上的不利因素，但奖励团队出色表现是正确的做法，关于网络2.0成本，公司不会在服务上妥协，良好的服务意味着更少的浪费，市场通常需要3-6个月恢复效率，这些已计入短期和长期的网络2.0预测中 [41][42] 问题: 联邦快递货运业务息税前利润下降幅度扩大（从1亿美元到3亿美元）中，有多少与分拆准备相关的重复性成本，多少与市场疲软有关 [43] - 回答: 在3亿美元的不利因素中，有1亿美元是分拆成本的结果，包括加速销售团队招聘以及IT和其他成本，其余2亿美元是由于平均每日货量下降和行业压力 [45][57] 问题: 上述成本是否包含在每股收益指引中，以及MD-11恢复服务的进程和第三季度影响增加的原因 [45] - 回答: 分拆准备成本包含在调整后业绩中，MD-11机队预计在第四季度恢复服务，第三季度（特别是12月）将产生更高的成本，因为旺季期间外包运力成本高昂 [46] 问题: 下半年6亿美元不利因素的具体构成分项，以及第三季度收益的同比变化方向 [48] - 回答: 下半年6亿美元不利因素包括：约1.6亿美元来自零担货运业务持续疲软，约1.75亿美元来自MD-11停飞（大部分在第三季度），约2.65亿美元来自可变薪酬增加，第三季度调整后每股收益将环比下降，收入与第二季度基本持平，运营费用因旺季需求和MD-11停飞而环比上升，且去年同期第三季度季节性异常强劲 [49] 问题: 激励补偿补充的影响是短期还是可能持续到下一年，以及联邦快递公司利润率改善的 broader 前景 [50] - 回答: 2026财年的激励补偿影响主要是补回去年的差额，预计不会成为2027财年的不利因素，公司对业务的基本势头感到满意，转型正在发挥作用，未来3-6个月有一些特殊的不利因素，但持续势头良好 [52] 问题: 推动每股收益达到指引范围高端（19美元）的可能因素 [53] - 回答: 所有因素都可能推动业绩达到高端，如果收入更强、成本环境更好，则可能达到范围上限，公司对当前假设感到满意并致力于达到尽可能高的水平 [54] 问题: 随着UPS可能恢复竞争优势，当前强劲的国内包裹增长能否在2027财年保持 [54] - 回答: 管理层不认为竞争对手与邮政服务的关系构成竞争威胁，因为公司专注于邮政无法服务的高价值领域（B2B、家庭配送、地面商业），公司拥有更强的价值主张并将继续获取盈利市场份额 [55] 问题: 联邦快递货运3亿美元影响中，除1亿美元分拆成本外的2亿美元是否因需求疲软，以及分拆成本（1.52亿美元）的构成和持续性 [56] - 回答: 2亿美元的影响是由于平均每日货量下降和行业压力，1.52亿美元的分拆准备成本是一次性的，包含在调整后业绩中 [57] 问题: 关于行业整合是否指零担货运承运商，以及货量下降中是否有主动剔除低利润货量的因素 [58] - 回答: 所指整合是卡车运输行业产能的减少，这最终将有益于零担货运行业，同时，公司看到收益率出现积极拐点，反映了零担货运业务定价环境的纪律性 [59][60] 问题: 如果最高法院裁定反对关税政策，是否会对明年贸易活动产生顺风，并影响公司10亿美元的不利因素估计 [60] - 回答: 现在评论关税问题为时过早，任何国际货量增长都是有益的，但并未计入展望，公司凭借其全球网络能够快速精准地应对贸易模式变化 [61] 问题: 旺季表现如何，特别是关于K型复苏和旺季强度的市场评论 [62] - 回答: 旺季表现符合预期，平均每日货量实现中个位数同比增长，由于多一个运营日，总货量预计高个位数增长，早期基础客户和中小企业表现略超预期，大型零售商略低于预期，整体感觉良好，但最后一周仍需努力执行 [63][64] 问题: 24%货量流经网络2.0自动化设施对利润率的影响，以及该比例提升的时间线和未来利润率结构 [66] - 回答: 网络2.0带来的财务影响预计在2027财年后期才会显现，目前主要贡献于运营效率，公司将在2月投资者日详细讨论 [67][68] 问题: 医疗保健、中小企业市场的机会，以及公司在AI相关资本支出中的定位 [68] - 回答: 医疗保健市场巨大（700亿美元），公司拥有90-100亿美元基础，正扩展端到端冷链能力，中小企业方面表现强劲，是多年来最好季度，数据中心市场约70-80亿美元，增长迅速，公司凭借精准服务能力正在赢得业务 [69][71][72] 问题: 网络2.0整合进度与边际改善预期之间的 reconciliation [72] - 回答: 目前24%货量通过整合设施，预计下一个旺季达到65%，目标在2027财年末减少30%占地面积，与“一个联邦快递”共同节约20亿美元成本，大部分节约将体现在2027财年，今年的转型成本节约目标已包含部分网络2.0效益 [73][74] 问题: 非公认会计原则加回项目（主要是7.2亿美元）的构成及后续季度影响 [75] - 回答: 这些费用绝大部分与联邦快递货运分拆相关，小部分与财年变更和持续的业务优化有关，货运分拆是主要部分 [76]