财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长1%（按报告基准），剔除汇率影响后持平 [36] - 毛利率同比下降300个基点至40.6%，主要由于北美关税增加导致产品成本上升，以及大中华区未预料到的库存减值 [37] - 销售及行政管理费用同比增长1%，受品牌营销费用增加推动，但被运营管理费用降低部分抵消 [38] - 每股收益为0.53美元 [38] - 库存同比下降3%，库存单位数下降高个位数百分比 [39] - 第三季度营收指引为下降低个位数，北美预计实现温和增长，大中华区和匡威表现预计与第二季度相似，汇率带来约3个百分点的有利影响 [53] - 第三季度毛利率指引为下降约175-225个基点，但若剔除新关税带来的315个基点影响，毛利率将实现扩张 [54] - 第三季度销售及行政管理费用预计增长低个位数，主要由于需求创造和体育攻势的投资增加 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耐克品牌本季度实现增长，产品组合结构强劲 [11] - 跑步品类连续第二个季度增长超过20%，在所有渠道（包括耐克直营）均实现两位数增长 [21][42] - 经典鞋履系列业务按计划缩减，预计到本财年末将从峰值水平下降超过40亿美元 [31][68] - 篮球和训练品类在北美展现出增长势头 [40] - 运动生活品类实现连续改善，本季度增长低个位数，经典鞋履系列同比下降约20% [42] - 全球足球业务订单量较2022年世界杯增长近40% [25] - 匡威业务正在进行市场重置，面临持续阻力 [33][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：第二季度营收增长9% [39]；批发业务增长24% [40]；耐克直营下降10%，其中数字渠道下降16%，门店下降2% [40]；毛利率下降330个基点，尽管面临新关税520个基点的冲击 [43]；库存单位数下降两位数，清仓产品单位数下降两位数，库存结构健康 [42][43] - 欧洲、中东和非洲市场：第二季度营收下降1% [43]；耐克直营下降3%，其中数字渠道下降2%，门店下降5% [44]；批发业务持平 [44]；息税前利润下降12%（按报告基准）[44]；库存单位数持平，但以美元计因汇率影响增长两位数 [45] - 大中华区市场：第二季度营收下降16% [45]；耐克直营下降18%，其中数字渠道大幅下降36%，门店下降5% [46]；批发业务下降15% [46]；息税前利润下降49%（按报告基准）[46]；库存水平同比减少中十位数百分比，库存单位数减少20% [49]；“双十一”期间促销活动减少，销售额同比下降约35% [48] - 亚太和拉美市场：第二季度营收下降4% [50]；耐克直营下降5%，其中数字渠道下降10%，门店增长1% [50]；批发业务下降3% [51]；息税前利润下降15%（按报告基准）[51]；库存单位数增长中个位数，但以美元计因汇率影响增长两位数 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正处于“中期调整”阶段，通过“即刻制胜”行动和“体育攻势”战略推动业务复苏和增长 [6][7][9] - “体育攻势”战略旨在以运动员为中心，将创新产品通过各个国家、渠道和客户进行规模化，驱动增长 [7][66] - 战略重点包括：调整经典业务规模、将耐克数字业务恢复为高端体验、多元化产品组合、深化消费者联系、加强合作伙伴关系以及重组团队和领导层 [6] - 在北美市场，公司通过多样化的批发合作伙伴对多品牌、多运动、多价格点的产品组合进行细分和差异化，取得了成功 [14] - 在大中华区，公司承认需要采取不同的市场管理方式，适应其独特的单品牌布局和数字优先的市场环境，正在进行深度重置 [17][18][94] - 领导层变动：所有地理区域总经理现在直接向首席执行官汇报，以加速决策和战略执行 [12]；任命了新的首席运营官，以提升端到端的运营效率和整合技术 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对重返可持续、盈利增长的道路有信心，但承认复苏进程在不同品牌、运动和地区间速度不一，不会是一条直线 [11][31][70] - 北美市场的成功为其他地区提供了可借鉴的范例 [15][40] - 大中华区被强调为最具潜力的长期机遇之一，但当前面临挑战，需要更长时间恢复健康增长 [17][33][93] - 关税是重大的结构性阻力，预计在2026财年对毛利率造成约320个基点的冲击，尽管已采取行动试图将净影响降至约120个基点 [35] - 利润率扩张是最高优先事项，公司看到了重返两位数息税前利润率的路径，但这需要时间 [27][87] - 经营环境被描述为“动态”，公司专注于可控因素，为品牌的长期健康取得进展 [52][116] 其他重要信息 - 耐克数字业务促销活动减少，运营更具战略性，与合作伙伴更同步 [32] - 公司在北美和欧洲、中东和非洲市场的库存处于健康且干净的状态 [32] - 公司正在投资于关键城市团队的重建和市场的提升 [56] - 新产品创新平台陆续推出，例如Nike Mind（帮助运动员备赛的鞋类平台）、AeroFit（新型国家队队服平台，具有透气降温功能）以及采用Therma-FIT Air Milano技术的夹克 [22][23][25] - Nike x SKIMS系列在北美成功推出后，将于下一季度在欧洲、中东和非洲以及亚太和拉美市场推出 [24] - 公司进行了领导层调整以加速“即刻制胜”行动，并提升运营效率 [12][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于复苏进程处于“中期调整”的具体含义、已取得的进展、剩余机会以及整体信心 [64] - 首席执行官表示，增长将来自“即刻制胜”行动，并由“体育攻势”加速 [65] - 进展包括：耐克品牌增长、跑步品类增长超20%并夺取份额、产品组合多元化、经典系列从峰值减少约40亿美元、北美增长9%、批发增长、春夏订单簿改善 [68] - 不同业务维度进展速度不同：耐克品牌开局强劲；乔丹品牌有待超越街头服饰进一步拓展；匡威正在新领导层下重置市场；性能产品在增长，但运动生活品类仍处于多元化早期；北美领先，欧洲、中东和非洲刚转向“体育攻势”，亚太和拉美结果好坏参半，大中华区道路最长 [69][70] - 首席财务官补充，业务仍处于过渡期，面临暂时性和结构性阻力，但北美毛利率在承受超500基点关税冲击下仅下降330基点，显示“即刻制胜”行动正在见效 [71][72] - 对于第三季度，剔除新关税315基点的影响后，毛利率预计将实现扩张，显示暂时性阻力开始缓解 [73] 问题: 关于何时能不再需要“复苏非线性”的说明，以及何时能为投资者提供更清晰的可预见性 [76][77] - 首席执行官解释，由于三个品牌、多个运动项目、四个地区处于不同的多元化阶段和执行时间线，因此需要时间，难以给出确切日期 [78][79] - 首席财务官补充，公司对维持北美增长势头越来越有信心，但鉴于在大中华区等地需要根据实时挑战采取未计划的行动，目前仍将采取90天为一个周期的灵活决策方式 [80][81] 问题: 关于重返两位数息税前利润率的时间表，以及大中华区重置的深度和业绩是否已接近底部 [85] - 首席执行官表示，利润率提升是首要任务，公司看到了重返两位数息税前利润率的路径，压力主要来自市场清理行动和关税影响 [87] - 路径始于增长，公司对“即刻制胜”行动的投资已见成效，北美增长即是证明 [89] - 其他驱动因素包括：全价产品组合恢复、供应链成本随规模增长而杠杆化、以及严格的成本管理 [90][91][92] - 关于大中华区，首席执行官承认需要重置市场方法，诊断问题在于品牌变成了依赖价格竞争的生活方式品牌，减少了地面团队投入，门店缺乏吸引力，形成了需求疲软导致持续促销进而影响盈利的恶性循环 [94][95] - 公司正在清理陈旧库存、回归零售基础、增加在上海和北京的投资并重置关键门店，已看到早期成功迹象，但速度不及预期，需要新视角、新方法和新能力 [96][97] 问题: 关于除跑步外其他垂直领域的增长阶段和信心程度，以及北美批发增长中新增分销与同店销售的贡献和未来合作伙伴策略 [99] - 首席执行官详细说明了产品管线：跑步品类持续增长和多元化；全球足球业务架构成熟，订单强劲；训练品类鞋类产品多元化即将到来；SKIMS系列即将在国际市场推出；篮球品类正通过女款系列（如Sabrina, A'ja, Caitlin）和男款系列（如Ja, GT Future）实现多元化 [101][102][103][104] - 整体创新管线强劲，订单簿下半年有所改善 [105] - 关于北美市场，首席财务官表示与合作伙伴关系良好，订单簿增长在新老合作伙伴间非常平衡，市场策略是基于消费者的，不排除新增分销点的可能性，但并非维持当前势头所必需 [106][107][108] - 首席执行官补充，团队通过与各合作伙伴设定三年愿景、一年计划和季度计划，来驱动可持续的盈利增长 [109][110] 问题: 大中华区的复苏时间线是否可以参照北美经验，以及为何不提供更长期的利润率目标 [112][113] - 首席执行官表示，对大中华区问题已有把握，知道该做什么，但需要新视角、新方法和新能力，并与合作伙伴共同努力，因此难以确定确切日期，但有信心并会尽快推动业务扭转 [114][115] - 首席财务官解释，公司处于动态环境中，正在扭转一个涉及多品牌、多运动、多地区的复杂业务，需要保持灵活性以做出每周的正确决策，因此近期将继续保持当前做法，随着信心增长会分享更多长期展望 [116][117] 问题: 关于推动北美营收强劲增长的具体产品，以及批发业务占比上升对运营费用的结构性影响和是否会反哺需求创造投资 [119][120] - 首席执行官指出，北美增长主要由跑步品类驱动（且市场份额增加），此外全球足球、训练、SKIMS和篮球品类也表现良好，运动生活品类虽未增长但已调整规模并开始多元化，乔丹品牌也表现强劲 [121][122][123][124] - 首席财务官说明，第二季度的强劲增长部分由清仓活动推动，第三季度指引中的温和增长则更多由全价销售增长驱动 [125][126] - 关于成本杠杆，首席财务官同意增长（尤其是批发增长）会带来成本结构的杠杆效应，体现在供应链和运营管理费用上 [127] - 公司将继续优先投资需求创造，目前品牌营销投资约占营收的10%，这是一个合适的水平，公司会严格控制运营管理费用，并将需求创造投资用于创造影响消费者的大时刻和关键城市激活 [128]