报告行业投资评级 - 看好申万环保行业 [2] 报告的核心观点 - 市政水务整体运营平稳工程业务下滑，垃圾焚烧整体平稳但公司表现分化，环卫运营稳定无人化未明显贡献利润，产品设备受下游影响分化扩大 [3] - 推荐市政环保、无人环卫、生物航煤SAF、反渗透膜进口替代相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 各业务业绩表现 - 市政水务2025年Q1 - 2归母净利同比整体平稳，天源环保同比+50%，兴蓉环境+8%，洪城环境+4% [3] - 垃圾焚烧2025年以来项目新建及招标放缓，运营提升但公司表现分化，瀚蓝环境2025Q1 - 2归母净利+1%，军信股份+42%，绿色动力+25%，城发环境+10%，永兴股份+7% [3] - 环卫市场整体稳定，2025年Q1 - 2主要公司归母净利增速平稳，盈峰环境同比+5%，玉禾田+7% [3] - 产品设备分化扩大，常规装备2025年Q1 - 2归母净利增速下滑，景津装备-15%；电力环保设备受益需求释放及收入确认，青达环保同比+359%；水处理设备受益进口替代，沃顿科技同比+23% [3] 各业务公司业绩数据 |业务分类|企业简称|2025Q1 - 2归母净利润（百万元）|同比|2025Q2归母净利润（百万元）|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市政水务|天源环保|180|50%|130|39%| |市政水务|兴蓉环境|1,000|8%|492|4%| |市政水务|洪城环境|630|4%|298|6%| |垃圾焚烧|瀚蓝环境|900|1%|480|-5%| |垃圾焚烧|军信股份|380|42%|207|44%| |垃圾焚烧|绿色动力|380|25%|195|19%| |垃圾焚烧|城发环境|540|10%|267|0%| |垃圾焚烧|永兴股份|450|7%|253|16%| |环卫|盈峰环境|400|5%|219|5%| |环卫|玉禾田|350|7%|189|5%| |产品设备|景津装备|390|-15%|223|-3%| |产品设备|青达环保|110|359%|41|134%| |产品设备|沃顿科技|120|23%|76|19%|[4] 环保及电力设备重点公司估值 |板块|简称|评级|2025/7/7收盘价|25E EPS|26E EPS|27E EPS|25E PE|26E PE|27E PE|PB(lf)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |发电设备|东方电气|买入|17.03|1.33|1.62|1.68|13|11|10|1.31| |发电设备|哈尔滨电气|增持|5.39|0.58|0.69|/|9|8|/|0.84| |发电设备|粤海投资|买入|6.42|0.63|0.64|0.66|10|10|10|1.03| |发电设备|光大环境|买入|4.03|0.58|0.62|0.66|7|7|6|0.51| |发电设备|海螺创业|买入|8.11|1.17|1.18|1.19|7|7|7|0.32| |环保运营|兴蓉环境|买入|7.47|0.74|0.81|0.87|10|9|9|1.22| |环保运营|洪城环境|买入|9.39|0.99|1.05|1.11|9|9|8|1.33| |环保运营|瀚蓝环境|买入|23.95|2.19|2.52|2.66|11|10|9|1.48| |环保运营|绿色动力|买入|7.7|0.53|0.56|0.59|15|14|13|1.34| |环保运营|军信股份|增持|15.6|1.33|1.45|1.61|12|11|10|1.74| |环保运营|永兴股份|买入|15.96|1.02|1.16|1.34|16|14|12|1.41| |环保运营|城发环境|买入|13.85|1.85|1.93|2.02|7|7|7|1.04| |环保运营|天源环保|买入|16.86|0.68|0.89|1.17|25|19|14|3.63| |环保运营|盈峰环境|增持|6.32|0.24|0.28|0.31|26|23|20|1.15| |环保运营|玉禾田|买入|19.91|1.82|1.97|2.16|11|10|9|1.92| |环保设备|景津装备|增持|14.76|1.48|1.64|1.82|10|9|8|1.93| |环保设备|龙净环保|买入|11.75|1.12|1.41|/|10|8|/|1.49| |环保设备|雪迪龙|增持|8.45|0.34|0.37|/|25|23|/|2.20| |环保设备|沃顿科技|买入|11.42|0.45|0.50|0.57|25|23|20|2.95| |环保设备|青达环保|买入|27.67|1.65|1.74|1.84|17|16|15|3.24| |环保设备|华光环能|增持|13.83|0.76|0.80|0.88|18|17|16|1.48| |循环经济|高能环境|增持|5.88|0.46|0.50|0.55|13|12|11|0.98|[5] 投资分析意见 - 市政环保盈利稳定，现金流改善、化债修复、分红提升、水价调整、AIDC催化，推荐军信股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、绿色动力、洪城环境、永兴股份、粤海投资、光大环境、海螺创业 [3] - 无人环卫放量可期，推荐盈峰环境、玉禾田，建议关注宇通重工、福龙马、侨银股份 [3] - 生物航煤SAF政策落地推动量价齐升，建议关注供应商海新能科、鹏鹞环保，原料端UCO供应企业山高环能、朗坤环境 [3] - 反渗透膜进口替代在半导体、芯片方向落地，推荐沃顿科技 [3]

公司事件 - 公司实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷被留置并立案调查，具体原因尚未披露 [1][4] - 公司表示该事件不会对正常生产经营产生重大影响，其他高管均正常履职 [2] - 姜桂廷被留置事发突然，公司暂未收到配合调查通知，代理董事长人选需董事会讨论 [4] 股东情况 - 姜桂廷及其配偶宋桂花合计持有公司43.21%股份，持股市值约37.6亿元 [5][6] - 姜桂廷夫妇在《2023胡润百富榜》中以80亿元财富位列第755位，但2024年财富缩水31%至55亿元 [1][6] - 上市以来累计分红29.93亿元，姜桂廷夫妇独揽超13亿元，加上减持套现10亿元，合计入账超23亿元 [7] 财务表现 - 2025年一季度营业收入14.06亿元（同比下降6.70%），净利润1.67亿元（同比下降26.99%） [1][10] - 2024年营业收入61.29亿元（同比下降1.92%），净利润8.48亿元（同比下降15.86%），为上市后首次"双降" [8] - 2025年一季度毛利率25.14%，创2015年以来新低；2024年毛利率29.06%为上市后新低 [10][11] 经营动态 - 业绩下滑主因新能源行业需求减缓、市场竞争加剧导致压滤机产品价格下调，配套装备增长未能抵消毛利下降 [8] - 2024年销售费用3.05亿元（增长6.67%），研发费用1.52亿元（下降27.88%）；生产人员增长4.12%，技术人员减少22.14% [10] - 2025年一季度销售费用6689.07万元（下降9.71%），研发费用2725.01万元（下降21.67%） [12] 市场表现 - 公司股价从2024年10月的21.91元/股跌至不足15元/股，跌幅超30% [7] - 截至公告日公司市值约87亿元，姜桂廷夫妇持股市值较峰值大幅缩水 [6]

公司突发事件 - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷被监察机关采取留置措施并立案调查[1][3] - 该事件导致公司股价开盘大跌，盘中跌幅一度逼近9%，收盘跌幅收窄至6.39%，报15.1元/股，总市值跌至87.05亿元[1] - 公司强调其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，生产经营管理情况正常[5] 公司股权结构 - 姜桂廷持有景津装备5407.78万股股份，持股比例9.38%，税前年薪101万元[5] - 姜桂廷控制的景津投资有限公司持有景津装备31.36%股份，与配偶宋桂花（持股4.19%）共同构成实际控制人[5] - 2023年2月，景津投资、姜桂廷、宋桂花合计减持3459万股，减持比例为5.9981%，减持总金额10.04亿元[7][8] 公司财务表现 - 2024年全年营业收入61.29亿元，同比下滑1.92%，归母净利润8.48亿元，同比降幅达15.86%[9][10] - 2025年第一季度营业收入14.06亿元，同比下降6.7%，归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，同比下滑26.99%[11] - 业绩下滑原因为新能源行业客户设备需求减缓，其他行业缺乏较大订单增量，压滤机市场竞争加剧[10] 公司背景信息 - 景津装备成立于1988年，主营业务为过滤成套装备制造，产品广泛应用于环保、矿物加工、新能源等领域[9] - 公司2019年在上海证券交易所挂牌上市[9] - 2024年10月，姜桂廷、宋桂花夫妇以55亿元人民币财富位列《2024年·胡润百富榜》第940位[6][7]

公司股价表现 - 6月13日景津装备股价大幅低开报15 07元/股跌幅达6 57% [1] - 公司工作人员确认股价下跌与董事长被留置事件直接相关 [2] 公司管理层变动 - 实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷被保德县监察委员会留置并立案调查 [2] - 姜桂廷通过直接和间接方式控股公司是公司发展的核心驱动力 [2] - 其他董事、监事及高管正常履职董事会运作和生产经营未受重大影响 [2] 公司经营状况 - 2024年总营收61 29亿元同比下滑1 92%归母净利润8 48亿元同比下跌15 86% [5] - 2025年一季度营收14 06亿元同比下降6 7%归母净利润1 67亿元同比下跌26 99% [5] - 公司工作人员强调经营正常无重大变动 [2] 董事长背景信息 - 姜桂廷1958年出生现年67岁1988年创办公司前身并带领其成为全球压滤机行业龙头 [3] - 姜桂廷家族以55亿元财富位列2024胡润百富榜第940位为山东德州首富 [3] - 公司2019年上市目前专注于成为世界领先的过滤成套装备制造商 [3]

公司事件 - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷被保德县监察委员会留置并立案调查 [2] - 公司迅速回应称生产经营整体形势平稳，预计不会对日常运营带来重大冲击 [2] - 除姜桂廷外，其他董事、监事及高级管理人员均正常履职，董事会运作顺畅 [2] 公司经营与财务数据 - 2024年营收61.29亿元，净利润8.48亿元；2025年一季度营收14.06亿元，净利润1.67亿元 [2] - 截至6月12日收盘，公司市值92.98亿元，一季度末股东户数1.71万户 [2] 公司背景与行业地位 - 姜桂廷及其配偶宋桂花通过直接和间接方式控股公司，姜桂廷为公司发展核心驱动力 [3] - 公司起步于1988年创办的河北景县孙镇东风压滤机橡胶板框厂，现为全球压滤机行业翘楚 [3] - 2019年上市，目前是行业龙头企业，专注于成为世界领先的过滤成套装备制造商 [3] 人物背景 - 姜桂廷1958年出生，现年67岁，2015年获"全国劳动模范"称号并享受国务院特殊津贴 [2][3]

公司董事长被留置事件 - 公司实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷被保德县监察委员会留置并立案调查，具体进展和结论尚未披露 [1][5] - 姜桂廷1958年出生，现年67岁，5月27日仍主持董事会会议 [5] - 记者拨打其公开手机号已关机，两名销售副总对其被留置一事不知情 [2][10] 董事长个人风格与公司管理 - 姜桂廷曾在公开场合（如锂电行业论坛）主动公开个人手机号和微信号，个性签名为"景津永远是您最好的朋友" [5][7] - 公司官微2020年公告称未设分厂或代理商，并留下姜桂廷手机号接受投诉，承诺2小时内回复短信 [7] - 曾亲自处理客户投诉案例，要求团队飞往湖南当面道歉并解决问题 [9] 公司业务与市场表现 - 公司压滤机产品应用于锂电产业（锂辉石提锂、云母提锂、盐湖提锂），2021年论坛中姜桂廷重点推介该业务 [5] - 2024年营业收入61.3亿元（同比降1.92%），归母净利润8.48亿元（同比降15.86%） [10] - 公司为压滤机细分领域"小巨头"，产品销往海外，1988年创办至2019年上市 [10] 董事长公众形象 - 2023年央视春晚多个镜头露脸（如小品《对视50秒》），多次出席春晚观众席 [8][10] - 公开演讲风格激情，侧重产品推广而非行业宏观分析 [5]

宏观新闻 - 中国已依法批准一定数量的稀土相关物项出口许可合规申请 [2] - 央行、外汇局进一步加大金融支持海峡两岸融合发展力度 [3] - 中美经贸团队在伦敦举行首次会议，就落实两国元首共识达成原则一致，并在解决彼此经贸关切方面取得新进展 [5] - 中国人民银行与欧洲中央银行签署《合作谅解备忘录》，围绕经济金融形势、国际货币体系改革等议题深入交流 [6] 行业新闻 - 蚂蚁国际计划在香港申请稳定币牌照，待法案生效后提交申请 [4][8] - 中国人民银行、国家外汇局联合印发12条政策措施支持福建探索海峡两岸融合发展新路 [8][9] - 香港证监会研究调整每手交易股数方案，以提升高价股、碎股交易便捷性和市场流动性 [9] - 广西推出提振消费专项行动，支持汽车、家电、家装厨卫等以旧换新及购新补贴 [9] - 乌鲁木齐市谋划2025年文旅项目82个，总投资448.15亿元，重点引进高端酒店集群项目 [9] - 四川省体育局计划借鉴"苏超"经验完善"川超"联赛体系，推动群众足球与校园足球发展 [10] 公司新闻 - 新华保险拟出资不超过150亿元认购私募基金份额 [11] - 万科A累计出售7296万股A股库存股以补充流动资金 [12] - *ST工智被深交所终止上市 [13] - 易点天下表示泡泡玛特是其重要客户 [13] - ST金一股票撤销其他风险警示，6月16日复牌 [14] - 小方制药与上海皮肤病医院合作开发治疗脱发中药1.1类新药复方侧柏酊 [15] - 中国电建中标约107.7亿元海上风电EPC总承包项目 [15] - 青木科技仅为泡泡玛特天猫旗舰店提供电商代运营服务 [16] - 台基股份控股股东筹划控制权变更，股票停牌 [17] - 恒宝股份董事高强拟减持不超过19.75万股股份 [17] - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理被留置 [18] - 菲林格尔完成核查，股票6月13日复牌 [19] 投资机会参考 - 泡泡玛特因IP热度攀升扩产能，但需求远超供应链反应速度，中泰证券看好IP行业投资价值，关注潮玩龙头、内容厂商和IP运营商 [22] - 德国核聚变初创公司ProximaFusion获1.3亿欧元融资，方正证券看好全球核聚变时间点提前 [23][24] - 中国商业航天领域前五个月融资超10亿元，专家称行业正迎来前所未有发展机遇 [25] - AI发展推动交换机需求，国金证券预计800G交换机将成重要推手，CPO、OCS、白牌等成战略高地 [26]

中欧关系与合作 - 国务院总理李强会见欧洲央行行长拉加德，强调中欧关系已成为世界上最重要的双边关系之一，今年是中欧建交50周年 [4] - 中欧经济互补性强，中国具有超大规模市场优势，双方在多个领域有合作潜力，中方愿同欧方加强市场联通和产业协同 [4] - 中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作，中国将实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期调节力度 [4] 金融市场表现 - 美股三大指数小幅收涨，标普500指数涨0.38%至6045.26点，创2月底以来收盘新高 [5][32] - 国际金价走高，现货黄金涨0.93%至3386.02美元/盎司，COMEX黄金期货涨1.88%至3406.40美元/盎司 [5] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数跌0.74%，英国富时100指数涨0.23% [6] 中美经贸关系 - 中美经贸团队在伦敦举行首次会议，就落实两国元首通话重要共识达成原则一致 [7] - 双方就解决彼此经贸关切取得新进展，将进一步发挥好中美经贸磋商机制作用 [7] 企业动态 - 蚂蚁国际计划在香港申请稳定币牌照，欢迎香港立法会通过《稳定币条例草案》 [18] - 比亚迪仰望U7正式开启交付，该车型配备高阶智驾系统，售价62.8万-70.8万元 [22][23] - 广汽集团首款量产飞行汽车高域AirCab全球首发并开启预订，售价不超过168万元 [25][26] 科技与创新 - 阿里通义千问和DeepSeek入选全球AI开源贡献榜前十，分别位列第五和第九 [30] - 小鹏汽车计划进军香港市场，期望成为首批在香港提供高阶智能辅助驾驶的公司 [24] 资本市场 - 香港证监会考虑全面优化沪深港通，计划将港股人民币柜台、REITs、ETF等更多产品纳入 [11][12] - 香港证监会与港交所合作，将分两阶段将适用证券的最低上落价位下调50%至60% [12] 行业并购与投资 - 中国电建下属子公司中标107.7亿元海上风电EPC总承包项目 [36] - 西部黄金拟以16.55亿元现金收购新疆美盛100%股权 [38] - 蜂助手拟2.06亿元购买丰当科技30%股权 [38]

淮安市水利勘测设计研究院有限公司股权竞拍 - 淮安市水利勘测设计研究院由原淮安市水利勘测设计研究院和淮安市水利工程勘测院合并改制成立 2015年北控水务发展收购其70%股权并控股 [1] - 公司持有水利行业工程设计 勘察 测绘 监理 咨询等5项国家甲级资质及公路 水运行业等多项国家乙级资质 在水利工程勘测设计领域经验丰富且资质完备 [1] - 2024年实现营业收入9 92亿元 净利润6504 56万元 2025年1-4月营业收入1 83亿元 净利润835 82万元 [1][2] - 截至2025年4月末总资产10 61亿元 净资产4 2亿元 负债总额6 41亿元 [1][2] - 2024年江西水利曾试图收购北控水务持有的70%股权但未成交 [2] 景津装备股份有限公司高管被留置事件 - 公司实际控制人 董事长兼总经理姜桂廷被保德县监察委员会留置并立案调查 [2][3] - 公司声明其他董事 监事和高级管理人员均正常履职 董事会运作正常 生产经营管理情况正常 [2][3] - 公司尚未知悉事件进展及结论 将持续关注后续情况并履行信息披露义务 [3]

市场表现 - 市场全天窄幅震荡，沪指涨0.01%，深证成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，沪深两市成交额超1.3万亿元，上涨个股超2300只 [1] - 74股涨停，29股封板未遂，整体封板率71.84% [1] - 美容护理、IP经济、可控核聚变、创新药等板块涨幅居前，港口航运、白酒、猪肉、煤炭等板块跌幅居前 [1] 个股创新高 - 46股收盘价创历史新高，主板22只，创业板11只，科创板6只 [1] - 医药生物、银行、基础化工行业创新高个股集中，分别有11只、6只、5只 [1] - 创新高个股平均涨幅4.92%，柏星龙、海思科、若羽臣涨停，同心传动、雷迪克、路桥信息涨幅居前 [1] 机构资金动向 - 机构席位资金净买入0.34亿元，净买入10只个股，净卖出13只个股 [5] - 机构净买入金额较多个股为姚记科技、兆日科技、青木科技，净买入占比分别为14.61%、1.74%、2.06% [5][7] - 机构净卖出居前个股为利民股份、甬金股份、荣昌生物，净卖出占比分别为2.78%、12.81%、4.01% [5][8] 公司公告 - 博瑞医药拟2000万元认购极客基因4.1667%股权，构成关联交易 [9] - 恒邦股份因未及时披露副总经理被采取刑事强制措施，遭山东证监局责令改正 [9] - 百诚医药控股股东计划增持公司股份，金额不低于5000万元且不超过1亿元 [9] - 青木科技澄清泡泡玛特代运营收入占比低，提示投资者理性决策 [9] - 皖能电力控股股东子公司计划增持公司股份，金额不低于7500万元且不超过1.5亿元 [10] - 新华保险拟出资不超过150亿元认购私募基金份额，优化资金配置 [10] - 景津装备实际控制人被留置调查，公司称生产经营正常 [10]