公司概况与行业地位 * 公司为景津装备 是压滤机行业的绝对龙头企业 全球产销量居首 远超美卓 安德里兹等海外竞争对手[3] * 公司创立于1988年 是中国制造业单项冠军示范企业 也是压滤机国家标准的主起草人[3] * 公司在国内市场的占有率已从2020年左右的约40%提升至近年来的50%左右[3] * 公司零部件自制率超过95% 成本管控能力非常优秀[3][4] 核心财务与经营状况 * 近期业绩承压：2024年公司收入微降 利润下降15% 2025年前三季度收入下降11% 利润下降35%[6] * 成套装备业务逆势增长：2023年该业务收入约4亿元 2024年接近翻倍至8亿元 占总收入13% 预计2025年收入将超过10亿元 占比接近20%[2][6][14] * 现金流管理稳健：2025年前三季度实现经营性现金流6.5亿元以上[2][7] * 未来业绩预期：预计2025年至2027年收入分别为55亿 62亿和68亿元 归母净利润预计2025年为5.5亿以上 2026年7亿以上 2027年接近9亿 同比增长接近30%[4][16][17] * 业绩拐点预期：预计公司将在2026年二季度出现明显业绩改善 三季度增速将更加亮眼[2][7] 下游应用与市场需求 * 主要应用领域：压滤机是通用设备 主要应用于矿物加工 新能源 环保 化工 新材料 生物 食品和医药等领域[4] * 下游结构变化：截至2025年上半年 矿山领域占比已达33% 环保约30% 新能源则下降至13%[5] * 矿山领域：作为第一大下游市场 海外市场占比超过50% 有望保持10%的增速 高位铜金等有色金属价格刺激资本开支维持高景气度[2][5][9] * 环保领域：预计未来几年需求平淡 以设备更新和配件更换为主 新建项目需求逐步走低[9] * 新能源领域：随着锂电材料价格回暖 各大龙头企业启动扩产计划 对压滤机需求将显著增加 预计未来几年需求明显增长 有望恢复到接近20%的水平[2][5][9] * 锂电池行业应用：压滤机广泛应用于锂矿提取 正极材料 石墨负极 电解液以及锂电池回收等环节 与锂电技术路线相关性低 主要绑定材料制备环节[10] * 市场空间：2023年中国压滤机制造收入约112亿元 其中国内市场约70多亿元 海外市场维持百亿以上体量[2][8] 技术与产品 * 主流产品：隔膜式压滤机是市场主流 在处理细料物料时截留效率更高 节能环保效果更好 在新能源材料及环保领域应用广泛[2][8] * 技术研发优势：公司拥有多项国际领先或先进水平的过滤成套装备 参与起草修订多项国家标准和行业标准 承担国家重大科研项目[4][12] * 生产制造优势：公司专注于全产业链生产制造技术 在原材料控制 生产加工及产品检验方面具有明显经验和技术优势[13] 竞争优势与市场拓展 * 国内竞争优势：与国内竞品相比 公司品牌 产品质量管控 售后网络和服务质量均具备显著优势[11] * 海外竞争优势：在海外市场 公司隔膜压滤机价格不到美卓 安德里茨的一半 性价比明显[11] * 海外市场拓展：海外收入持续稳健增长 从2021年的1.66亿元增至2024年的3.36亿元 预计明年继续向上 订单呈两位数增长势头 印尼 印度 伊朗等国客户密集参观[15] * 海外市场空间：海外市场仍有较大增长空间 随着客户对中国制造信心增强 公司海外市场开拓空间广阔[2][11] 其他重要信息 * 耗材业务：公司绿板和绿布等耗材类产品收入稳定 与现有保有量相关性更强[6] * 盈利能力：出口毛利率远高于国内毛利率 有助于整体盈利能力提升[15] * 分红潜力：公司具备超额分红潜力 并且长期股息率有保障[2][7] * 行业前景：预计到2035年 锂电材料出货量将有超过三倍的增长空间 将带动压滤机需求[10]